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人民幣相對美元升值并參考一攬子貨幣實行浮動匯率對中國商品期貨市場的影響，首先要關注一攬子貨幣隨后的相對走勢，重點關注美元指數，美元指數的變化體現了美元與歐元、日元、英鎊、加元、瑞士法郎、瑞典克朗等一攬子貨幣的比價關系。他分析，從近期美元指數的走勢看，美元指數短期內很難跌破87，中長期看，85也是一個強勁支撐，美元轉勢再探80附近底部的可能性很小。目前美元形勢依然看好，美元與歐元的資產收益差、美元與歐元的息差、美國的“雙赤字”逆差等影響美元的三大因素從今年第三季度以來一直利好美元
， 所以，當前人民幣升值不會導致美元持續貶值。因此，外盤期貨的大豆、棉花、銅等品種價格短期內上升有限，從長期看，價格應回落歸于供求決定的本來趨勢。
至于內盤走勢，短期內對銅的影響可能較大，目前國內在上海和倫敦之間的銅套利盤很多，匯率變化直接影響到套利者的收益和心態，會導致他們近日急于平倉出場，但長期看，影響不會太大。而對大豆、棉花等大宗進口農產品來說，長期利空影響較大，但短期看，大豆期價已下跌很多，近日殺跌空間不會太大，而且，匯率不是影響大豆、棉花價格的唯一因素，還取決于關鍵的8月份天氣，將直接影響最終單產。估計國內期貨市場的價格變動兩、三天之內就會消化人民幣升值因素。
其實，千分之三的浮動幅度微不足道，關鍵取決于央行對中間價的控制，還要看看亞洲周邊國家一些已經做好準備、跟隨人民幣升值的亞洲貨幣的連鎖反應，如果不是惡性循環的多米諾效應，不會引起美元和一攬子貨幣的劇烈動蕩，國內的商品價格也就不會大起大落。但是，人民幣最終沒能挺住壓力，以及中國宏觀調控效力的緩慢釋放，出于對中國經濟和需求衰退的擔憂，以大洋巴拿馬船運費跌破長期上行趨勢支撐線45美元/噸為信號，可以推斷：從2002年下半年開始的全球商品結構性上漲的牛市可能已經告以段落。
來源： 經易期貨 曹勝
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