反擊國際炒家 國儲局果斷出手儲銅備戰11·16

　　本報記者 唐君燕 李欣 上海、北京報道

　　一場真正的博弈開始了。

　　在國際基金瘋狂炒作“中國因素”下，國際銅價持續走高，其LME銅更是突破4000美元大關。為了平抑銅價，自11月7日起，國家儲備局(下稱“國儲局”)開始釋放部分儲備銅，

進行反周期調節，并向國際炒家發起反擊。

　　決戰極有可能發生在16日倫敦3月銅的交割時。

　　果斷出手

　　9日，國家發改委下轄的國家物質儲備局網站上掛出一則公告，稱擬以公開競價方式銷售2萬噸國家儲備銅。

　　7日，

　　當天，滬銅盤面驚心動魄，上海期銅主力601合約一改上午強勢，收盤時滬銅離最高點跌去了約400元每噸，CU512合約和CU601合約持倉大幅增加13000余手。僅僅午后一個半小時，國儲局累計砸出了4萬噸銅。

　　進入11月，國儲局先是增加期貨交易所銅庫存，接著在期貨市場建立空單，下周將在現貨市場銷售2萬噸儲備銅，國儲連續重拳出擊干預銅市且不同尋常的高調，讓銅行業和市場紛紛側目。更有知情人士向本報透露，國儲將在12月和明年1月繼續出售儲備銅。

　　不過，市場對國儲干預銅市效果卻一再懷疑和“誤讀”。某期貨公司分析師指出，從7日傳出拋銅的消息，目前銅主力合約只下跌了400點，銅價格開始逐步企穩，現貨價格的升水又達到了700點，國儲拋售2萬噸銅對市場影響似乎有限。

　　對市場的懷疑和誤讀，10日，國儲物資調節中心負責人王會民在接受媒體采訪時表示， “懷疑調控效果只是因為市場不知道我們將拋售多少噸銅，國儲拋銅的數量將遠遠超出市場想象。”

　　王會民稱，國儲局選擇目前拋銅主要出于兩個目的，其一是緩解銅需求緊張局面，另外一個目的是抑制銅過快的產能增長，配合國家對銅產業的

　　國儲釋放儲備庫存的結果最終能否實現調控銅價的初衷？業內人士和交易商此前預計，國儲局將在國內外出售約10萬噸銅，以抑制處于紀錄高位的銅價。

　　對于能否影響LME銅價同步下跌，王會民表示，不管能否拉動銅價，至少國內企業可以不從國外高價進口銅，對國內企業來說還是有好處的。

　　影響期銅價格的除了供給層面外，另一個是心理因素。本報采訪中獲悉，目前期貨業對國儲將拋銅數量一路加碼，傳聞最高拋銅量將達到50萬噸。

　　國儲被套？

　　種種跡象顯示，始于2003年10月的銅期貨牛市行情，似乎就要在這個初冬終結。

　　“這次是自己做砸了沒辦法。國儲銅在外盤有空頭，通過在國內拋貨，帶動國際銅價下降之后平倉倫敦的空單。”來自上海的一位現貨貿易商表示。

　　“國家儲備是不存在市場問題的，是國家管理層決策的結果，不能用市場行為判斷。對國儲，只有數量的概念，市場價格和國儲的行為沒有太大的關系，國儲只是根據國家需要程度，進行出庫，即戰略儲備。”一位參加國家物資調節中心銅行業座談會的人士告訴本報。

　　但是，市場上的各種傳聞卻讓國儲銅此番舉動更充滿質疑。

　　“按說國家儲備，應該是高拋低吸，但是國儲這兩年，總是引起很大的市場爭議。”從2003年開始走牛的國際國內銅期貨市場中，國儲銅和國際基金的多空博弈成為期銅行情上竄下跳的始作俑者。“國際基金操盤手一直在擠兌來自亞洲(尤其是中國)的投機拋盤，有消息稱中國大戶的反向套利使國內做空的投資者資金虧損達60億至80億元，而其中近60億元被反向套利者拱手送給了外國基金。”

　　對于市場流傳國儲在倫敦有大量的空頭頭寸被套的說法，王會民說，“我也聽說了這個傳言，但我不能證實這個事情，因為不是我們操作的。”

　　王會民同時向外界證實，中糧期貨是國儲從事期貨交易的一條通道，并稱“那只是通道之一，我們還有其他的通道”。

　　市場主角

　　按理，國外沒有席位的國儲最多扮演的是倉庫管理員的角色，但是就是這樣一個倉庫管理員，現在卻要向國際炒家發起反擊。

　　國儲銅成名于從2003年開始的牛市行情中。2003年倫敦銅由當年8月初的1800美金，滬銅由18000多元開始啟動，到2004年3月份達到倫敦銅3057美元的高點，同時滬銅站到30000元之上。這時的國儲銅還處在集聚能量階段。

　　進入2004年4月，長達半年多的一輪大級別盤整行情之后，整個市場開始了驚心動魄的表現。2003年12月至2004年7月，國儲方面在上海期貨交易所以實盤交割的方式累計拋售大約83950噸注冊銅。

　　2004年10月14日，素來和國際市場聯動密切的上海期銅市場大幅下挫，成交量極度萎縮，各主要合約收盤價格均大幅下跌，跌幅在240-930元間，其中主力0412合約收報28700元/噸。全日成交534手，持倉量為24.9萬手，減少318手。

　　當時，在13日至14日凌晨的這段黑夜中，更多的中國期貨投資者親歷見證了這個倫敦期銅市場16年以來創出單邊跌幅最大紀錄的一刻。

　　事實上，彼時的主角之一，就是國儲銅與國際基金瘋狂博弈的結果。

　　業內人士告訴本報，進入2004年4月以后，兩個市場的比價關系進入反套利比價關系。買滬銅賣倫敦銅成為國內資金的理性操作，倫敦市場的資金對壘變成了國外對沖基金作多期銅，對峙中國反套利空單，以及生產商的保值盤。

　　同樣也是一年前，進入12月交割月前，當時市場傳言國儲推遲接貨3.6萬噸打壓價格，一時間，市場人心惶惶，最終因為影響過甚而不了了之。

　　然而，市場已經磨練得極其聰明。對國儲拋銅的行為，內外市場都用腳投了票。截至記者發稿時，3月倫敦銅已經沖破4000點大關，且直逼4100點。

　　“市場短缺厲害，因為價格高的緣故，價格低一點的話，潛在需求供應遠遠不夠。”上海貿易商告訴記者。即便明年如現在一些機構分析的那樣銅產量略有過剩，“但是大家都要補庫存啊，國內銅礦都挖沒了，而市場需求卻很大。”

　　在國儲高調砸銅時，國際市場出現了美元、貴金屬和普通金屬同向的罕見現象。倫敦現銅和期銅升水達到每噸200美元。

　　“其實國儲不應該這個時候在國內拋貨，這個時機選擇非常錯誤，4、5月份拋就對了，10萬噸貨為何4、5月份不拋出來，那個時候上海期銅價格過分低，每噸可以賺1000、2000元。而且拋貨真正可以幫助有需求的廠家買個低價。現在有什么幫助？”某貿易商告訴本報，國際基金就是看準在打壓國儲。而且，該貿易商表示，現在國內價格相對倫敦銅其實是非常低，“這樣做是不對的，說是解決國內短缺問題，但國內價格還是比倫敦低很多呢，哪有短缺問題。越是這么高調拋銅，市場就反而會不跌反漲。”