鑫國聯(lián)期貨：7月7日鄭棉期貨評論

　　周四價格溫和回落，市場交投謹慎。主力0510合約早盤以14470低開，盤中價格溫和震蕩，尾盤價格收在14460，全天成交22998手，增倉850手。

　　(一)、技術面顯示價格保持短期上升勢頭

　　從形態(tài)上看，0509合約價格目前的形態(tài)更傾向于上升三角形，三角形的下邊由5月25日

低點與6月1日低點共同構成，該下邊在6月30日獲得確認，而三角形上邊位于14400，同時該上邊位于2004年12月31日低點至 2005年4月26日高點上漲幅度的0.618位置附近，后市價格抑或會在此位置停滯。目前價格回落至均線粘合位置，短期震蕩局面還將維持。而NYBOT棉指上周三沖擊高點受挫，大幅回落至55美分，但從技術面看，上漲趨勢仍未被破壞，價格調整后仍有沖擊新高的希望。

　　(二)現(xiàn)貨的穩(wěn)定為期價提供了支撐

　　目前國內現(xiàn)貨價格繼續(xù)保持穩(wěn)定，6月中國棉花價格指數(shù)Ccindex(328)，均價為13307元/噸，比五月均價下跌27元/噸，當月中國棉花價格指數(shù)Ccindex(328)，最低價為6月8日13221元/噸，中間一直處于小幅上升態(tài)勢，6月29日達到當月最高值13433元。7月4日內地328級棉花均價為13466，基本較現(xiàn)貨月期價持平。由于市場對現(xiàn)貨緩慢上漲的中長期走勢基本達成共識，加之庫存不斷消耗，近日相當一部分紡織企業(yè)都有補庫需求，即使庫存在兩月左右的企業(yè)也需補充一些集中消耗的品級。但從市場成交情況看，紡企的動作仍相當謹慎，具體原因，一方面受資金制約，另一方面接單情況不佳，產(chǎn)品銷售困難，此外，一些企業(yè)認為8月份進口棉和棉商拋貨的壓力比較明顯，因此并未出現(xiàn)集中補庫。6日中國棉花328級均價為13502元，較上一日上漲32元。

　　(三)中美艱難交涉

　　中美之間有一些技術方面的問題是和歐盟談判中沒有的。比如美國從去年對中國襪子實行了特保，特保期限到今年的10月28日截止，但是目前它給中國的襪子配額數(shù)量到5月23日就已經(jīng)用完了，也就是說在未來5個多月的時間里，企業(yè)無貨可出，也無法可出。同時由于美國一再對我國的紡織品單方面設限，而且給予的數(shù)量非常小，導致目前設限產(chǎn)品的數(shù)量已經(jīng)所剩不多。因此專家們一致認為，未來的談判過程中還會有很多不確定的因素，因此要做好充分的準備。而作為中國的紡織企業(yè)來說減少數(shù)量上的出口，提高產(chǎn)品附加值將有助于解決問題。

　　據(jù)估計，通過中美協(xié)商增加下半年配額的可能性很小。一旦情況不能好轉，在7種產(chǎn)品中，就只有化纖制褲子、男式梭織襯衫和精梳棉紗等三種還有一定的出口空間，但也僅剩40%左右的配額。統(tǒng)計顯示，2004年全年中國對美國紡織品出口109億美元，被設限的7種紡織品約占5%，計6億美元左右。據(jù)透露，美國貿易部門目前正在對另外6種中國紡織品進行評估，如果決定設限，那么，遭受美國配額限制的紡織品將達到13種，涉及金額增加到10億美元。

　　(四)交易系統(tǒng)信號

　　根據(jù)機械化交易系統(tǒng)的指示，主力0509合約6月29日平空翻多，目前多頭繼續(xù)持有，多頭持倉價格為13945，目前每手浮贏1150元。

　　(五)交易計劃

　　由研發(fā)部制定的交易計劃顯示，主力0509合約6月29日于13900平空翻多，初級建倉規(guī)模15%，如價格下行，二級建倉位13800，建倉規(guī)模15%，全部倉位止損位13600，目前只持有初級倉位15%，第一目標位14400，即上升三角形上界。目前浮動盈虧1375元/手。

　　總之，期價目前仍位于上升三角形中，雖然向上突破的希望越來越大，但在市場有效突破之前，仍以震蕩操作思路為主。

　　鑫國聯(lián)期貨 江洋