金瑞期貨：11月8日工業品早報分析

　　上海現貨市場每日報道

　　品種規格產地／牌號參考價(　元／噸)　交易地銅1＃　白銀菲律賓智利38050～38150　上海鋁A00　陽新兆豐青銅峽17140～17200　上海鉛1＃　廣西白銀株冶9250～9550　上海鋅0＃　云南雙燕葫鋅牌14850～16500　上海鋅1＃　四川甘肅陜西14720～14770　上海鎳1＃　俄羅斯金川巴西118500～122500　上海

　　LME市況報告LME基本金屬收穩，美元走堅和中國出售銅未大幅影響市況倫敦金屬交易所(LME)基本金屬價格周一收盤持穩。交易商稱，雖然美元走軟且中國政府出售銅，不過期銅在略低于4,000美元下方進行整固。

　　三個月期銅＜MCU3＞報每噸3,975　美元，較上周五晚場綜合交易收盤價無變動。Bache Financial　金屬分析師麥克米倫稱，“今日成交量相當正常，除美元外，沒有什麼能特別推動市況的因素。”

　　美元兌主要歐洲貨幣周一都走堅，兌歐元觸及18　個月高點，因美國升息前景繼續吸引投資人買入美元。截至1715GMT，歐元／美元＜EUR＝＞報1.1797美元，稍早曾跌至1.1796。

　　“雖然上周上海期貨交易所銅庫存大增為潛在負面消息，但銅仍取得良好表現，”麥克米倫說道。交易商稱，中國國儲局據稱在上海期銅市場賣出了四萬噸銅。

　　交易商估計國儲局可能在國內外市場出售約十萬噸銅，以平抑創記錄的高銅價。“我傾向于不對此做太多的解讀。我們所見的無非是金屬在倉庫間倒騰。如果庫存增加後又快速下降，那將是有趣的事情。”麥克米倫說道。

　　近月期銅仍然緊張，現貨／三個月逆價差報178／181美元。

　　期鋁自上周觸及的10　年高點2,040　美元回落，但高能源成本和更多基金買盤似乎提供牢固支撐。三個月期鋁＜MAL3＞報每噸2,023美元，前收盤報2,027。

　　“基金仍在繼續買進。鋁價遠遠高過中期和短期技術位，但一旦走勢逆轉，將跌得很慘，”一位LME　交易商說道。

　　期鎳＜MNI3＞報12,125，上漲425　美元。期鋅＜MZN3＞報1,575／76，上漲7　美元。期錫＜MSN3＞報6,400，升50美元，而期鉛＜MPB3＞報978，跌4　美元。

　　COMEX市況報告　

　　COMEX期銅小幅收升，場內多為展期交易紐約商品期貨交易所(COMEX)期銅周一在相對淡靜的市況中微幅收高，場內主要為交易商和場內自營商的展期交易。

　　交易商表示，因12　月合約本月底將成為現貨月合約，一些市場人士賣出12　月合約，將多頭部位展期至明年3　月合約。

　　一些經紀商稱，期銅收盤小幅上漲主要源于場內自營商的空頭回補買盤推動。12月期銅＜HGZ5＞收高0.15美分，至每磅1.8475美元，盤中陷于1.8280-1.8555美元之間波動。該合約10月20　日創下了1.8580　美元的歷史高位。

　　現貨月11　月合約＜HGX5＞升0.40美分，收報每磅1.9375　美元，盤中區間在1.9170-1.94，後者為合約新高。期銅最終成交量預估為21,000　口。

　　重要行業信息

　　［中國金屬］礦業巨擘力拓稱中國鋁供應充足的狀況將在兩三年內結束礦業巨擘力拓(Rio Tinto)＜RIO。AX＞周五表示，中國鋁供應自足的局面將在兩三年內結束，許多礦產企業都在積極尋求擴大產能的機會。

　　該公司官員亦在投資者會議上表示，力拓希望擴大自身鋁冶煉和氧化鋁精煉的產能，并可能將氧化鋁增產一倍以上。

　　［中國金屬］礦業巨擘力拓稱中國將繼續保持對鋼鐵的強勁需求礦業巨擘力拓(Rio Tinto)＜RIO。AX＞周五表示，有跡象顯示中國將繼續保持對鋼鐵的強勁需求。該公司

　　“在近期人均鋼鐵需求的快速增長之後，仍有跡象表明需求將繼續增長。”［路透調查］30　家研究機構預期2006　年美國原油價格將進一步上漲路透調查顯示，分析機構預計2006　年油價將超過2005年創下的紀錄價格。受訪的30家分析機構預計2006年美國輕質原油均價為每桶58.13美元，高於對2005年的均價預估57.36美元。2005　年均價預估已是紐約商業期貨交易所(NYMEX)原油期貨1983　年推出以來的最高紀錄。2004　年均價為41.47　美元。

　　長期預測顯示，分析機構預期未來五年油價跌幅將超過15　美元。2010　年美國原油均價預計為42.75　美元，布蘭特原油預計為38.49　美元。

　　分析機構對2010　年美國油價的最高和最低預測相差25　美元，高盛預測值最高，為每桶60　美元，NAB　預測值最低，為35美元。

　　今年迄今美國原油均價為每桶56.36美元。油價在8月30　日曾觸及70.85美元的紀錄高位。布蘭特原油今明兩年的均價預估值分別為每桶55.76　和55.77　美元。今年迄今布蘭特原油均價為54.99　美元。

　　路透追蹤30　家分析機構、咨詢機構和政府機構對油價的預測。以下為這些機構對布蘭特原油和美國原油價格的最新預估(單位為美元／桶)：布蘭特美國布蘭特美國布蘭特美國布蘭特美國預測機構第四季第四季2005　年2005　年2006年2006年2010年2010　年-----------　-----------　-----------　-----------　-----------美國銀行68.50 70.00 57.23 59.26 53.50 55.00 38.50 40.00巴克萊資本國際60.20 62.60 55.80 57.30 58.50 61.00 49.80 52.00Broker Credit 61.20 62.90 55.60 57.00 53.00 55.00 38.00 39.00CAIC 55.30 54.50 47.50 30.00東方匯理63.25 65.00 56.61 57.96 58.25 60.00＊全球能源研究中心58.60 60.10 54.80 56.30 52.90 54.40 40.00 42.00花旗集團58.50 60.00 54.00 56.00 48.50 51.00 37.50 40.00澳洲聯邦銀行58.00 53.00瑞士信貸第一波士頓(CSFB)　68.00 70.00 58.30 60.18 60.50 62.50 38.00 40.00大和證券55.00 57.00 54.00 56.00 50.00 52.00 35.00 37.00德意志銀行69.00 70.00 58.00 59.00 58.00 60.00 38.00 40.00EIA 64.42 57.60 64.50經濟學人訊息部65.00 70.27 57.02 60.40 56.25 60.86 36.00 38.95Enerpy 61.00 56.80 55.25高盛67.00 68.00 60.00HVB 67.50 68.00 57.00 58.00 73.00 74.00摩根大通58.50 60.00 55.51 56.86 54.50 56.25雷曼兄弟58.00 52.50Man Financial 62.00 63.00 57.50 58.50 58.00 60.00美林商品研究65.50 67.00 57.05 58.27 64.25 65.50 55.00美林

　　［全球金屬］全球鋅礦產量將在2008　年增長至近1,060萬噸--路透MPD路透金屬數據庫(MPD)數據顯示，全球鋅礦產量將在2008　年達到將近1,060萬噸，今年產量預估為980萬噸。路透上周在該數據庫上發布了一項新數據，涵蓋全球范圍內所有的已知鋅礦。MPD統計數據顯示，明年全球鋅礦產量將上升約4%，并突破1,000萬噸大關。今年產量增長率預計為1.9%。路透MPD　資訊產品詳列鋁土礦、銅礦、氧化鋁廠、鋁及銅冶煉廠，銅鋅鎳精煉廠，還有金礦在1997-2008年間的歷史及預估產量和產能數據。同時亦提供每個礦山及煉廠的背景資料。

　　MPD　使用路透在全球采集的信息，公司發布的消息，以及來自業內專家的分析。銅產能數據顯示，菲爾普斯道奇(Phelps Dodge)＜PD。N＞決定永久性關閉美國的一座銅冶煉及精煉廠，導致北美銅產能預估下修10%。

　　這家銅業巨擘在7　月時宣布，將徹底關閉17.5　萬噸／年的Hurley冶煉廠，和17.2　萬噸的邁阿密精煉廠。上述工廠自2002年起一直處于停產狀態。

　　加上非洲的產能略有減少，2005　年和2006　年全球冶煉廠產能預估值均較上季預估調低約1%，分別為1,573.4　萬噸和1,621.2　萬噸。

　　全球鋁冶煉廠產能和產量數據較上次修正幅度小于上下1%。其中北美和非洲地區變動最大。

　　［

　　美國財長斯諾周五表示，中國目前所處的狀況，能夠以更快的速度采取靈活的匯率制度。斯諾在接受CNBC　采訪時說，“我認為中國仍然致力于加大匯率的靈活性，以及開放其金融市場。這是一個不可逆轉的進程，我們認為他們能夠更快行動。”

　　“我們在敦促中國更快行動。我認為他們明白，在這條道路上繼續走下去，甚至加快速度，符合他們的利益。”

　　［美國經濟］10　月通膨壓力升至五年半高位-ECRI

　　美國景氣循環研究機構(ECRI)周五公布的報告稱，美國10　月通膨壓力上升至五年半最高水準。ECRI表示，未來通膨指數10　月升至124.0,9　月指數上修至123.7。

　　商品價格上漲等因素推高了指數，不過就業增長放緩以及貸款增長疲弱則給予一定拖累。該指數年率化後的通膨率自9　月上修後的8.1%，下滑至7.7%。

　　ECRI　執行董事阿楚坦表示：“在近期經濟遭受挫折之際，未來通膨指標仍維持升勢，暗示基礎通膨壓力處于明確的上升趨勢中。”

　　［全球金屬］未來五年銅礦產能將每年增長4.1%，超過冶煉產能擴張速度-ICSG

　　國際銅業研究組織(ICSG)周三表示，未來五年的銅礦產能將每年增長4.1%，超過冶煉產能的擴張速度。在新版銅礦及銅廠名錄中，該組織預測銅礦年產能將于2009年上升至1,930萬噸，即新增約350萬噸產能。“銅礦總產能未來五年的復合年增長率預計為4.1%，其中精礦產能和萃取-電積法(SX-EW)處理能力的年增長率將分別為3.1%和8%。”ICSG　表示。

　　2009　年冶煉廠產能預計將達到1,740萬噸，較2004年增加190萬噸，新增產能集中在頭三年。“未來五年的復合年增長率預計為2.4%，低于精礦產能的預期增長率。”ICSG　預測，全球精煉銅產能在2004　年至2009　年期間增長310　萬噸。其中約75　萬噸仍處于規劃階段，尚未正式決定動工。

　　“預期的擴建產能中約170　萬噸來自電解銅精煉廠，140　萬噸來自電積法煉銅廠，”該組織補充說。產能擴張預測的統計不包括礦山工廠以現有產能增產部分。

　　目前這種因維護檢修及臨時減產造成的搖擺產能在礦山很少見。而兩家自2001　年以來停產的美國工廠宣布倒閉，令冶煉廠的閑置產能從7　月的40　萬噸降低至21.2　萬噸。

　　精煉廠的閑置產能從原先預估的54　萬噸降低至37萬噸。

　　［美國經濟］格林斯潘稱通膨水準大致處于與物價穩定相符的區間內

　　美國聯邦儲備理事會(FED)主席格林斯潘周四稱，美國通膨水準大致處于與物價穩定相符的區間內，物價穩定是經濟持續增長的關鍵條件。

　　格林斯潘在為國會聯合經濟委員會進行的證詞陳述中稱，“只要FED　控制通膨預期”，高企能源成本對通膨的傳遞效應應會受到壓制。

　　FED還表示，許多美國民眾可能對今冬較高的取暖成本感到“非常吃驚”。