|
連豆價格向現貨回歸
隔夜外盤因遠期干旱預報減弱引發的恐慌性賣盤以及投機基金大舉賣出平倉操作，造成外盤以大跌25-36美分收盤，再次讓人們見識了“天氣市”變化無常。受此影響內盤連豆應聲而落，主力合約a511直接以跌破前期低點開盤，勉強維持在開盤價2950元上下維持震蕩，但砍倉盤不斷涌現，又促成了盤中的一波跳水行情，價格重心再次下行至2920一帶。從最
終收盤情況來看，期價收于2934，持倉減少5.6萬手，成交量達到37萬余手，可以初步說明下跌動能得到一定程度的釋放，后市會慣性回落空間估計不會太大。
今日連豆暴跌似乎是由外盤引起，但是筆者認為其實不然，這次回落的主壓迫原因當屬期貨現貨懸殊過大造成。期貨市場和現貨市場并非兩個孤立的市場，兩者之間最終通過期貨交割環節將兩個市場連接起來，如果價格走勢相背離，且兩市場價格差超過注冊倉單的成本和銀行存款利息收入就必然會引來買現賣期套利操作。
從國內大豆現貨基本面來看，國內大豆現貨收購價格始終仍舊維持在2700元/噸左右震蕩。同時根據歷年現貨行情走勢來看，大豆收獲后基本上都存在季節性回落，就目前的現貨價格2700元/噸左右來推測，新豆上市的收購價格估計應該在2500元/噸左右，與沒跌前遠月期貨價格有550—600元/噸的價格懸殊，扣除注冊倉單所需要的費用約150—200元。可見參與買現賣期造作將有400元/噸左右的利潤，故在高位促成空方不斷增倉打壓，多方極力對峙。然而外力是無論如何也左右不了期貨現貨價格最終趨于一致這一內在規律。因此今日的暴跌是期貨價格向現貨回歸必然。
但是回歸以后行情仍舊有可能反彈，主要是基于今年北半球大豆較去年減產基本成為定局。根據美國農業部的報告顯示的數據來看， 2005/06年度全球大豆產量預計為2.197億噸，比2004/2005年度提高340萬噸；其中，北半球國家大豆產量預計顯著降低。美國大豆產量預計為7865萬噸比2004/05年度降低684萬噸，中國大豆產量預計為1700萬噸較上一年度下降100萬噸。2005/06年度，美國和中國大豆產量預計就比去年降低784萬噸。從我國和美國目前的大豆長勢和今年的播種面積來看也基本證實美國農業部報告的可靠性。然而需求卻呈現強勁的增長態勢，據海關總署7月11日發布在網站的數據顯示，中國在2005年的上半年進口大豆1201萬噸，較上年同期提高33.6%，同時也是近幾年來的新高，進口量的大
年份19981999200020012002200320042005
1-6月份大豆進口量(萬噸)11312535459732610158941201
同比增加(%) 10.6183.268.6-45.4211.3-11.933.6
幅增加造成我國大豆壓榨產品豆粕的消費市場表現疲軟。但是通觀全局，我國進口如此多的大豆壓榨出來豆粕要比去年高出200-300多萬噸，均被市場所消化，可見養殖市場的需求在增長，只是由于我國的壓榨能力過剩，使得壓榨量的增長速度隨時隨地都能跟進或趕超養殖業對豆粕需求的增長速度，才導致豆粕供應過剩，市場疲軟。但是作為期貨市場乃是完全市場經濟條件下的產物，供求決定價格最終將會作用于盤面。透過現象看本質我們可以看到我國大豆需求量在提高，國外也是如此。從長期來看，產量下降，需求提高，將使市場價格走強，這一點毋庸置疑。
綜合來看，連豆市場在經歷現貨回歸后，后市仍舊有可能因產量下降，需求提高，造成供求基本面發生改變而呈現反彈走強的局面，因此建議投資折在此次回落底部獲得支撐后，空單應盡快離場，觀望盤面變化，伺機進行逢低進場操作。
新紀元期貨車勇
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
