倍特期貨：7月20日滬銅早盤及時評

　　7月19日，上海期銅高位整理，小幅收低，倍特期貨分析師鄧宏認(rèn)為，滬銅技術(shù)調(diào)整意味漸濃，中線將繼續(xù)維持高位震蕩走勢。

　　倫銅18日在第三個周三之前期價沖高回落，空頭回補(bǔ)令期價最高達(dá)到3412美元，但隨后的獲利平倉盤和遠(yuǎn)月拋盤使期價回落，收于3368美元，始終未能突破3380一線阻力，現(xiàn)貨升水略為擴(kuò)大到240美元，持倉小幅增加。

　　從LME三月期價幾次上沖3380以上價格的表現(xiàn)驗證了我們的判斷，即由于對遠(yuǎn)期價格的不看好，期價達(dá)到3400美元以后受到遠(yuǎn)月拋盤的壓制，基金總體持倉規(guī)模并不大，而且操作趨于短期化，這樣的短線思路下基金大幅增倉硬行推動價格突破的可能性較小，并且遠(yuǎn)月受到擠倉的威脅很小，基金要想打出止損也是不現(xiàn)實(shí)的，利用庫存緊張及供應(yīng)中斷的題材將3月期價維持在高位震蕩，通過保持現(xiàn)貨升水來逐步兌現(xiàn)近月盈利是比較可行的。因此，筆者判斷LME短時間沒有突破3400阻力的能力，在第三個周三過后可能在上行無望的情況下轉(zhuǎn)而向下調(diào)整，但下行空間也不大，3280存在支撐。

　　滬銅18日已體現(xiàn)出對技術(shù)性調(diào)整的擔(dān)憂，19日早盤大幅增倉，但期價下跌非常有限，相反收盤前的空頭平倉使價格明顯反彈。18日和19日盤面有兩個新特點(diǎn)，一是隔月價差再次拉大，二是盤中對倫銅跟跌不跟漲。隔月價差的拉大令空頭仍然處于拋近月無貨可交，拋遠(yuǎn)月面臨補(bǔ)水行情的尷尬；而盤中對倫銅跟跌不跟漲，則體現(xiàn)出了短線對現(xiàn)貨價格以及期價技術(shù)性回調(diào)的預(yù)期，主多對散空格局下期價陷于上下兩難的境地，成交量也進(jìn)一步萎縮，如果說倫銅高位震蕩的話，滬銅波動區(qū)間可能更小。

　　19日公布了10月持倉，可以看到套利盤的老套路還在繼續(xù)，由于7、8月國內(nèi)比價過低，到9月時供應(yīng)可能趨于緊張，8月能否看到庫存的明顯增加將對下半年的行情產(chǎn)生決定性作用。

　　目前銅市可操作性減弱，中線維持高位窄幅震蕩，短線空頭持有，關(guān)注第三個周三以后是否出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，空單滾動操作。