首創期貨：7月19日滬銅早盤及時評

　　銅：多頭獲利抑制期銅沖關 短線行情面臨回檔壓力

　　繼上周五謹慎維持高位后，本周一倫銅市場再度沖高回落。LME三月期銅早盤一度被空頭回補買盤推高至3412.5美元，但多頭獲利賣盤再次涌現，收盤脫離日高，收報3368美元，較上周五收盤小幅回落。倫銅庫存下降675噸，至27000元；現貨升水仍維持在240美元高位。有關Asarco一冶煉廠因罷工供應中斷亦對市場構成了利多支撐。

　　滬銅市場本周一繼續維持高位窄幅整理，終盤小幅收高。空頭回補買盤于早盤高開后，曾一度推動銅價短暫沖高，隨后遭遇高位主動性拋盤打壓而振蕩回落。主力合約滬銅509收盤報33270元，漲80元，盤中一度創出該合約新高紀錄33450元。滬銅市場總體呈現減倉縮量運行狀態。

　　本周一上海華通現貨銅價小幅走高，收報34310元，較滬銅現貨合約508升水200元，較上周五略有回升，受此帶動，滬銅近月合約有所走強。由于滬銅遠月合約間隔月逆價差仍處于相對高位，故受換月因素影響，滬銅當月對三月期銅逆價差由1610元跳升至2350元。

　　從滬銅盤面與持倉數據來看，伴隨著銅價逼近前高位，多空雙方的交投愈發謹慎，由于市場因素紛雜，使得市場方向判斷變得困難，故減倉成為滬銅多空雙方一致的選擇。相比之下多頭主力減倉跡象更為明顯，表現為反套盤普遍進行了小規模的減倉操作；投機多頭亦選擇了短線獲利。筆者認為，這在很大程度上與近期提及的內外盤基本面背離走勢有關，預期在上海現貨銅市場未有明顯轉強之前，滬銅難有實質性突破行情出現。

　　倫銅方面，連續幾日的沖關未果，日K線連續拉出上影的型態顯示市場于3400美元一線阻力的強勁。7月合約面臨到期，而該合約依舊維持的較大持倉意味著市場波動的劇大，這從本周一倫銅的劇烈波動行情已體現。筆者認為，盡管低庫存與高升水顯示多頭勢態未改，但人為逼空意味著多頭亦無意選擇交割實盤，而離最后交割僅余兩日，故多頭急于獲利的壓力意味著銅價有效上破3400美元的可能性不大，短線行情有可能因市場釋放高位獲利盤而出現一定的回調走勢。

　　操作建議

　　持有空頭。短線空單仍可逢高進場。