金瑞期貨：11月11日農產品早報分析

　　CBOT大豆——報告利空，期價低開高

　　美國時間11月10日周四，盡管隔夜電子盤先行收高2-3美分，但由于盤前的美國農業部月度報告數據利空，當天CBOT大豆主要月合約低開7-8美分，盤初期價小幅探低企穩，隨后在全天大部分時間里持續反彈，最終各合約僅以小跌1-4美分收盤。11月合約開盤571美分，最高581美分，最低568 1/2美分，收盤577美分，下跌1 1/4美分；1月合約開盤580 1/2美

分，最高591 1/2美分，最低578美分，收盤587 1/2美分，下跌1美分。

　　如市場預期，美國農業部周四盤前的月度報告大幅調高了美國大豆產量及結轉庫存，但這樣一份報告并沒有為市場帶來新的下跌動能，經盤初的短暫消化后，CBOT大豆就在豆粕走強及商業公司買盤作用下連續反彈，當1月合約上破50日均線589美分后技術性買盤介入進一步拉動了期價走高。在本次月度報告中，美國農業部將的美國2005-06年度大豆預估產量上調7600萬蒲式耳、出口下調4000萬蒲式耳、壓榨上調2500萬蒲式耳，結轉庫存上調9000萬蒲式耳。分析師稱，雖然美國大豆產量、結轉庫存上調幅度高出了預期，但均在市場此前預測區間內，因此并沒有為當天市場帶來太大壓力。此外，這份報告在全球大豆供需數據還有一些利多成份，主要是巴西大豆預估產量由上月的6000萬噸下調至5850萬噸，而且由于預估南美大豆壓榨需求增加，全球大豆結轉庫存也由上月的4741萬噸下調至4675萬噸。從這份報告看，全球大豆總體供應充足的前景仍沒有改變，雖然美國農業部對南美天氣升水問題已有所考慮，但短期內還難以改變市場的總體疲軟走勢。當天CBOT豆粕是市場的領漲品種，這主要是技術性買盤的介入。在月度報告中，美國農業部將美國豆粕產量有所上調，但結轉庫存仍保持不變，這使市場獲得了一定支撐。此外，由于美國大豆現貨基差近期表現堅挺，商業公司周四在盤面上鎖定了部分買盤，這也是支撐期價走強的一個原因。分析師表示，由于當前市場總體上缺少明顯利多支持，期價實現反彈難度依然很大。其它消息方面，周四盤前美國農業部公布的出口銷售報告顯示，截止11月3日一周美國大豆凈出口銷售58.01萬噸，處于市場預測的55-80萬噸區間底限；中國當周購買36.25萬噸、裝船53.35萬噸。由于

　　相關品種收盤：豆粕期貨上漲0.6-1.2美元；豆油期貨下跌0.16-0.24美分；小麥期貨下跌4-5美分；玉米期貨下跌1-2美分；馬來西亞棕櫚油期貨上漲8馬元。

　　CBOT玉米——期貨收低,USDA作物生長報告產生利空影響

　　芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨周四收低,在美國農業部(USDA)發布了利空市場的作物產量報告後,合約觸及新低.

　　各月期約每蒲式耳收低3/4至2美分不等,其中12月合約下跌1-1/2美分,收報1.93-3/4美元.12月合約在盤中創下1.93-1/2的新低,前次低點在1.94-1/4.

　　USDA-11月作物報告顯示,美國2005年玉米產量預計為110.32億蒲式耳,高于10月預估時的108.57億.同時2005/06年度末玉米庫存的預估也自10月時的22.2億蒲式耳提高到23.19億.

　　USDA的一周作物出口報告對市場的影響為中性,數據接近預期水平.上周玉米出口為884,100噸,介于700,000-900,000噸的預期區間內.

　　今日成交量預估為141,551口.

　　行業重要信息

　　USDA11月份公布的美國大豆及其產品供需平衡表

　　2004/05年度(估計值) 2005/06年度(預測值)

　　10月份 11月份 10月份 11月份

　　大豆

　　百萬英畝

　　播種面積 75.2 75.2 72.2 72.2

　　收獲面積 74 74 71.3 71.3

　　平均單產(蒲式耳/英畝) 42.2 42.2 41.6 42.7

　　百萬蒲式耳

　　期初庫存 112 112 256 256

　　產量 3,124 3,124 2,967 3,043

　　進口量 6 5 4 4

　　總供應量 3,242 3,241 3,227 3,303

　　壓榨量 1,696 1,696 1,695 1,720

　　出口量 1,095 1,103 1,115 1,075

　　種子用量 88 88 90 90

　　調整值 107 98 66 68

　　總使用量 2,987 2,985 2,966 2,953

　　期末庫存 256 256 260 350

　　農場平均價格(美元/蒲) 5.74 5.74 5.00- 5.80 4.95 - 5.75

　　豆油 百萬磅

　　期初庫存 1,076 1,076 1,571 1,691

　　產量 19,320 19,360 19,155 19,435

　　進口量 25 22 65 65

　　總供應量 20,421 20,457 20,791 21,191

　　國內使用量 17,500 17,416 17,850 17,950

　　出口量 1,350 1,350 1,300 1,350

　　總使用量 18,850 18,766 19,150 19,300

　　期末庫存 1,571 1,691 1,641 1,891

　　農場平均價格(美分/磅) 22.00-25.00 22.00-25.00

　　豆粕 千短噸

　　期初庫存 211 211 260 172

　　產量 40,634 40,717 40,375 40,913

　　進口量 115 145 165 165

　　總供應量 40,960 41,073 40,800 41,250

　　國內使用量 33,400 33,601 34,000 34,300

　　出口量 7,300 7,300 6,550 6,700

　　總使用量 40,700 40,901 40,550 41,000

　　期末庫存 260 172 250 250

　　農場平均價格(美元/短噸 182.89 182.89 155.00-185 155.00-180.00

　　USDA出口銷售周報：大豆凈銷售58.01萬噸

　　美國時間11月10日周四早晨，美國農業部公布了截止11月3日一周的出口銷售報告。當周美國2005-06市場年度(9月1日-次年8月31日)大豆凈出口銷售58.01萬噸，處于市場預測的55-80萬噸區間底限，較前一周和前四周平均下降24%和27%，主要買家為中國36.25萬噸(其中11.3萬噸為匿名買家轉入、5.6萬噸自新加坡名下轉入)，臺灣12.35萬噸，印尼6.76萬噸，土耳其6.59萬噸，而匿名買家當周則取消了17.96萬噸的購買。當周美國2005-06市場年度(9月1日起)大豆出口裝船量為101.09萬噸，與前一周基本持平，比前四周平均高出22%，主要發往國家和地區為中國53.35萬噸，墨西哥12.91萬噸，印尼7.36萬噸，臺灣6.77萬噸，西班牙5.88萬噸。

　　截止11月3日，美國大豆2005-06市場年度(9月-8月)累計出口銷售量為1030.21萬噸，低于去年同期的1342.6萬噸水平；中國累計購買389.13萬噸，去年同期為534.41萬噸；本市場年度美國大豆累計出口裝船量為506.03萬噸，去年同期為630.95萬噸，美國農業部目前預測的2005-06市場年度美國大豆總出口目標為2926萬噸。中國在本市場年度累計裝運美國大豆252.73萬噸，去年同期為331.26萬噸。此外，本市場年度已累計出口銷售大豆中，仍有103.67萬噸為匿名買家采購。

　　當周美國2005-06市場年度(10月1日起)豆粕凈出口銷售7.98萬噸，低于市場預測的10-18萬噸區間，較前一周下降了74%。當周美國豆粕出口裝船量為9.53萬噸，較前一周及前四周平均分別下降29%和15%。

　　當周美國2005-06市場年度(10月1日起)豆油凈出口銷量為4.12萬噸，遠高于市場預測的0.5-1萬噸區間，前一周為4700噸。當周美國豆油出口裝船量為7900噸，前一周為8800噸。

　　當周美國玉米2005-06市場年度(9月1日-次年8月31日)凈出口銷售88.41萬噸，處于市場預測的70-110萬噸區間內，較前一周及前四周平均分別下降27%和8%。主要買家為古巴25.42萬噸，日本17.54萬噸，墨西哥14.05萬噸，臺灣5.88萬噸。當周美國2005-06年市場年度玉米出口裝船量為92.28萬噸，較前一周及前四周平均分別下降9%和12%。

　　截止11月3日，美國玉米2005-06新市場年度累計出口銷售1554.13萬噸，低于去年同期的1737.36萬噸水平；累計出口裝船822.63萬噸，去年同期為832.09萬噸。美國農業部目前預測的2005-06市場年度美國玉米總出口目標為5080萬噸。

　　期市傳聞

　　據傳，受中國將取消

　　據傳，滬銅市場近日盡管因為以中糧為首的有國儲背景的新空資金的持續打壓導致價格出現橫盤整理走勢，但有消息人士稱，市場只是在等待16號在北京舉行的拍賣會明確成交價格來引導市場行情，從外盤市場來看，基金可能已經作好了承受中國拋售20萬噸銅對市場造成影響的準備，并且很多外盤分析始終在討論，如果中國拋出了20萬噸銅價格并沒有下跌，那么會怎樣？尤其是在中國國儲可能只有這些儲備的情況下。

　　據傳，連豆市場主空資金明顯減倉主要是受今晚美國農業部月度報告影響引發套現欲望增強所致，不少大戶投機資金擔心報告利多而使到手的鴨子又飛掉，不過市場主空資金立場依然堅定，不少主空席位人士依然堅信仍有新低出現。外盤市場有消息稱，盡管分析師預期本月報告可能會繼續調高大豆產量預測，但美國農業部可能不會超出市場預期，加上全球禽流感題材的消化市場可能在報告公布確認底部。