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本周鄭強(qiáng)麥?zhǔn)袌鼋潞霞s持續(xù)走高，而遠(yuǎn)期合約卻是急轉(zhuǎn)直下，兩者走勢嚴(yán)重分化，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱成為本周最為顯著的盤面特征。從強(qiáng)麥ws605來看，本周繼續(xù)延續(xù)上升通道小幅攀升，并創(chuàng)出近期新高1757，成交量較量較上周有所放大，持倉也在繼續(xù)增加。技術(shù)上多條均線繼續(xù)呈多頭排列，期價沿著10日均線附近穩(wěn)步上揚(yáng)，同時周線又形成陽線攀升格局。無論是從倉量配合上還是從技術(shù)形態(tài)上，都顯示后市仍有一定上漲空間。然而遠(yuǎn)月的持續(xù)的大幅走低也不得不讓我們對近月的強(qiáng)勁表現(xiàn)持懷疑的態(tài)度。從盤面看，5月合約期價較7月高120余點(diǎn)
，對于5月多頭來說，接貨轉(zhuǎn)拋必虧無疑，如果要想贏利出局，多頭必須背水一戰(zhàn)，通過逼空這一策略，實(shí)現(xiàn)虛盤贏利以彌補(bǔ)接貨帶來的虧損。從這一角度來考慮，5月估計(jì)還會有波繼續(xù)上漲的可能，但是最終不排除會以暴跌的結(jié)局而退市。因此在目前麥?zhǔn)忻黠@被資金操縱的情況下，請投資者謹(jǐn)慎入市，注意風(fēng)險防范。在操作上，作為5月合約投資者仍舊短多跟進(jìn)，遇急漲應(yīng)果斷出局，出局后就要立即尋找做空機(jī)會，當(dāng)然也可以直接等待尋找做空的機(jī)會。
從國內(nèi)小麥現(xiàn)貨市場的價格表現(xiàn)來看，近期均呈現(xiàn)不同程度的下滑態(tài)勢，在小麥主產(chǎn)區(qū)河南普通硬麥價格為每噸1430元，山東為1400-1460元/噸，河北為1440-1500元/噸，均均較上周下跌20元/噸左右。目前小麥?zhǔn)袌鰞r格之所以持續(xù)下滑筆者認(rèn)為有其內(nèi)在的原因所至。首先，就是由于國內(nèi)各大糧食收儲企業(yè)收購工作已基本完成，批量采購已經(jīng)結(jié)束，后期將全面轉(zhuǎn)入出售消化庫存階段，令市場承壓較重，特別是近期河南省等地競價銷售活動，間接的為小麥價格下跌起到推波助瀾的作用，增加市場投資者看空心理；其次，隨著時間的推移，國內(nèi)秋收秋種工作基本結(jié)束，農(nóng)戶開始接受目前的價位，對小麥惜售心理較前期明顯減輕，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶出售小麥數(shù)量有所增加。在惜售心理減輕，而收購需求沒有明顯增加的情況下，后市壓力依然不容樂觀。再者從面粉和小麥兩者價格關(guān)系來看，具有相互制約，且同漲同跌的特征。由于麥?zhǔn)挟?dāng)前總體供應(yīng)趨增，而導(dǎo)致價格下行，也令面粉價格被迫走低，特別是在當(dāng)前正值面粉消費(fèi)淡季。因此麥?zhǔn)械幕久嫒耘f壓力較大，后市走強(qiáng)困難較大。
從鄭商所公布的強(qiáng)麥倉單庫存周報(bào)來看，我們也可以看出主力多頭所做的手腳。2005年注冊的強(qiáng)麥倉單僅濟(jì)寧庫有，在10月底還有743張，卻在在11月7日公布的持倉上驟減540張，僅剩下2005年倉單203張，其余全部是2004年注冊的，由于2004年的倉單最后長可用于交割的就在WS607合約上， 7月合約所承受的壓力也就不言而喻，7月合約在巨大的倉單壓力面前已無力自拔，不得不提前進(jìn)入下跌軌道。現(xiàn)在我們以最有利于5月多頭的假設(shè)來看，假設(shè)5月上主力多頭已經(jīng)在7月做好空單的話，從7月合約的表現(xiàn)來看，于9月中旬開始啟動，也就是說在5月上主力多頭早在9月份就開始籌劃運(yùn)作此番操作，真可謂是蓄謀已久。作為5月的多頭打勝這場精心策劃的戰(zhàn)役，那么該多頭就必須在5月進(jìn)行逼倉接貨操作，從中賺取虛盤的贏利。面對目前現(xiàn)貨如此疲軟，同時距離5月交割的時間還長達(dá)7個月之久，在逼倉過程中，由于價格的因逼倉而攀升就導(dǎo)致期現(xiàn)貨之間價差會越拉越大，進(jìn)而期現(xiàn)套利的利潤也就越大，在利益的驅(qū)使下，現(xiàn)貨企業(yè)逼將搜集所有能夠符合交割的小麥全部拋向5月，5月合約的最終結(jié)果到此也就不言自明了。因此建議投資者可以擇機(jī)拋倥月，不要畏懼主力資金優(yōu)勢，資金優(yōu)勢是不可能改變市場最終方向的。
綜合來看，小麥現(xiàn)貨的疲軟，短期必定會對期貨價格產(chǎn)生一定的抑制作用，主力資金不顧基本面的事實(shí)，單靠資金優(yōu)勢，極力托住期價，甚至還想上拉逼倉，這將是完全違背了市場經(jīng)濟(jì)中的價值規(guī)律的作用，注定會以失敗而告終。
新紀(jì)元期貨總部研發(fā)中心 車勇
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