一德期貨：7月18日農產品日報分析

　　連豆連粕：高開低走 小幅收低

　　CBOT走勢：美國時間7月15日周五，承接隔夜電子盤漲幅，當天CBOT大豆主要月合約高開3-5美分，期價全天呈震蕩整理態勢，最終以漲跌互現收盤。8月合約開盤725美分，最高730美分，最低719美分，收盤721美分，上漲1美分；11月合約開盤734美分，最高741美分，最低729美分，收盤731 1/2美分，上漲1/2美分。

　　大連市場：今天大連大豆豆粕市場總體呈高開低走、小幅收低的走勢。具體來看，大豆主力月合約A0511早盤以3056點開盤，上午盤一直處于振蕩的走勢，盤中最高到3058點，下午呈振蕩下跌的走勢，最低到3018點，最終以3021點報收，收盤時比前一天結算價下跌23點。豆粕主力月M0509合約早盤以2677點開盤，盤中最高到2692點，最低到2673點，終盤以2674點報收，收盤時小跌6點。

　　基本面分析：天氣方面，上周五預報稱，本周末美國中西部大豆主產區將以干燥少雨天氣為主，下周一、周二期間會出現一些雷雨天氣，雨量不足0.75英寸(約19毫米)，隨后將恢復干燥天氣模式。6-10天的預報顯示，下周整個作物帶地區將以高溫少雨為主，這意味著干旱天氣的不利影響仍將繼續。

　　據巴西Safras公司周五報告稱，由于豆農收入欠佳，預計巴西2005-06年度新豆播種面積將比前一年度下降3.2%達到2250萬公頃，但因單產將從嚴重干旱影響中恢復，預計大豆總產量將達到6100-6510萬噸，遠高于2004-05年度的5040萬噸水平。巴西大豆作物播種通常要在10月份以后才會開始。

　　據周五CFTC公布的持倉顯示，截止7月12日(周二)基金持有CBOT大豆期貨凈多單42938張，較一周前減少4143張。預計截止本周五，基金大豆期貨凈多單應在4.6萬張左右。

　　綜合分析：今天大豆豆粕市場成交較活躍，各主力月合約的持倉量也有小幅的增加。從技術面上看，短期內可能還是會呈振蕩走低的走勢。從近期天氣來看，干旱的擔心還是沒有減弱，后期還是會繼續炒做天氣的題材，從近期的美國天氣來看，還是比較利多。但是由于國內的需求不旺，進口數量較大，限制了國內大豆的漲幅，其走勢明顯弱于國外。總的來說，在這種天氣市里，行情經常呈寬幅振蕩的走勢，后期關注的焦點依然是天氣的變化。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥： 小幅振蕩

　　CBOT市場：小麥期貨為持平至每蒲式耳收高4-1/2美分不等。9月期約上漲4美分至3.48-1/2美元。美國中西部惡劣氣候在周五再度推高玉米和大豆期貨。小麥期貨成交量估計為25,154手。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅振蕩下跌的走勢。其中WS601早盤以1718點開盤，盤中最高到1723點，最低到1714點，最終報收于1716點，小跌2點；硬麥WT511早盤以1539點開盤，盤中最高到1541點，最低到1538點，最終報收于最低價1538點，終盤小跌3點。

　　基本面分析：歐盟執委會周五表示，歐盟今年谷物產量將減少至少2,800萬噸或約10%，因嚴重干旱令一些國家單產降低。

　　截至7月12日當周，商品基金在CBOT小麥期貨上增持凈空頭部位。基金在小麥期貨上持有多頭45,302手，比上周減少2,769手；持有空頭66,634手，增加4,335手。基金在小麥期貨期權上持有多頭47,743手，比上周減少3,034手；持有空頭56,291手，增加3,631手。

　　綜合分析：今天鄭州小麥市場成交較活躍，各主力月合約的持倉量變化不大，預計后市小麥市場可能還會呈小幅震蕩的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米:高開低走

　　上周五，芝加哥期貨交易所的玉米期貨繼續大幅上漲，收盤創下一年多來的新高。這主要是由于氣象機構預測未來一周美國中西部地區天氣炎熱干燥，令市場更加擔憂玉米產量可能達不到當前預期。而隨著期價突破阻力，技術性買盤也蜂擁入市。CBOT玉米收盤從上漲1.75到7.25美分不等，9月玉米收高7.25美分，報257.75美分；12月玉米收高6.25美分，報268.00美分。

　　今天大連市場C0509合約開盤1296，終盤收于1287，結算價下跌6點，成交和持倉分別為65844和77868。

　　基本面方面，截至7月12日當周，商品基金在CBOT玉米期貨上增持凈多頭部位。基金在玉米期貨上持有多頭110,341手，比上周增加5,371手；持有空頭78,501手，減少7,026手。

　　國內現貨市場：據中國海關總署周三公布的數據顯示，中國6月份出口玉米1,920,000噸，中國1-6月出口玉米4,930,000噸，同比上升202.4%。

　　近期現貨價格持續堅挺，貿易商看漲預期較強，存在一定的惜售心理，對現貨價格上漲起到一定的支撐作用；產地新糧收購艱難，銷區玉米貨源出現短缺，價格堅挺向上。

　　據了解，目前東北農民手中的余糧已所剩無已，關內產區大部分產區農民玉米存量也已降至底部。以山東為例，目前山東農民玉米存量約5%-8%，局部地區已經基本耗盡，后期山東玉米供需缺口將繼續放大，也將拉動周邊地區的價格繼續上揚。

　　與此同時，南方銷區的疫情、水災都相繼退出，市場的消費需求也逐步趨于正常，養殖企業的存欄率和補欄率都相應增加，也加大了對玉米的采購力度，支撐各地價格全面上漲。

　　綜合分析：

　　今日玉米繼續回調整理。天氣變化仍是影響國內、國際玉米價格的主要因素，后期河南、黃淮地區的天氣情況將是影響價格走勢的至關因素。目前國內的現貨價格普遍看好，但鑒于供需方面對大連玉米期價走勢的影響并不明顯，看漲需要謹慎，后市玉米期價區間整理的可能較大。

　　作者：張金月

　　一德期貨研發部

　　鄭州棉花：低開整理走低

　　紐約商品交易所(NYBOT)棉花期貨上周五受溫和的投機性賣盤影響收低。市場人士目前在密切關注颶風艾米莉(Emily)向德克薩斯州南部推進的情況。12月棉花期約收跌0.39美分至每磅51.45美分，盤中介于51.05-52.05間波動。3月期約下滑0.43美分至53.57。其他期約除一種上漲外，其余收跌0.05-0.66美分不等。

　　7月15日Cotlook A(FE)指數為52.3美分/磅，合人民幣11105元/噸；Cotlook A(NE)指數為54美分/磅，合人民幣11459元/噸。7月15日美國七大現貨市場陸地棉平均價格為46.64美分/磅。

　　今天鄭州市場CF510合約以14490開盤，終盤報14395，下跌180點。

　　7月15日Cncotton A指數(229)報13943，Cncotton B指數(328)報13569。7月14日CC Index(328)報13519元/噸，上漲6點。7月15日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報62.7美分/磅，合人民幣13689元，澳棉到港價格(328級)62.13美分/磅，合人民幣13566元。

　　基本面方面，截至7月12日當周，商品基金在NYBOT期棉上持有凈多頭下降至5,108手，上周為6,913手。非報告凈多頭自4,221手下降至3,322手。持倉量自91,929手下降至90,231手。

　　中國棉花網數據，6月份國內紡織企業平均棉花庫存時間38天，較5月減少4天。企業用棉成本集中在13500-13600元/噸。6月使用新疆棉企業明顯增多，達到被調查企業的74%。

　　國內現貨市場：繼續穩中有漲，撮合市場的彷徨走勢令現貨商不敢對行情抱太大期許，因此近日惜售并不嚴重。紡織廠因供電緊張和接單不利造成的限產、停產情況越來越多，許多企業選擇在7月中下旬停業休整，準備在8月份作秋季訂單，因此目前購銷仍然不甚活躍，價格緩慢盤升。

　　綜合分析：

　　今日棉花主力低開整理后小幅走低。中美談判的進展狀況給市場帶來了很大的不確定因素，如結果揭曉將會在短期內給市場帶來一定的波動，目前仍將以震蕩為主。但就國內目前的存棉情況來看，供給對價格的影響在長期還是利好的。這段時間可以關注市場是否存在套利機會，如果9和10月的價差達到300點以上，理論上就存在跨月套利的機會。

　　作者：張金月

　　一德期貨研發部