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11日在美國農業部11月份報告的不確定性影響解除后，CBOT大豆市場恢復了季節性反彈勢頭，現貨市場堅挺及投機基金的技術性買盤推動期價走高，1月合約收601.4，上漲14美分。基本面方面，由于農場主惜售、大豆供應緊張，過去一周里美國中西部內陸地區的大豆現貨基差報價上揚了7-18美分/蒲式耳；海灣地區大豆基差報價受中國購買傳聞影響，隔夜也上揚5美分/蒲式耳。據市場傳聞稱，隨著美國農業部11月份報告公布，中國本周已經新購進了10-12船美國大豆。
雖然現貨市場近期表現堅挺，但隨著期價攀至600美分上方農場主銷售速度將加快，這種現貨支撐效應可能會減弱；另一方面，禽流感的擔憂仍未解除、美國大豆總體出口銷售速度滯后，這將繼續制約期價的上行空間，所以當前的這種反彈能否持續還有待于進一步驗證。南美方面，預計未來幾天巴西大豆主產區中部將有一些零星降雨，下周后期將可能出現明顯降雨天氣，作物生長條件總體保持良好。由于本周五是美國“退伍軍人節”假期，CFTC持倉報告推遲到下周一公布。
國內方面，2005年1--10月份，中國累計進口大豆2142萬噸，增長38.1%。禽流感方面，遼寧省又在三個村莊發現禽流感新疫情，疫情造成三個地方死亡雞只1400只；中國農業部在其官方網站上發出了《農業部致廣大農民朋友的一封信》的公開信，希望增強防范意識，提高防疫能力，嚴防發生禽流感疫情，嚴防禽流感傳染人。供應量偏大以及禽流感疫情造成的需求偏弱的影響下，期價難以持續大幅走高。
技術上看，美豆大幅反彈，上破60日均線和600美分的重要阻力，能否形成有效突破，還要看期價能否上破17日高點611美分，圖形上看，依然處于弱勢之中，連續反彈難以展開。連豆總體上看也依然承空頭市場，預計今日期價將高開低走，操作上建議可逢高拋空。預計0605開盤價2780附近。
倫敦金屬交易所期銅周五以每噸4105美元的紀錄新高報收，受基金買盤的強勁推動，投資人不重視中國售銅消息而聚焦于供應面緊張狀況。中國國儲局一反常態地宣傳其出售部分銅儲備以壓低銅價的計劃，投資者反而不太相信。倫敦金屬交易所銅庫存周五減少了1100噸，至65350噸，現貨銅因而升至每噸4271美元的歷史高點。智利下調了今明年銅產量預期，這將支持業已緊張的銅市。
其他方面，期價大幅上漲，同時升水也依然維持200美元以上，有望支撐銅價繼續走高。上周末公布的上交所當周銅庫存量增加8594噸，至73434噸。雖然增加的庫存似乎印證了國儲周五的說法：為緩解銅需求緊張局面，抑制銅過快的產能增長，配合國家對銅產業的宏觀調控政策，國儲拋銅數量將遠遠超過市場的想象，在12月和明年1月繼續出售儲備銅。即使事實如此，由于國儲拋銅持續時間較長，而短期內由于拋貨數量有限又無法解決高升水和高現貨的問題，因此短期內難以見效，高升水、高現貨以及高隔月價差都表明市場的趨勢并不以國儲的意圖為主導，短期甚至還起到了反作用，國內期價經過短期的消化后，后市有望進行補漲。
技術上看，LME再次刷新高點，收于4100的歷史高位，由于短期漲幅過快，預計期價將面臨小幅調整，總體趨勢未改。滬銅近日預計將上破37500，有望進行補漲。操作上建議多單可持有，慎言摸頂。預計0601開盤價37800附近。
紐約商交所(NYMEX)原油期貨11日跌至4個月低點，早盤試圖反彈未果，同時投機者繼續結清多頭頭寸。石油庫存的增加及需求增速的放緩繼續對油價構成壓力，迫使投機者和其他投資者結清推動石油價格夏季時創出歷史新高的多頭頭寸。十二月原油期貨收盤下跌27美分，至每桶57.53美元。
燃料油現貨方面，新加坡混調180CST燃料油12月紙貨中午報每噸293/293.75美元，黃埔高硫燃油估價3340元/噸(新加坡油，船提)。新加坡市場交易冷清，由于交易商對后市仍有看跌預期，但供應較緊張也一定程度支撐價格，截止11月9日當周新加坡渣油庫存下降了641，000桶至1060萬桶。技術上看，原油創新低，期價仍然處于8月底以來形成的短期下降通道中運行，預計短期仍將保持震蕩下跌的走勢，支撐位位于56美元。滬油收一十字星，短期有企穩跡象，操作上建議可嘗試性短多介入。預計0602開盤價3045附近。
北京中期投資部 陳園園
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