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周一鄭棉溫和上漲，技術面有啟穩特征。鄭棉主力0510合約早盤以14120報開，盤中價格溫和整理，尾盤報收在14130，全天成交26020手，增倉578手。
(一)后期走勢仍需觀察
鄭棉0510合約的K線圖顯示，周五價格受人民幣打壓，一度跌破前期低點，但是盤中價
格快速止跌回升，從收盤價走勢圖看，價格在前期低點附近暫時啟穩整理。從形態角度看，價格可能已經見底，后市將走出區間震蕩行情，如果價格經過整理后能突破整理區間上軌，價格將會繼續上揚沖擊4月底的高點。相反，如果價格繼續下跌，有效跌破前期6月1日低點，將會演繹出下降旗形，價格會進一步回落至12月份低點位置。從目前的價格演繹情況看，價格走出箱體整理的概率較大，因此在目前位置可以嘗試建議多頭。而RSI(14)指標跟隨價格止跌回升，并未進一步進入超跌區域， KDJ指標勾頭，并且發散收斂，均線系統目前仍壓制價格，從以上指標看，價格的弱勢正得到緩解，有望展開整理。
(二)現貨價平穩，基本面偏多
國內情況， 現貨繼續保持平穩，并未因為人民幣升值利空而走低�，F貨一直保持平穩，22日中國棉花價格指數(CC Index 328)為13523元/噸；429級棉為13007元/噸。顯示價格已經提前消化了人民幣升值利空，短期內人民幣繼續升值的空間不大，價格后期走勢更多取決于供求。
由于資金緊張和限產等原因限制了市場的需求，但是國內資源近日已經顯示出緊張的情況。根據國家棉花市場監測系統五月上旬對全國春播棉實播面積及夏播棉計劃種植面積調查結果顯示，2005年全國棉花實播面積預計達7646萬畝，較2004年下降10.42%。6月中旬，北方晴熱少雨，夏播棉生產進展順利。6月下旬，華北、黃淮、江淮等產區出現高溫天氣，對棉花開花不利。由此可見今年單產很難超過去年，從而可以估算出今年產量較去年的減幅應在10%以上，與市場早前預測的幅度一致。因此按照前期的供需計算，下一年度的供應必定出現趨緊，供求性質將出現質的變化。交易所倉單進一步流出，根據上周末庫存報告顯示，鄭商所倉單減少392張至4677張，同時根據交易所的規則，在新棉上市之前，倉單減少的勢頭將會維持。因此，倉單對價格的壓力將會持續減弱。另外，隨著紡織企業生產的恢復，短期需求疲弱的情況將會改變，對價格有較大的提振作用。
總之，從技術面和基本面看，價格均有望實現啟穩整理，建議空頭獲利了結，多頭可以嘗試分批介入。
鑫國聯期貨 江洋
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