鑫國聯(lián)期貨：7月26日鄭棉期貨評論

　　周二鄭棉繼續(xù)溫和整理，市場觀望氣氛較濃，多空雙方交投謹慎。主力0510合約早盤以14130高開，盤中價格上下震蕩，尾盤價格收在14090，全天成交27246手，減倉946手。

　　(一)后期走勢仍需觀察

　　鄭棉0510合約收盤價走勢圖顯示，價格在前期低點附近暫時啟穩(wěn)整理，如果短期不能有效跌破該位置，后市價格將在該位置獲得支撐，重新上漲。從形態(tài)角度看，價格可能已經(jīng)見底，后市將走出區(qū)間震蕩行情，如果價格經(jīng)過整理后能突破整理區(qū)間上軌，價格將會繼續(xù)上揚沖擊4月底的高點。相反，如果價格如果繼續(xù)下跌，有效跌破前期6月1日低點，將會演繹出下降旗形形態(tài)，價格會進一步回落至12月份低點位置。從目前的價格演繹情況看，價格走出箱體整理的概率較大，因此在目前位置可以嘗試建議多頭。而RSI(14)指標(biāo)跟隨價格止跌回升，并未進一步進入超跌區(qū)域， KDJ指標(biāo)勾頭，并且開始收斂，有金叉趨勢，均線系統(tǒng)目前仍壓制價格，從以上指標(biāo)看，價格的弱勢正得到緩解，有望展開整理。

　　(二)現(xiàn)貨價平穩(wěn)，進口熱情正在升溫

　　據(jù)了解，25日國內(nèi)現(xiàn)貨報價普遍穩(wěn)定，但受利空消息影響，一些地區(qū)實際成交價下跌100元/噸左右，開始顯露疲軟行情。與此形成對比，國內(nèi)紡織企業(yè)和棉商對外棉的熱情開始升溫，采購計劃列入日程，其價格優(yōu)勢對國內(nèi)棉價也構(gòu)成了不小的壓力。25日中國棉花價格指數(shù)(CC Index 328)為13522元/噸，較上周五微跌1元；其余等級走勢相同。

　　棉花整體生長情況不容樂觀。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)7月25日發(fā)布的美棉生長苗情報告顯示，目前的苗情狀況比去年差，生長進度也有一定差距。截至7月24日，89%已經(jīng)現(xiàn)蕾，上周為82%，上年同期為92%，近五年平均為91%。截至7月24日，49%的新棉已經(jīng)結(jié)鈴，上周為35%，去年同期為62%，近五年平均也是62%。上周棉花優(yōu)秀比例比去年同期下降9%。76%的棉花生長正常，其中優(yōu)秀12%，前一周是11%，上年同期為21%；良好49%，一般27%，差9%，非常差3%。加州和田納西州的優(yōu)秀比例分別為27%和26%，居前兩位。 國內(nèi)方面，近日在山東北部產(chǎn)棉區(qū)調(diào)查了解，今年山東旱情嚴重，武城與惠民兩地棉花長勢略差于去年，夏津棉花面積穩(wěn)定，產(chǎn)量有望超過去年。另根據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)五月上旬對全國春播棉實播面積及夏播棉計劃種植面積調(diào)查結(jié)果顯示，2005年全國棉花實播面積預(yù)計達7646萬畝，較2004年下降10.42%。6月中旬，北方晴熱少雨，夏播棉生產(chǎn)進展順利。6月下旬，華北、黃淮、江淮等產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)高溫天氣，對棉花開花不利。由此可見今年單產(chǎn)很難超過去年，從而可以估算出今年產(chǎn)量較去年的減幅應(yīng)在10%以上，與市場早前預(yù)測的幅度一致。因此按照前期的供需計算，下一年度的供應(yīng)必定出現(xiàn)趨緊，供求性質(zhì)將出現(xiàn)質(zhì)的變化。

　　由于資金緊張和限產(chǎn)等原因限制了市場的需求，但是國內(nèi)資源近日已經(jīng)顯示出緊張的情況。交易所倉單進一步流出，根據(jù)上周末庫存報告顯示，鄭商所倉單減少392張至4677張，同時根據(jù)交易所的規(guī)則，在新棉上市之前，倉單減少的勢頭將會維持。因此，倉單對價格的壓力將會持續(xù)減弱。另外，隨著紡織企業(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)，短期需求疲弱的情況將會改變，對價格有較大的支撐作用。但是由于目前國際棉價相對國內(nèi)棉價有較大程度的貼水，因此國內(nèi)進口需求正在升溫，在此背景下，國內(nèi)棉價上漲的幅度將會比較溫和。

　　(三)交易系統(tǒng)信號

　　今日交易系統(tǒng)給出買進信號，主力0510合約14090買進。

　　總之，從技術(shù)面和基本面看，價格均有望實現(xiàn)啟穩(wěn)整理，建議空頭獲利了結(jié)，多頭可以嘗試分批介入。

　　鑫國聯(lián)期貨 江洋