鑫國聯期貨：7月14日鄭棉期貨評論

　　周四鄭棉走出利空陰影，價格止跌啟穩。周四鄭棉主力早盤以14500低開，早盤價格仍受周三利空打壓弱勢震蕩，下午價格在空頭回補推動下快速上揚，尾盤收在日間高位14575，全天成交43518手，增倉548手。

　　(一)價格繼續位于上升通道內

　　鄭棉0510合約本周在完成了上升三角形之后，價格未能繼續突破上升通道上軌的壓力，該上升通道上軌由5月31日高點和6月21日高點構成，而下軌由6月2日低點和6月29日低點構成。短期沖擊失敗后，價格有回落整理的需要，目前上升通道下軌支撐位置位于14250，上軌阻力位置位于14890。同時4月26日高點至5月25日低點跌幅的50%位置在14890處與該通道上軌相交，形成對價格的短線阻力，如果價格整理后能突破該阻力位置，價格上升的速率會大幅提高。另外，鄭棉10月合約今日增倉上漲，但市場表現謹慎，后市行情走勢還需觀察。此外，價格繼續位于均線密集區域，KDJ結束多頭發散排列，高位出現死叉發散排列，RSI(14)指標圍繞50位置運行，顯示市場短期比較迷茫。

　　(二)價格消化利空消息后仍將恢復上漲

　　短期利空消息抑制市場多頭人氣。周二，農業部發布的月度農作物供需報告顯示,棉花2005/06年度的年末庫存7月預估值為4,895萬包,上月預估為4,405萬包。期末庫存的增加主要源于對中國需求的重估，該組數據明顯利空價格。另外，中美紡織品談判再次擱淺后，四類紡織品又遭特保申請。本周一，美國紡織業界對中國棉制和化纖制睡衣、泳裝、裙子和梭織女襯衫四類產品提出了“特保”申請。加之此前提出的對窗簾部的設限申請以及對襪子提出的繼續設限申請，我六類產品已被美國業界列入了“特�！焙诿麊巍�

　　雖然國際環境對棉價產生巨大利空壓力，但國內市場購買人氣總體正隨著資源的緊張而穩步回升。現貨行情總體平穩上漲，市場資源日間緊張。目前除資金實力雄厚的大棉商仍有一定庫存外，小企業基本出清，內地棉花不斷消耗，紡織企業簽約進口的外棉陸續到港�；瑴识愊逻M口品級主要為2、3級，這也是內地低等級棉最近走俏的重要原因。另據紡織企業反饋，目前江蘇地產棉數量所剩不多，當地紡企主要使用山東、新疆棉，山東本地的紡織企業也反映能達到公檢要求的棉花越來越難找。在此情況下，棉商的報價有所上調，但由于淡季銷售情況較差，紡企的接受能力有限，市場仍然被紡織形勢的萎靡所左右。由于國內棉花資源日漸緊張，日前一些有配額的紡織企業紛紛把目光轉向進口棉，不少企業的采購人員前往海關保稅區或外貿企業倉庫，調查了解外棉情況，準備利用配額進口，從而帶來外棉銷售的活躍。目前企業計劃進口的品級高低均有，其中一家河南紡織企業進口的GM級美棉到廠價在13650元/噸左右，低于國內二級棉200元/噸左右，而另一家紡織企業準備打“擦邊球”，利用滑準稅配額進口一批低等級棉。周末以來，市場詢價企業增多，現貨價格繼續小幅上漲，但影響紡企采購的主要因素——資金問題依然難解，市場淡季特征明顯，棉價短期上漲動力不足。企業對棉價的上漲趨勢普遍認同，也希望在目前價位增加進量，但產成品銷售遲滯帶來的資金緊張影響到采購規模和貨款支付。與此同時，棉商的持棉心理在還貸及紡織前景不明的壓力下也并不堅定，且目前拋售的多是中高等級，低等級棉相對緊張。以上因素造成近期棉價上漲緩慢。13日中國棉花價格指數(CC Index 328)為13505元/噸，漲16元；229級為13951元/噸，漲23元。

　　(三)交易系統信號

　　根據機械化交易系統的指示，主力0509合約6月29日平空翻多，目前多頭繼續持有，多頭持倉價格為13945，目前每手浮贏1650元。

　　(四)交易計劃

　　根據研發部制定的交易計劃指導的操作，目前持有10月合約多頭頭寸，持倉規模15%，持倉價格換算為14250，浮動盈利1625元/噸，多頭止損位置設在14200。

　　總之，在上漲節奏被破壞后，價格短期有調整需要，但整體上升趨勢并未改變。低位多單繼續持有，空倉者可以考慮逢底吸納，10月合約多頭止損位置為14200。

　　鑫國聯期貨 江洋