創元期貨：11月11日期市早盤及時評

　　國儲拋銅遭質疑 倫銅沖擊紀錄高點

　　倫銅曾連續觸摸4000美金多次，但是都未能在此位置站穩，但在昨晚在4000美金這一整數位之上，市場不但收穩，同時隔夜電子盤沖破了紀錄高點，收于4020美金，在沖擊高點的同時，我們卻也看到了升水的高企，三月期升水已經達到了200美金之上，這在4000美金這個關口是沒有出現過的。我們說，目前的LME市場不相信中國有這么多的庫存來拋售平抑

物價，即使有市場也可能在消費旺季，消化此類庫存。

　　國儲拋銅一直是我們關注的焦點，昨日滬銅再次經歷了一場非常戲劇的一幕，市場在低開后低走，價格下跌的速度也是非常之快，可以說是一路下滑，但隨后期價在買盤的推動下一路上揚，幾乎沒有任何上方阻力，期價上升至當日高點，我們也注意到昨日的盤面變化也值得我們思考，在價格回升的同時，多空其實都在減倉，市場的成交量又一次放大，我們可以說，目前國內對國儲拋銅的事情也存在很大的差異，市場的分歧已經在逐步加大了，鑒于隔夜倫銅的大漲，我們說目前的這種形勢仍要以多頭思維為主，但是也要謹慎。

　　隔夜倫鋁也收高，市場在在2000美金處盤整，目前的形勢對倫鋁來說還是非常有利，市場再上了一個區間振蕩，這令市場沖擊高點的可能性加大。目前的滬鋁來看，市場的走勢還是較為謹慎，市場也已經開始關注局面的改變，市場的氣氛也在發生改變，目前還是以多單持有為主。

　　創元期貨 林瑋清

　　上海燃料油周四破位下行，由于受到原油連續下跌的影響，主力602合約早盤以3110跳空低開，盤中則一路走低。終盤報收于全日低點3076，大幅下挫54點。

　　周四原油市場再度下跌，由于受到前期原油庫存大幅攀升加之天然氣庫存也大幅上升超過先前預期的影響，導致市場認為目前冬季的燃料將不會出現供應問題。主力12月合約結算價報57.80美元，下跌1.13美元，為近3個月來的最低點。

　　EIA周三公布，上周國內原油庫存增加450萬桶，至3.236億桶,為連續第五周上升此外，周四公布的天然氣庫存也大幅增加，并且高于先前市場的預期。而天氣因素更是打壓市場的人氣，由于全球最大的取暖油市場--美國東部地區近期天氣溫和，氣溫較平均水平明顯偏高，致使市場對于取暖油的需求有所減少，上周減少30%，而本周更是減少42%的需求。從而導致周四取暖油期價出現明顯下跌，主力12月取暖油合約結算價下跌4.61美分，至每加侖1.7435美元，間接拖累原油期價走低。由于颶風過后，美國產能穩步恢復，目前已經有超過50%的美灣產能得到恢復，從而加重了市場目前看空的勢力。

　　后期走勢，原油受天氣因素及庫存大幅增加不利的影響，預計短期仍將維持弱勢振蕩的格局，估計將會維持在低位運行。國內市場由于原油期價連續收低，加之國內現貨價格高企的作用，前期一直維持在小幅區間整理的狀態，但是近日連續大幅下跌已經出現破位走勢，后期不排除有補跌的可能，謹慎操作。

　　(創元期貨 喬良)

　　投機性拋盤以及遷倉交易致使美棉下挫

　　鄭棉周四延續近期下跌走勢，由于周三的大幅下挫打壓市場信心，加之美棉走勢不利。早盤主力603合約以15115跳空低開，但盤中在下探15040后價格有所走穩，終盤報收于15150，小幅下跌60點。

　　周四由于受到投機性拋盤以及遷倉交易的共同影響主力12月合約價格再度收低，報收于50.20美分，下跌0.21美分，成交則繼續維持在高位，達到3萬手以上。

　　美國農業部于周四晚間公布了月度作物報告，但是由于其持中性態度，因此對于市場的指導作用不大，致使短線投機性拋盤涌現。此外，周四晚間農業部還公布了出口銷售報告，上美國2005/06年度棉花凈銷售21.86萬包，新銷售22.85萬包，該數據也未對市場產生明顯支持作用，而目前市場仍然被遷倉交易所主導，預計這一狀況還將持續至本月中下旬，因此短期來看美棉主力合約將難以有所作為。鄭棉市場在經歷了周三的大幅下挫之后，短期再度大幅下挫的可能性不是很大，加之周四盤中探低回升，顯示市場氣氛有所轉暖，加之從目前狀況來看15000點整數關口將會有一定支撐作用。綜合來看，鄭棉即使再度下跌其空間也將較為有限，因此市場不可盲目看空，短期預計將會出現區間振蕩的局面，市場將會等待進一步的消息指引，以指明后期走勢方向。

　　后期走勢，美棉因投機性拋盤以及遷倉交易的共同影響，期價已經連續6個交易日下跌。鄭棉由于美棉連續下跌加之進口棉價格優勢的影響，致使近期大幅走低，但是整數關口支撐作用值得關注，短線仍將維持振蕩走勢。

　　(創元期貨 喬良)