一德期貨：7月20日農產品日報分析

　　連豆連粕：大幅下跌

　　CBOT走勢：美國時間7月19日周二，在隔夜電子盤先行收低2-3美分帶動下，當天CBOT大豆主要月合約出人意料的弱勢低開9-10美分，盤初期價繼續跳水，主力11月合約下破10、20日均線及700美分關口引發了技術性賣盤的跟進，隨后期價全天大部分時間仍呈震蕩下行態勢，尾市稍有反彈，最終各合約以大跌25-36美分收盤。8月合約開盤708美分，最高708

1/2美分，最低675美分，收盤682 1/2美分，下跌34 3/4美分；11月合約開盤718美分，最高719美分，最低682美分，收盤691美分，下跌36 3/4美分。

　　大連市場：今天大連大豆豆粕市場呈大幅下跌的走勢。具體來看，大豆主力月合約A0511早盤以2950點開盤，盤中最高到2964點，最低到2915點，最終以2934點報收，收盤時比前一天結算價下跌79點。豆粕主力月M0509合約早盤以2630點開盤，盤中最高到2637點，最低到2565點，終盤以2603點報收，收盤時下跌67點。

　　基本面分析：美國周二的預報稱，本周二到周三期間美國中西部大豆主產區西北部將有1英寸左右的有利降雨，隨后整個作物帶恢復高溫干燥天氣并持續到周末，而遠期預報顯示下周美國大豆主產干旱勢頭將可能所減弱。分析師稱，盡管當前美國大豆生長依舊面臨干旱問題困擾，但在進入8月份之前作物生長條件仍有較為充裕的時間來恢復，因而最終產量還有很大的不確定性。美國農業部周一公布的大豆良好率較前一周僅下降了1個百分點，而且在上周降雨并不是很多情況下，東部干旱地區的伊利諾斯州、印第安納州大豆作物良好率都有了不同程度的改善，這在一定程度上削弱了市場多頭的信心。

　　美國農業部周一晚些時候證實密西西比州大豆植株上檢測到了銹菌，這也是今年美國第四個發現大豆銹菌的州。不過，這一利多消息在并沒有引起過多的重視。

　　綜合分析：今天大豆豆粕市場成交較活躍，各月合約的持倉量呈現出近減遠增的狀態。從技術面上看，短期內可能還是會呈走低的走勢，但是由于今天的跌勢較大，所以K線系統偏離均線較遠，所以短期內技術修補的要求較大。從近期天氣來看，遠期干旱勢頭的減弱已經使大豆市場價格大幅下跌，后期繼續炒做的影響會減小。從國內來看，國內需求不旺，進口數量較大，限制了國內大豆的漲幅，其走勢明顯弱于國外。加之中國口岸國際糧船運費持續走低，也部分抵消了前期美國上漲的影響。總的來說，在這種天氣市里，行情經常呈寬幅振蕩的走勢，后期關注的焦點依然是天氣的變化，從短期來看，有可能會在目前價位小幅整理。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥： 小幅下跌

　　CBOT市場：芝加哥7月19日消息：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周二收低，交易商稱因大豆期貨遭遇以基金為首的沉重拋壓,且小麥基本面偏空。9月小麥期貨收低13-3/4美分至每蒲式耳3.38-1/2美元,觸及100日移動平均線切入位.遠月期約為下跌1至15美分不等。交易商表示,基金拋售6,000-8,000手小麥期約。小麥期貨成交量估計為46,682手。上周玉米和大豆期貨漲勢帶動小麥，但隨著周二大型商品基金對大豆和玉米期貨進行獲利了結，小麥期貨亦失去了重要支撐。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅振蕩下跌的走勢。其中WS601早盤以1711點開盤，盤中最高到1714點，最低到1702點，最終報收于1705點，下跌11點；硬麥WT511早盤以最高點1540點開盤，盤中最低到1535點，最終報收于最低價1535點，終盤小跌5點。

　　基本面分析：美國農業部周一稱，美國冬麥已收割了79%,高于五年平均水準77%，且作物生長狀況良好。

　　俄羅斯聯邦國家統計局周一公布初步數據顯示，今年俄羅斯已經播種了4440萬公頃的春季谷物，年度增加0.1%，即10萬公頃。

　　據韓國Nonghyup飼料公司一官員稱，該公司在周二結束的招標會上從Glencore貿易公司購買了52,500噸產地可選的飼料小麥。

　　綜合分析：今天鄭州小麥市場成交較清淡，各主力月合約的持倉量變化不大，預計后市短期內小麥市場可能還會呈小幅震蕩的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米: 全線下挫

　　周二，芝加哥期貨交易所的玉米期貨從一年的高點大幅下挫，主要因為隔夜降雨高于預期，引發基金拋售。CBOT玉米收盤從下跌3.5美分到11.5美分不等，9月玉米收低11.5美分，報248.50美分；12月玉米收低11美分，報259.00美分。

　　今天大連市場C0509合約開盤1285，終盤收于1281，結算價下跌6點，成交和持倉分別為71250和64668；C0511合約開盤1292，終盤收于1284，結算價下跌16點，成交和持倉分別為58732和67000。

　　基本面方面，目前亞洲地區的船運費率已經跌至年內低點，但是由于需求緩慢，貨輪供應過剩，所以在八月份之前，運價可能還會進一步走低。

　　國內現貨市場：近期現貨價格持續堅挺，貿易商看漲預期較強，存在一定的惜售心理，對現貨價格上漲起到一定的支撐作用；產地新糧收購艱難，銷區玉米貨源出現短缺，價格堅挺向上。

　　綜合分析：

　　今日玉米合約全線下挫，11月持倉目前已經超過9月成為市場主力。天氣變化仍是影響國內、國際玉米價格的主要因素，后期河南、黃淮地區的天氣情況將是影響價格走勢的至關因素。目前國內的現貨價格普遍看好，但鑒于供需方面對大連玉米期價走勢的影響并不明顯，后市玉米期價區間整理的可能較大。

　　作者：張金月

　　一德期貨研發部

　　鄭州棉花：跳空低開 探底回升

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨周二收于五個月低點。12月棉花期約收跌1.01美分至每磅49.79美分，盤中介于49.40-50.30間波動。3月期約下滑1.02美分至51.95。其它各月合約收跌0.90美分。

　　7月19日Cotlook A(FE)指數為51.6美分/磅，合人民幣10959元/噸；Cotlook A(NE)指數為53.4美分/磅，合人民幣11334元/噸。7月19日美國七大現貨市場陸地棉平均價格為45.54美分/磅。

　　今天鄭州市場CF510合約以14185開盤，終盤報14060，結算價下跌225點，成交和持倉分別為34046和44660。

　　7月19日Cncotton A指數(229)報13956，Cncotton B指數(328)報13592。7月20日CC Index(328)報13526元/噸，與昨日報價持平。7月19日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報61.75美分/磅，合人民幣13485元，澳棉到港價格(328級)61.18美分/磅，合人民幣13362元。

　　基本面方面，海關統計，6月份我國進口棉花20.60萬噸，為本年度首次突破20萬噸；上半年共進口82萬噸，同比下降4成；本年度已累計進口99萬噸，同比降42%。

　　國內現貨市場：現貨價格基本保持平穩。兩日來撮合行情下跌，市場看空者增多，對于現貨成交價的上漲產生了一定牽制。由于美國接連對我紡織品射出“冷劍”，造成市場悲觀心理上升，但事實上美并非我紡織品第一大出口市場，一些市場人士粗略計算，對其出口影響的棉花消費量僅為我國產量的10%左右，但由此產生的漣漪已經影響到對新棉上市價的預期，加上一些棉商在新棉上市前刻意營造利空消息，目前部分市場人士推斷新棉上市價將在13600-13800元/噸。

　　綜合分析：

　　今日棉花主力在新棉上市前繼續下銼，短期的利空因素(C1類倉單、中美談判未果)對市場造成了很大壓力。但就國內目前的存棉情況來看，供給對價格的影響在長期還是利好的。這段時間可以關注市場是否存在套利機會，如果9和10月的價差達到300點以上，理論上就存在跨月套利的機會。

　　作者：張金月

　　一德期貨研發部