滬膠近期可能展開調整行情

　　雖然國際市場現貨膠價尚沒有明顯的回落跡象，但從東京膠和滬膠期價在高位出現大幅振蕩及各合約走勢出現分化的情況看，天然膠期貨價格將引領國際、國內膠價出現回落的可能性正在逐漸增大。當然，這種價格的回落就目前情況而言暫時仍只能定義為技術性和階段性的，能否演變為中長期的頂部仍需時間的進一步檢驗。

　　從現貨面來看，雖然需求增長和由于天氣干旱導致供應減少造成了短期內國際天然

橡膠供求的失衡，從而也促使國際膠價在短時間內出現了快速飚升行情，但在其中由占世界橡膠業產量70%的三大生產國家泰國、馬來西亞和印尼組成的聯盟—國際橡膠聯盟所采取的限產抬價對膠價所起到的推波助瀾作用也不可小視。不過在價格處于低谷的時候這種聯盟的作用也許相當明顯，但在價格出現大幅上漲之后，在巨大的利益面前聯盟各方是否能夠繼續維持這種同盟令人懷疑，并且在近年來中國、越南等國加大橡膠種植面積的情況下，三國橡膠聯盟妄圖控制國際膠價的想法將受到考驗。

　　一般的情況下，在價格出現大幅上漲之后如果市場對后市繼續看好，現貨成交應該呈現放量的跡象，然而國內橡膠主產區現貨成交量卻沒有同步放大，這在處于國內產膠旺季的時節出現這種現象極不正常(前期由于天氣原因供應減少有情可原，但近期天氣情況已經明顯好轉)，所以在這種情況下，在后續現貨買盤出現萎縮的狀況下天膠現貨價格能否繼續維持高位令人擔憂。現貨市場在處于價格可能出現轉折的時期一向不是很敏感，而成交量的萎縮一般來說是其可能出現轉勢的先兆。

　　尤其應該注意的是，在經過大幅上漲之后，作為引領國際膠價上漲的標志—東京膠期價出現明顯的高位巨幅振蕩行情，同時近月合約出現滯漲而遠月合約補漲，而一般來說以上情形的出現是階段性見頂的特征。在觀國內滬膠市場，前期一直對期價上漲起到引領作用的遠期合約近期走勢也有趨弱跡象，這無疑顯示出滬膠期價繼續上攻乏力的窘境，這從滬膠主力510合約數次在16400一線承壓也可見一斑。

　　綜上所述，雖然國際市場天膠現貨價格走勢并沒有顯示其見頂跡象，但從期貨價格要領先現貨價格走勢的一般規律看，后市期膠引領國際膠價走出一波回落行情的可能性正在增大。即使這種回落只是階段性的，但從價格發展的長期過程看，這種短線的整固也是必要的。