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報告注定中期利空 建議保持空頭思維
在利空的報告的打壓下，導致隔夜外盤低開7-8美分，隨后在全天大部分時間里持續反彈，最終各合約僅以小跌1-4美分收盤，困擾市場多日的令市場普遍認為利空的報告，對盤面的打擊終于塵埃落定。報告利空，而行情卻沒有大幅下行，從而直接解除了多頭多日對報告利空的的擔心，投資者認為底部支撐力度較大，故造成內盤多頭產生買進想法，早盤的
高開以及盤中的大幅增倉就是多頭積極參與反映。當然光多頭積極參與，沒有空頭配合仍舊不能使持倉快速增加。由于報告產量庫存雙方增加，也就更加堅定空做空的決心，開盤后果斷拋空，與多方形成增倉對峙的局面。從主力合約a605盤中走勢來看，早盤開盤后多空便展開了激烈的對峙，但是多頭明顯無法抵擋空方拋壓，形成了增倉下行的盤面，在2730附近獲得支撐，進入橫盤整理，午后小幅走強，最終收于2738點，持倉增加2.1萬余手。從技術上來看，期貨價格依然收在均線系統的下部，均線系統回落，并且保持空頭排列，同時鑒于近期每次反彈則遭到空頭的極力封壓，且基本面利空依舊沒有改變，故建議投資者后市仍舊可以保持偏空思維操作。
美國農業部報告11月10日正式公布，報告內容正如市場預期一樣，大幅調高了美國大豆產量及結轉庫存，其中美國2005-06年度大豆預估產量上調7600萬蒲式耳，總產量達到30.43億蒲式耳、出口下調4000萬蒲式耳、壓榨上調2500萬蒲式耳，結轉庫存上調9000萬蒲式耳，結轉庫存為3.50億蒲式耳，高于市場的平均預測。盡管報告中還存在一些利多的成分，比如將巴西大豆預估產量由上月的6000萬噸下調至5850萬噸，而且由于預估南美大豆壓榨需求增加，全球大豆結轉庫存也由上月的4741萬噸下調至4675萬噸。但是其利多程度及影響力遠不如利空對盤面影響大。雖然期價沒有大幅下跌，僅微幅收低，其利空仍舊不能小覷。主要是考慮到產量和庫存的增加直接影響到供給平衡，在供應增加的情況下，其供給曲線勢必要外移，在需求曲線不動的情況下，價格下行自然在情理之中，如果再考慮到禽流感的導致需求下降，其需求曲線在內移的話，就更加助推了價格的回落之勢。因此，從報告數據來看，行情中期向空應該是對報告的真實反映。
自進入2005-2006市場年度以來，截止11月3日美國大豆的美國累計出口銷售量為1030.21萬噸，低于去年同期的1342.6萬噸水平；中國累計購買389.13萬噸，2004年同期為534.41 萬噸；本市場年度美國大豆累計出口裝船量為506.03萬噸，2004年同期為630.95萬噸。由于禽流感的影響，中國、歐盟的進口大豆興趣受到抑制，美國農業部本月度報告已將大豆出口預估數字由3035萬噸下調至2926萬噸，形勢不容樂觀。中國在本市場年度累計裝運美國大豆252.73萬噸，去年同期為331.26萬噸。面對30.43億蒲式耳的大豆產量，出口市場的下滑，無疑對價格帶來沉重的壓力，這對行情的抑制將是長期的。
目前還有一個利空就是國際海運費下滑，由于海峽型船市場運輸鐵礦石的需求遲滯，特別是來自頭號市場中國方面的需求下降，使得海運費開始再度疲軟。海灣——日本的運費報在43-45美元/噸，比上周下跌2美元。羅薩里奧——中國港口的巴拿馬型船運費報41.50--44美元/噸，低于兩周前的43.50--46美元。這將導致進口大豆價格成本下降，同樣不利于行情走強。
綜合來看，報告利空注定中期行情不利于上漲，何況目前是在南美天氣繼續有利于大豆播種的情況下呢？因此后市無論是單邊上行，甚或是反彈都將會消失于盤面，建議空頭思維。
新紀元期貨總部研發中心 車勇
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