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由于備受市場關注的美國農業部報告即將于11月10出臺，內外盤市場投資者為了規避報告帶來非交易風險，表現相當理性，均以短線觀望操作為主，交投十分清淡，最終兩市都形成了窄幅整理態勢。從技術上來看，外盤在低位560-600美分區間維持了近兩個月的橫盤整理走勢，目前仍舊處在震蕩區域。當然在長達2個月的震蕩期間也不乏有利好消息刺激及技術性反彈而突破整理區域的動作，但是最終受到基本面產量增加和禽流感利空這兩大利空的壓制均以失敗而終，繼續維持橫盤。從目前來看，后期如若沒有重大利多或利空消息刺激，預
計仍舊會進行箱體運行，直到產量和禽流感兩大利空消失，才會形成真正的反彈出現。而作為內盤除了受到上述兩方利空影響外還受到諸如：庫存壓力大，消費需求疲軟等利空作用，走出了逐步尋底的形態，昨日主力合約5月創造9 個月來的新低2708。目前內盤仍舊處在弱勢當中，多條均線仍舊對其產生一定的壓制作用，距離轉勢似乎還很遙遠。鑒于今晚美國農業部將公布重要的農業部月度報告，為了更為準確的分析后市行情變化，我們需要在目前市場基本面的基礎上，將報告的利多或者利空考慮進來，進行綜合分析，才能更好預測大豆總體走勢。因此建議投資者應密切關注報告內容并對報告內容進行充分分析挖掘。
11月9日媒體報道禽流感又在遼寧朝陽寺、大嶺村兩地爆發，在禽流感不斷爆發的情況下，使我們不得不繼續對此保持關注。從全球來看，禽流感疫情仍舊十分嚴峻，后市對行情的影響依然不能忽視。從盤面可以看到，在近期禽流感不斷爆發的打擊下，期價是一跌再跌，禽流感利空的威力在此就不再加以熬述。而作為即將公布農業部報告，由于產量預期增加，全球大豆需求受到禽流感的打擊，導致出口下調，進而使結轉庫存提高，故市場總體對該報告普遍存在利空的預期。當然由于，目前市場已經對此作出了提前消化，月度報告數據最終調整力度能否達到預期的利空效果乃是我們應該細心關注的。如果報告數據顯示的利空不如預期，將會出現報告后迅速反彈，否則將會繼續打壓目前期市。
當前除了禽流感和農業部報告要保持關注外，南美大豆的播種、生長狀況以及預期產量應屬于僅次于上述兩方面而應保持關注，因為這方面極有可能升格為后市炒作的焦點，一旦市場焦點形成，將會左右行情走勢。目前南美巴西和阿根廷天氣狀況良好，播種速度均略快于往年。但是阿根廷大豆銹菌時間提前令市場擔憂加重，去年在作物生長后期發現的，因此對產量幾乎沒有什么影響。但是，本作物年度發現銹菌的時間大為提前，甚至提前到作物播種開始前的幾個月，部分省份最早在6月份就發現了大豆銹菌。況且目前已有8個省的38個地區發現了大豆銹菌。盡管阿根廷播種面積比去年提高，鑒于銹菌病發作時間早，最終產量能否提高值得懷疑。作為巴西國家統計局(IBGE)和巴西農業部對2005-06年度(10-9月)大豆產量預測分別是5874、5670-5860萬噸。均高于去年5110萬噸。從以上分析可以看出，在南美方面無論是播種進程還是最終產量預期也同樣對后市帶來利空，僅有的利多就是銹菌病提前發作，由于今年發作時間早還具有很大的不確定性，這一點極有可能背時市場拿來作為炒作的砝碼，因此在禽流感以及美國產量利空過后，應對此保持關注。
綜合來看，目前市場利空仍舊占據整個市場，在報告出臺后，應視報告利多和利空的力度，在結合當前基本面，綜合權衡，以期尋求后市中期走勢，來指導操作。
新紀元期貨總部研發中心 車勇
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