一德期貨：7月19日工業品日評分析

　　滬銅：高位整理，滬鋁：低開回落

　　國際市場：　LME期銅周一收低，三個月期銅收報3,363美元，距離6月時創下的紀錄高位3,435并不算遠，不過較上周五綜合交易收盤水準仍下跌了15美元。周一庫存減少675噸至31年新低27,000噸現貨／三個月逆價差略微擴大至240美元。　三個月期鋁收報1,815美元，下跌了23。

　　COMEX期銅受基金買盤推動升至16年新高，指標9月期銅收高0.45美分，報每磅1.5665美元，接近盤中波動區間1.5585-1.5890，后者為1989年初以來指標合約高點。現貨月7月合約亦上漲0.15美分至每磅1.6305美元，盤中稍早觸及合約新高1.6550。

　　上海市場：滬銅主力Cu0509以33250幾乎平開，全天價格呈高位整理走勢，最后收于33290，較昨天收盤價高20點，成交萎縮。滬鋁主力Al0510合約以16570小幅低開，交易區間為16520～16620，總體小幅下滑，最后收于16520為全天最低價，較昨天收盤下跌了80點。

　　綜合分析：雖然上周五上海交易所庫存增加了9107噸，但長江有色的現貨銅報價仍繼續小幅反彈，19日長江有色1＃銅報價為34340～34490，平水銅升水150元／噸，智利銅升水300元／噸。

　　市場對供應面持續感到擔憂，受罷工困擾的美國銅礦Asarco稱庫存精煉產品枯竭。Asarco在德州Amarillo的煉廠因罷工出現供應中斷，同時銅庫存創紀錄新低，應會繼續提振銅價。

　　近期，季節性需求疲軟一直是一個利空因素，但美國和智利持續的罷工活動卻強勁支撐銅價。由于罷工，Asarco宣布首次取消Amarillo精煉廠的供應合同，并稱情況可能會變得更糟。公司已經停止了銅棒的供應，銅塊和陰極銅的裝運在減少。公司還稱至少到7月底才有和工人談判的計劃。在贊比亞，工人的罷工活動由Nkana銅礦擴大到兩個銅礦，地下礦工已經全部離開工作崗位。罷工還可能擴大到第三個銅礦Chambishi銅礦，該礦去年生產了4.9萬噸銅精礦。世界最大的銅生產商Codelco繼續看低銅價，并稱目前的銅價顯然不能持續，公司表示將盡快提高產量，在最短的時間內將銅價帶到合理的水平(100美分／磅)。

　　此外基金仍在逢低吸納，銅價持穩并推動其它金屬隨之一起走穩。最新的CFTC持倉報告表明，基金多單較上次報告增加3199手。目前為止，尚無明顯的熊市信號。迄今為止經濟尚無放緩的跡象。盡管交易所庫存和現貨升水，表明供應吃緊，然而市場不愿進一步推高。　

　　基于上述分析，在消費淡季和供應吃緊、罷工和基金買進等因素的共同作用下銅價仍將保持高位振蕩走勢。

　　Anny

　　一德期貨研發部

　　上海燃油：低開下挫　

　　國際市場：NYMEX原油期貨周一大幅收低，因有跡象顯示颶風艾米莉(Emily)對于美國墨西哥灣地區石油生產的威脅已經減小。NYMEX 8月原油期貨結算價下滑0.77美元或1.3%，至每桶57.32美元，盤中一度跌至7月1日以來低點56.80。當日高點在57.90。當日支撐位在57.20美元，為7月7日低點。阻力位在60美元。油價自7月7日觸及紀錄高點62.10以來已下滑將近5美元。倫敦國際石油交易所(IPE)布蘭特9月原油期貨結算價下跌0.62美元或1.1%，至每桶56.99美元。

　　新加坡燃料油價格周一下滑，在半個小時的定價活動中被拉低，盡管全球指標原油價格上漲。指標180CST燃料油約報每噸262.88美元，較上一交易日下滑1.25美元，成交一筆。380CST燃料油下跌3.13美元至247.75.180CST船貨貼水略升至3.00美元，較上周五上漲了37.5美分。380CST船貨價差下降1.25美元至4.25。

　　上海市場：主力FU0510合約以2880小幅低開，上午10：18左右價格快速回落，之后價格波動不大，下午2：00之后價格再次回落，最后收于2838，較昨天收盤價下跌72點。

　　綜合分析：國際能源機構發表月度報告，將2005年全球石油日需求量預測下調了1.9%，即從原先的8430萬桶調低至8388萬桶。由于有越來越多證據顯示，中國今年原油需求增長大幅放緩，美國能源信息署(EIA)正在考慮，再一次調低中國今年的需求增長預測。據悉，能源信息署上個月已經把中國今年每日原油需求增長預測調低10萬桶，降至70萬桶。能源信息署分析員表示，　能源信息署最早可能會在下個月發表的能源市場前景月報中，　再次調低中國今年每日原油需求增長預測10萬桶。

　　石油輸出國組織(OPEC)周一表示，明年非OPEC國家的供應料將大幅增加，差不多可滿足全球石油需求的增長，意味著不太需要OPEC額外增產。該報告稱，OPEC在6月的日產量為3,001萬桶，略高于5月。

　　在貼水加深而供給涌入市場之際，新加坡燃料油市場繼續走疲。泰國PTT持有的一船即期中等含硫量的船貨在貼水價位商洽，而該品質燃料油之前通常以升水交易。　新加坡一交易員稱，當前市況絕對糟糕。沒有人有興趣購買，每個賣家都有大量燃料油待售，且更多船貨正在運來。

　　國內燃料油方面，目前黃埔市場像新加坡市場一樣疲軟，一方面終端用戶因拒絕高價少量購買資源。另一方面，目前到貨量比上個月有所下降。因6月份各商家出貨較少，目前所剩庫存和新到貨源加一起也使供應表現充足。供應方面，上周黃埔港燃料油新到貨集中，總計為33.07萬噸，上漲了一倍以上。而據不完全統計7月份截至目前，預計到貨量累計為104.77萬噸。需求方面，本周油價走高的交易日內仍然成交寥寥，因用電量還沒有達到高峰期，所以電廠開工一般。

　　從技術面看，國際原油價格繼續走軟，不過價格在56美元一帶有較為有力的支撐，國內燃料油價格將受需求不旺以及集中到貨的拖累，有望繼續下調。　

　　David

　　一德期貨研發部

　　本報告僅供參考，據此入市概不負責！

　　滬膠評述：震蕩走高。

　　上海市場：周二SHFE市場天然橡膠價格震蕩上行。主力合約RU0510開盤16300，最高16420，最低16195，收盤16370，比上一個交易日上漲1.11%。成交量62948，持倉量15648。

　　國際市場：東京TOCOM橡膠12月份合約高開高走，以179.9開盤，整個交易時段穩步上揚，以183.0收盤，比上一個交易日178.0上漲5日元。

　　由于面對幾個月來天然橡膠供應的萎縮，天膠價格被推高至接近17年高點。而貿易商表示，看不到這種情形近期內緩解的跡象。在全球最大天膠生產國和出口國泰國，生產商表示買家可能還得等上一個月，才能看到致使天膠減產的旱情緩解。干旱天氣令泰國種植園作物受損，橡膠樹中膠乳干枯。但在汽車產業發達的橡膠消費大國日本，貿易商并不確信問題能得到迅速解決。天然橡膠經過5月份以來的大幅上揚，并不排除后市有繼續創出新高的可能性。目前天膠在極度短缺的供應現狀，極低的庫存水平下引發投機資金進入這個市場，投機資金主導著天膠市場價格走勢，市場參與者應該注意這種風險。另外，輪胎廠成為這輪天膠行情的最直接的受害者，他們在16000附近大量采購原材料的積極性不高。市場價格缺乏實際需求的支持，所以上漲空間受到了很大限制，因此獲利空間并不大，風險收益比過高，市場參與者應該謹慎追高。

　　操作建議：獲利平倉，觀望為主。