期銅慘敗期市私募六成出走 轉戰境外掘金現貨

　　作者：朱紫云

　　“原本期望在期貨市場上博一把的，但都不太成功。”一直做私募基金的深圳李姓經理告訴記者，“現在不少人都轉向了。”

　　與股市類似，期貨市場上，私募基金也是一支重要力量。中國期貨業協會的統計資料

表明，今年1～10月份全國期貨市場累計成交金額為108238.59億元，同比下降了13.49%。據上海中期運作部主管張鷹估計，今年期市私募基金已經從去年的35億元左右銳減到10個億。

　　從期市出走之后，這些私募基金大都將目光投向國際市場，也有部分從國內現貨交易中掘出新的利潤通道。

　　期銅慘敗

　　期銅慘敗是期市私募基金今年的滑鐵盧。在國內、國際市場上運作期銅跨市套利是國內投資者比較嫻熟的，“但是今年國際盤對國內跨市套利打擊比較兇猛。”北京中匯安高公司郭暉對記者分析，國內很多私募基金認為33000元是期銅歷史高位，于是在去年下半年到今年上半年大多數做空滬銅。不料期銅價格被國際基金一再拉高——他們資金實力雄厚，并且深諳國內資金跨市套利的手法，一旦發現有資金大量拋空，就合力拉高期價。所以國內空頭被套，損失慘重。

　　“去年到今年，做期銅的估計虧損達到70%。”張鷹告訴記者。

　　轉戰金市

　　在期銅市場上鎩羽而歸后，不少國內期市私募基金將目光瞄準了跨境炒金。

　　郭暉告訴記者，今年以來黃金現貨和期貨市場的表現都讓投資者十分興奮。芝加哥商品交易所(COMEX)的黃金期貨一度創下18年新高，沖破480美元／盎司，而且市場普遍認為今年底到明年初會突破500美元／盎司。“黃金是未來一段時間全球期貨市場值得關注的品種之一。”

　　雖然近年金價飆漲，黃金期貨“錢”景誘人，“但是國內沒有相應的期貨品種。”張鷹告訴記者，一方面國內黃金交易所目前還僅僅是現貨交易，不能滿足相關企業和投資者套期保值、投資的需求；另一方面，國內期貨公司沒有外盤操作資格，無法將國內資金帶到國際市場去投資。因此，目前炒作黃金期貨國內資金一般都只能地下操作。

　　“相比期銅和

　　逐利港股

　　國內期市私募基金操盤手多是炒股出身，對股市操作更熟悉些，因此期市折戟后，不少人將目光重新投向股市。但國內股市“跌跌不休”，他們的重心于是轉向港股。去年下半年恒生指數、國企指數和紅籌股指數漲勢可觀，令轉戰港股市場的期市私募基金斬獲不少。

　　“我們主要是通過關系認購新股。”深圳的私募基金經理李經理告訴記者，上月底建行在香港上市，他通過關系從香港券商手里拿到兩筆業務，一筆500萬股，一筆800萬股，建行最終發行價是2.35港元，李因此獲得總值超過3000萬元的新股。至于資金出境，李認為不是什么難事，“通過地下錢莊，很方便的”，他告訴記者。投資港股的收益，“我們和客戶約定，如果收益超過銀行同期年利率，超出部分我們提20%。”

　　博利現貨

　　據記者了解，除了轉戰金市，也有部分私募基金開始關注與期市交易品種相關的現貨市場，在現貨市場上“炒”燃料油和大豆的不在少數，其中尤其以M100燃料油現貨交易最為活躍。

　　一位私募基金操盤手告訴記者，他們通常是和一家有燃料油進口資格的貿易公司簽訂代理協議，貿易公司從新加坡進口M100燃料油，由他們負責找下家。“M100燃料油前期利潤很大，扣除進口成本，利潤最高能達到500元／噸，因此做這個盤的資金量很大”。

　　據這位操盤手分析，進口M100燃料油如此搶手，是因為它能提煉汽油和柴油，而國內燃料油很少能提煉柴、汽油。我國去年開始取消了燃料油進口配額限制，燃料油進口基本暢通無阻，但進口石油仍被配額限制。而國內

　　據這位操盤手透露，他們通常是以咨詢費名義從貿易公司利潤中提成，一般是利潤的10%～30%。而作為私募基金，他會事先與客戶約定虧損底線和收益承諾：比如約定20%為虧損底線，客戶要承擔可能發生20%虧損的風險，如果虧損超過20%，客戶與私募基金各自承擔一半；如果盈利，私募基金得保證20%的收益全部給客戶，超過20%，則客戶和私募基金各分享一半。

　　此外，也有不少私募資金與貿易企業合作炒作進口大豆。但是由于目前大豆進口還受配額限制，所以利潤低些。