中期嘉合：7月27日期市交易參考

　　大豆：CBOT11月大豆目前在考驗前期低點660美分一帶的支撐，中短期均線已經拐頭向下，最新公布的美國大豆優良率為54%，比上周提高一個白分點。但如果隨著干旱的緩解，氣候炒做末期的優良率不再進一步降低，甚至回升提高，則CBOT大豆還有進一步調整的趨勢，如此則660一帶可能難以守得住，這一點從周線圖上更加明顯；否則氣候重新恢復干旱則再一次反彈將展開。國內大豆1月和約從6月20日開始調整以來走出了abc三波的調整結構，現在面臨今年3月以來的低點2830-2850一帶的支撐。未來如何還有待于美盤氣候的指引。我們覺

得大連大豆暫時處于低位震蕩或小幅下探的可能性最大。當前可以短線操作，快進快出，嚴設止損。中長線操作等待調整結束后逢低建多。

　　橡膠： 橡膠市場是一個經常能創造出人們想象不到的行情的地方，這是橡膠品種基本面決定的。因為橡膠樹從種植到產膠周期要5年才能完成，這樣促使膠農輕易不種，種后又輕易不砍。由于這種機制使橡膠歷史上的每一次行情都顯得波瀾壯闊。超呼人們的想象之外。商品市場的大牛市往往越到最后越瘋狂，因為越到最后基本面越利多。 國內產膠區的貿易商對后市價格仍然信心較強，較高的外盤報價，供不應求的緊張的現狀，有力地支撐了橡膠的現貨價格。從波浪理論上看，上海期貨橡膠指數目前開始運行在4月份上升以來的第5浪的上升，對于后市我們認為還有一定的上升動能，但目前繼續追高已經風險較大。目前的操作策略還是逢低做短多，.快進快出。最好是日內操作。原有多單注意止盈。

　　銅：倫敦銅周五突破3435歷史高點，打開了銅市中短期的想象空間，國內銅在人民幣升值的題材出來后由于短期利空出盡引發了2000余點的井噴行情，因為雖然人民幣的升值才剛剛開始但至少暫時幣值將穩定一段時間。人民幣的升值使中國銅消費的承受能力進一步增強，這使得倫敦銅有了進一步的向上炒做題材。實際上還是目前的低庫存對銅市構成了強烈的支撐。目前追長已不是時機，而且在暴漲后的歷史高位謹防隨時變盤，所以多單不可戀戰，長線多單應該分批平倉。近日盤中短線機會較多，可以根據盤中分時信號作短線。激進的資金較大的投資者可以少量嘗試性拋空。

　　燃料油：美盤原油市場周五的反彈還改變不了近期調整格局，國內燃料油在回調到今年1月份以來的上升通道下軌后，今日的大幅上升，但結合美盤原油的技術狀態還不能肯定是新的一波上升行情就此展開。而且美盤原油在颶風季節的威脅下都沒能有效突破60美分的阻力位，說明上部壓力還是非常大的。在颶風的威脅徹底解除后，美盤原油的調整應該在情理之中。所以在目前還無法確定中期調整結束的情況下，只能短線操作。中長線操作還須等待。

　　棉花：從波浪理論上看，美盤棉花指數周線圖上可以清晰地看出，2004年12月至2005年5月市場走出了完整的5浪上升，而后到目前又走出了清晰的ABC三浪調整。目前正運行在C浪調整之中。A浪與C浪等長則C浪目標位為47美分。雖然新棉長勢總體較好，但美盤棉花在50美分下方空間還是有限，今年中國棉花種植面積減少使得美國棉花下跌空間受到限制。總體上， 鄭州10月棉花一個半月的區間底部13880沒有有效突破，短期還將在該區間運行，建議中長線操作因方向不明暫時觀望，可根據盤中分時信號短線參與。

　　小麥：601強麥在突破1720-1756一帶的平臺后緩慢下行，開始向現貨價格緩慢回歸之路。操作上原有空單可以繼續持有，新單繼續殺跌應謹慎，最好等待反彈時再拋空。

　　玉米：昨日大連玉米市場的陰線吃掉了前日低開高走的較大陽線，表明了市場下跌趨勢的確立。11月玉米突破了一個半月的橫盤區間后兩天反抽都未能站穩，說明突破是有效的。雖然突破后下跌動力暫時不足，但隨著氣候炒做的結束，如果中美玉米生長沒有遭到大的破壞，則后市必然在新玉米上市題材的壓力下逐級下跌。對于玉米市場總體上我們是看空后市。由于從前期盤中可以看出現貨玉米經銷商在1300一帶套保意愿極為強烈，而市場內投機力量不足，使大連11月玉米在美盤玉米大長之時也沒有突破1320一帶的阻力位，從玉米產區吉林、遼寧等地今年的玉米長勢仍然較好，不比去年差，如果后期不出現早霜之類的破壞，今年玉米還將是一個豐收年，這樣使得大連玉米上行壓力還是較大。下一步玉米市場的炒做題材將要發生轉變，從前期的氣候炒做轉向玉米倉單的消化和南方新玉米將來上市等題材，還有另一個較為重要的因素是由于人民幣的升值使我國玉米出口更加處于不利的境地，今年以來由于國際海運費的大幅下降我國玉米在國際市場上的競爭優勢本來就不再存在，可以想象今年下半年我國玉米出口很可能處于停滯狀態。以上這些利空的題材使玉米市場后市壓力沉重。從技術上看11月玉米在1280—1350之間兩次構筑頭部，可以看出如果沒有基本面上意外因素的出現則后市緩慢盤落的格局不會改變，反彈時逢高沽空應該為上策。11月玉米目標位1230即去年上市的最高點一帶。