美爾雅期貨：11月9日國內(nèi)期貨評論

　　短期滬銅仍以振蕩調(diào)整為主

　　外盤走勢:

　　倫敦金屬交易所基本金屬漲跌不一，期銅探底回升，場內(nèi)交易后半段反彈扳回部分跌幅，場內(nèi)交易終盤報(bào)收于3956美元，下跌了19美元，成交量為69713。

　　現(xiàn)貨及庫存:

　　LME銅庫存近期處于微幅波動之中，昨日下降了650噸，總庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)維持在6.7萬噸的水準(zhǔn)，銅庫存一直沒有脫離6-7萬噸的水準(zhǔn)，對市場也沒有指導(dǎo)意義。昨日LME銅現(xiàn)貨升水繼續(xù)維持在前期水準(zhǔn)，為171/181美元，現(xiàn)貨至一年期以內(nèi)的近遠(yuǎn)期合約之間的隔月價(jià)差基本呈平均分布，維持在60-65美元之間的水平，說明銅現(xiàn)貨升水維持在180美元是比較正常的。

　　上海現(xiàn)貨銅繼續(xù)維持堅(jiān)挺，昨日現(xiàn)貨銅升水報(bào)650-900元，比前一交易日有所上漲。由于現(xiàn)貨堅(jiān)挺，期貨當(dāng)月合約的表現(xiàn)也比較良好，11月期貨對12月期貨升水?dāng)U大至500元，比前期有所增加，不過當(dāng)月合約是否能夠繼續(xù)保持堅(jiān)挺是令人懷疑的。比價(jià)滬銅和倫銅隔月升貼水結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，LME隔月價(jià)差明顯高于滬銅，在國儲平抑銅價(jià)的過程中，這樣的格局會繼續(xù)保持下去。

　　市場分析:

　　LME銅價(jià)昨晚受到美元走強(qiáng)影響收低，倫銅方面目前以小幅振蕩為主，雖然收低，但也是正常調(diào)整范圍，并且上方有較大壓力，昨晚倫銅的走低仍是在整固的過程中。總的來看，雖然目前中國方面的消息雖然不會對倫銅產(chǎn)生太大直接影響，但是恐怕也會在一定程度上延長其調(diào)整。LME期銅在前一交易日沖高未果的情況下昨日回吐部分漲幅，10日均線起到了支撐作用阻止了銅價(jià)下跌，短期內(nèi)更會表現(xiàn)出以震蕩調(diào)整行情。

　　今日行情:

　　今日滬銅市場總成交量為53430手，總持倉量為141032手，增104手。主力0601合約以36520元/噸開盤，最高價(jià)至36690元/噸，最低價(jià)至36490元/噸，終盤報(bào)收于36670/噸，較前一交易日收盤價(jià)下跌40元/噸，結(jié)算價(jià)為36590元/噸，成交40206手，持倉75822手，減134手。

　　滬銅今日低開后振蕩略有走高，近期國儲有10萬噸左右釋出，就算暫時(shí)打壓了銅價(jià)，其庫存量恐怕也會有些空虛，那以后的補(bǔ)庫仍將有利于銅價(jià)走高。國儲這次高調(diào)放銅，有些一反常態(tài)，根據(jù)有業(yè)內(nèi)人士分析，平抑銅價(jià)方法其實(shí)很多，取消進(jìn)口關(guān)稅、限制銅管企業(yè)出口都可以用，而大張旗鼓放銅，有些不像國儲一貫作風(fēng)。如果要是拋在國內(nèi)的庫存能對銅價(jià)進(jìn)行打壓，并進(jìn)一步拖累倫銅的話，也有利于其在境外空頭頭寸能在較高位置上平穩(wěn)止損。但從目前消費(fèi)似乎并不如預(yù)期的那么理想，今年的供需依然是有缺口的，僅僅幾萬噸庫存，想達(dá)到打壓銅價(jià)的目的，似乎有點(diǎn)不太現(xiàn)實(shí),(如果后續(xù)政策來配合的話)�？偟膩砜矗�直到目前為止，國儲的行為還依然沒有達(dá)到預(yù)期效果，倫銅也沒有明顯下跌跡象等，暫時(shí)滬銅仍會以振蕩調(diào)整為主。

　　美爾雅期貨研發(fā)部-李昌文

　　美爾雅期貨玉米技術(shù)解盤11月9日

　　震蕩下行 弱勢明顯

　　今日連玉米高開低走，成交較為活躍，持倉有所減少。主力合約c0605以1265開盤，上午期價(jià)基本保持在1262附近小幅震蕩，下午一開盤就震蕩走低，曾一度下探至1250，尾市稍稍收高，最終以1255收盤，較昨天下跌7點(diǎn)，成交88572手，持倉減少8470手至84908手。

　　目前，國內(nèi)東北新玉米上市量仍然不大，加之陳玉米成本較高，玉米市場短期內(nèi)下跌的行情不明顯，但市場依然存在不利于價(jià)格上漲的利空因素，如禽流感等疫情的陰影，使國內(nèi)養(yǎng)殖、飼料業(yè)恐慌心理加劇，對玉米的需求緩慢。此外，鐵路運(yùn)輸瓶頸導(dǎo)致階段性運(yùn)糧緊張，制約著銷區(qū)養(yǎng)殖、飼料業(yè)對玉米的需求消費(fèi)，出現(xiàn)供求矛盾突出。同時(shí)由于近兩年來國內(nèi)玉米大豐收，供求關(guān)系發(fā)生變化，由供求緊張轉(zhuǎn)向供求基本平衡，使加工企業(yè)對市場的需求不迫切，在采購方面較有靈活性，采購價(jià)格的主動權(quán)有所增強(qiáng)，因此，在一定程度上制約玉米價(jià)格的上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)東北玉米價(jià)格仍將保持穩(wěn)定，局部地區(qū)將出現(xiàn)小幅波動。

　　從技術(shù)上看，今日主力C0605合約收一下影線較長的小陰線，說明低位買盤在抵抗介入，也在暗示可能趨升，只是力度較弱。目前期價(jià)正處于第三主升浪中第二小浪，從趨勢線看，由低點(diǎn)1204(2005.8.19)與低點(diǎn)1220(2005.9.13)連線為短期支撐線，今日期價(jià)便在此獲得支撐，后市更大的支撐則來自1144(2005.2.3)與1202(2005.8.17)連線所形成的長期支撐線。因此，短期看玉米期價(jià)仍將以振蕩下行為主，但不宜過份追空。操作上，建議以短線思維為主，獲利即走，注意止損！預(yù)計(jì)5月合約明日壓力位1264，支撐位1246。

　　美期研發(fā)-李莉

　　美爾雅期貨小麥技術(shù)解盤11月9日

　　突破乏力 多單謹(jǐn)慎

　　鄭麥主力今日小幅低開，成交有所萎縮，持倉繼續(xù)增加。主力合約ws0605以1745開盤，期價(jià)全天大部分時(shí)間保持在1746一線展開小幅震蕩整理,日搞1748，日低1743，尾市稍稍收低，最終以1745收盤，較昨天下跌4點(diǎn)，成交29458手，持倉增加6356手至192920手。

　　近期，鄭州小麥拍賣會河南老糧的拍賣情況比進(jìn)口麥拍賣令人關(guān)注，因?yàn)楹幽闲←湹呐馁u價(jià)格將影響國產(chǎn)小麥的后期時(shí)常走勢。本次拍賣河南麥定價(jià)起價(jià)1340元/噸，成交40多萬噸，平均成交價(jià)格1343元/噸，成交量高出主辦方的預(yù)料。1340元的起價(jià)對于河南南部小麥有些高，對于河南中北部小麥基本合理，從參會面粉企業(yè)了解到這個(gè)定價(jià)基本符合市場價(jià)格，對于后市市場走勢影響不大。主辦方認(rèn)為此次定價(jià)充分考慮了各種因素，1340的起價(jià)對后市會有支撐作用。

　　從技術(shù)上看，主力合約WS605收出一十字小陽星且企穩(wěn)于5日均線，雖然均線系統(tǒng)仍呈多頭排列，但各項(xiàng)指標(biāo)開始走壞。從盤面來看，多頭有些強(qiáng)弩之末，市場再次沖擊高點(diǎn)顯得困難重重。操作建議：后市可以1751為分水嶺，之上則視為強(qiáng)勢，否則多單持有需謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)5月合約明日壓力位1747，支撐位1743。

　　美期研發(fā)-李莉

　　棉花收市分析(11.09) 市場再次受重要基本面影響 大幅跳水

　　大家應(yīng)該對九日前的棉價(jià)突然大幅下挫還記憶猶新吧，當(dāng)時(shí)除去傳聞有人惡意打壓猜測外，剩下就是歸于農(nóng)發(fā)行公布的利空消息，今天同樣走出了一個(gè)極為相似的行情，唯一不同的是，大家都看是利多的消息，怎么就是一個(gè)打壓期價(jià)的因素了呢？這點(diǎn)是由中美紡織品磋商拉鋸時(shí)間長，多番談判沒有進(jìn)展拉疲了市場看多人氣所導(dǎo)致的。我們想想就算是個(gè)天大喜訊，漫漫走了一年，到你再聽到的時(shí)候會是個(gè)什么感受，就不難理解今天的行情了。

　　心理因素雖不能說是主導(dǎo)，但是在長期盼望得來的消息得到證實(shí)而失望時(shí)，又同時(shí)伴著市場投機(jī)性賣空資金跟進(jìn)，價(jià)格下挫是很快的。

　　技術(shù)上看，今天迅速下跌，令敏感的均線系統(tǒng)都沒有快速反映過來，所以我們就縮短K線時(shí)間來看，筆者主要看的是15分鐘的K線，從上面5日均線下破10、20的時(shí)候，對應(yīng)的KD就有一個(gè)交叉賣出信號發(fā)出，這幾天這兩個(gè)指標(biāo)配合來看還比較準(zhǔn)確，日內(nèi)操短建議就可以參考這兩個(gè)簡單的技術(shù)指標(biāo)跟著做，既然盈利就堅(jiān)持看，不要懷疑簡單的分析不能盈利，當(dāng)然我們的寶盈操盤在點(diǎn)位上給投資者的是更準(zhǔn)確的壓力和支撐，明日的支撐看在14970，壓力看在15290。

　　美期研發(fā)部： 王荃

　　燃料油日評——下檔支撐較強(qiáng)，振蕩格局未改

　　今日燃料油寬幅振蕩，小幅上漲。早盤滬燃油0602合約以3138高開，多空雙方在此處分歧較大，價(jià)格因此寬幅振蕩，盤中最高至3143，最低至3116，終盤以3139報(bào)收。與上一日相比上漲10點(diǎn)，盤面交投比較活躍，成交量和持倉量與上日相比均有不同程度的增加。

　　從基本面上看，紐約商交所(NYMEX)原油期貨昨日狹幅盤整。12月原油期貨小漲24美分，每桶報(bào) 59.71美元。導(dǎo)致昨日走勢疲軟的主要原因是，氣象預(yù)報(bào)美國中西部和東北部的暖和天氣會持續(xù)到11月中。偏高的氣溫將有助于煉油廠補(bǔ)足熱燃油庫存，并使需求低迷的時(shí)間拉長至冬季。另外，美國政府在周二公布報(bào)告指出，現(xiàn)在預(yù)期墨西哥灣能源生產(chǎn)復(fù)原的時(shí)間至少比上個(gè)月推估要多出3個(gè)月的時(shí)間。這份短期能源展望報(bào)告表示：在第2季未之前，能源生產(chǎn)不可能完全復(fù)原。能源信息局表示，即使到了明年3月，墨西哥灣原油和天然氣生產(chǎn)仍會有約20%停擺。美國能源部將在今晚公布上周能源庫存數(shù)據(jù)，分析師預(yù)測原油庫存將增加100～300萬桶，連續(xù)第5周成長。熱燃油庫存在增減60萬桶，汽油則預(yù)期增加50～150萬桶�？傮w來看，原油弱市格局未改，保持空頭思維。

　　從技術(shù)面上分析，今日滬油寬幅振蕩，略微上漲。日K線以帶長下影線的十字星報(bào)收，表明下檔支撐力度較強(qiáng)，今晚原油如能企穩(wěn)，則繼續(xù)反彈可期。操作上建議短線做多。

　　美期研發(fā)：張雋

　　昨日倫敦lme市場在高點(diǎn)前收出一根陰線，收盤價(jià)3952在短期均線上。庫存67025比昨天減少650噸。Lme現(xiàn)貨價(jià)連續(xù)第二天下滑為4110比昨天下跌40元。價(jià)格再次在高位展開震蕩，我們需要多一點(diǎn)耐心以觀察價(jià)格進(jìn)一步的發(fā)展?fàn)顩r。場內(nèi)交易員談到了國儲局的拋銅，并認(rèn)為對市場的影響不會太大。

　　美國comex市場方面，11月現(xiàn)貨月依然強(qiáng)勢調(diào)整以均線上小陽線方式，收盤在193.2。12美分。12月份主力合約，收跌0.95美分,至每磅183。80美分。一交易員表示,“賣盤大都源于展期交易.繼上周正面走勢后,市場開始盤整.空頭因此獲得一些喘息機(jī)會.他們認(rèn)為這是頂部,其實(shí)這只是市場進(jìn)一步走高前的整理.”

　　中國市場方面，今日發(fā)改委稱16日國儲局將在北京拍賣2萬噸國家儲備銅。相信這是宏觀調(diào)控的又一步驟，這幾日在管理層軟硬兩手的打壓下，銅價(jià)雖顯弱勢，但并未見明顯走低。今日在外盤走弱的情勢下，滬銅0601合約反而走強(qiáng)，開盤36520幾乎就是最低價(jià)，盤中幾經(jīng)震蕩最終收在36670。長江現(xiàn)貨今日均價(jià)38180比昨日上漲130元，有再度走強(qiáng)之勢。

　　綜上所述，外盤價(jià)格在交易員們回到場內(nèi)的第二天出現(xiàn)了調(diào)整，這令人有點(diǎn)擔(dān)心，也許在趨勢繼續(xù)向前發(fā)展時(shí)，還會有一波向下的回調(diào)，但我們目前能確定的是多頭趨勢仍然沒有改變。國內(nèi)的價(jià)格調(diào)控還在繼續(xù)，并且由期貨轉(zhuǎn)向了現(xiàn)貨，看來管理層的決心不小，所以做多的朋友們?nèi)匀灰�小心。但即使是管理層的行為也必須順�?yīng)市場的發(fā)展趨勢，尤其是象銅這樣的品種。我們建議投資者長多繼續(xù)持有，短線謹(jǐn)慎操作。

　　　 　 美期研發(fā)： 周 坤

　　大豆收市分析(10.19)

　　平倉盤引發(fā)價(jià)格回調(diào)

　　本日連豆繼續(xù)回調(diào)走勢，隔夜外盤收低7個(gè)美分令a0605早盤以2853低開，盤中價(jià)格最高2861，最低2834，終盤收于2842。成交369098手，持倉273926手。

　　技術(shù)上價(jià)格下破2850支撐位置，本輪短線上漲行情暫告一段落。多空雙方日內(nèi)再現(xiàn)增倉對峙局面，多頭資金仍表現(xiàn)出積極的護(hù)盤舉動，但后續(xù)買盤的相對疲軟令價(jià)格難以維繼。此外

　　部分多頭資金了結(jié)離場亦是引發(fā)日內(nèi)行情走低的重要原因。

　　現(xiàn)貨方面，隨著東北大豆的陸續(xù)上市，市場壓力比較明顯。目前收購價(jià)格小幅小跌至2480元/噸。但在前期盤面已對新豆壓力已做出提前反映的情況下，期價(jià)受此影響的程度已經(jīng)不大。

　　綜合來看，在前期大豆急劇拉升100多點(diǎn)的情況下，目前的技術(shù)性回調(diào)亦合乎情理，中線保持多頭思路。

　　(美期研發(fā) 顏豪)