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創元期貨 喬良
本周美棉依然維持下跌態勢，由于市場目前被遷倉交易所主導，致使主力12月合約持續下跌，本周前四個交易日出現連續下跌。此外，市場對于中美協商一致反映十分冷淡，而大量上市的美棉也對于市場的心理造成一定的沖擊，基金持倉由凈多轉為凈空更是嚴重打壓市場的做多心理。最終主力12月合約報收于近3個月來的低位50.85美分，下跌0.57美分。
鄭棉本周收平，市場似乎有短期利多出盡的意味，中美貿易磋商一致帶給鄭棉市場的是周三的大幅下跌。不過由于15000整數關口具有較為可靠的支撐作用，因此鄭棉在此位置止跌企穩，最終報收于15175。
內外現貨價格均顯著下跌，壓制期價走勢
中美在周二終于達成了協議，美國貿易代表波特曼和商務部部長薄熙來在倫敦的聯合記者會上宣稱，協議的達成對雙方來說都是勝利。該協議在此時達成旨在在美國總統布什本月中旬訪問北京之前，解決美中貿易中的棘手問題。但是由于全球市場供需基本平衡，加之前期現貨價格已有被過分抬高的嫌疑，致使本周棉花現貨價格繼續走低。
國際棉花SM級指數已經下跌至近1個半月來的最低點，最新報價為61美分附近。而國內現貨價雖然在前期已經經歷了下跌過程，但是本周仍然延續下跌態勢。這一結果直接對期價走勢產生不利影響，后期現貨價格還將會對期價走勢具有十分重要的作用。
中國進口棉花數量持續維持高位
由于內外同級棉的價差基本維持在600元/噸以上，加之目前進口棉對于相關企業而言進貨將比較便捷，因此對于涉棉企業具有十分的誘惑力。這導致了進口棉數量持續攀升，根據海關公布的數據顯示，在8月進口數量達到創紀錄的37萬噸之后，9月我國的進口量依然維持在高位達到31萬噸。從這些數據我們可以看出，進口棉的大量涌入必然會對國內市場產生一定的沖擊作用。
有效預報繼續大幅攀升，但實際增加數量有限
根據鄭商所倉單周報顯示，雖然自9月中旬有效預報開始大量增加，目前已經攀升到接近1400張的水平，但是倉單的實際增加速度卻十分緩慢。現在鄭棉的倉單數量大致在600張這一水平，這也顯示了今年由于天氣的因素，棉花的質量出現一定下降，因此對于倉單注冊產生明顯的影響，所以后期鄭棉的實盤壓力將會較小，這對于期價走勢將是一大利好。
后期走勢，美棉由于受到遷倉交易的影響，加之基金的作用預計短期主力合約仍將維持在低位進行振蕩，難以有所作為。國內鄭棉市場，由于倉單有效增加數量有效，以及主力合約在15000整數位具有較好的支撐作用，因此預計后期在進一步消息的指引下，預計向下的空間有效，有望逐步企穩。
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