一德期貨：7月6日農產品日報分析

　　連豆連粕：高開低走

　　CBOT走勢：美國時間7月5日周二，受隔夜電子盤先行上漲10-14美分帶動，當天CBOT大豆主要月合約跳高開19-20美分，盤初稍試整理，主力11月合約在700美分關口附近獲得支撐后即展開連續大幅拉升，盤中各合約曾一度觸及50美分漲停板價位，隨后期價呈高位盤整態勢，最終以大漲38-42美分收盤。7月合約開盤693美分，最高723美分，最低689美分，收

盤712 1/4美分，上漲38 3/4美分；11月合約開盤706美分，最高736美分，最低702美分，收盤728美分，上漲42美分。

　　大連市場：今天大連大豆豆粕市場呈高開低走、小幅收高的走勢。具體來看，大豆主力月合約A0511早盤以3100點開盤，最高到3102點，之后一路走低，最低到3030點，最終以3066點報收，收盤時比前一天結算價上漲15點。豆粕主力月M0509合約早盤以2733點開盤，盤中最高到2750點，最低到2708點，終盤報收于2711點，小漲8點。

　　基本面分析：天氣方面，盡管美國長周末期美國中西部大豆主產區出現了較好的降雨云帶，但作物帶中部、東部干旱地區的實際降雨量令人失望。據預報稱，過去一天里的降雨量僅為0.1-0.7英寸，對旱情緩解作用有限，而且預計未來5天里整個中西部大豆主產區將以干燥天氣為主，氣溫接近或高于正常水平，所以干旱問題依舊嚴峻。11-15天的遠期預報顯示，未來中西部大豆主產區將可能出現較好的降雨機會，不過這還需要進一步的確認。除此之外，過去24小時在美國海灣地區形成的“辛迪”熱帶風暴也一度讓人們擔心大豆銹菌可能會逼近中西部大豆主產區，但美國農業部和一些氣象公司預計這次風暴對中西部地區影響不大，促成銹菌擴散的可能性也較小。

　　周二美國農業部公布的出口檢驗報告顯示，截止6月30日一周美國大豆出口檢驗量為為485.7萬蒲式耳(13.22萬噸)，低于市場預測的500-800萬蒲式耳區間。據油世界最新報告，預計2005-06年度全球大豆產量將由本年度的2.1625億噸提升至2.18億噸，如果產量正常，大豆供應將較為充足。其中預計美國大豆產量將由當前年度的8450萬噸降至7700萬噸；南美巴西大豆面積雖可能下降30-40萬公頃，但預計經歷大旱以后新年度產量將出現恢復性增長。

　　據美國農業部公布的作物進度報告，截止7月3日(周日)美國大豆作物生長良好率為58%，較前一周下降1個百分點。與此相比，去年同期為67%，市場預測是在56%-58%之間。

　　綜合分析：今天大豆豆粕市場成交較活躍，各主力月合約的持倉量有小幅的減少。從技術面上看，短期內還有繼續走高的可能，但從今天的走勢來看，國內明顯要弱于外盤，預計后市大幅走高的可能性也不大。

　　張琪

　　一德期貨研發部

　　鄭州小麥： 小幅振蕩

　　CBOT市場：芝加哥期貨交易所(CBOT)小麥期貨周二上漲，因季節性因素引發大豆和玉米期貨上揚，帶動商品基金的廣泛買盤。小麥7月合約收升12-3/4美分，近4%至每蒲式耳3.37美元，遠月合約收升8-1/2至12-1/4美分不等。最活躍的9月合約盤中高點報3.51-1/2美元,在3.50上方引發大量賣盤。

　　鄭州市場：今天鄭州小麥市場總體呈小幅振蕩的走勢。其中WS601早盤以最高點1746點開盤，盤中最低到1736點，最終報收于1738點；硬麥WT511早盤也以最高點1548點開盤，盤中最低到1543點，最終報收于1545點，波動不大。

　　基本面分析：SovEcon分析機構預計今年俄羅斯小麥總產量將會達到4400萬噸-4650萬噸，而2004年產量為4550萬噸，2000年-2004年平均產量為4230萬噸。但是預計小麥質量可能會下降。

　　烏克蘭主要農業咨詢機構UkrAgroConsult周二將2005年谷物產量預期較上月3567.1萬噸預測下調3%，即110萬噸至3456.4萬噸。

　　目前我國華北黃淮主產區臨時儲備小麥收購工作目前正在全面啟動，據悉，個別地區國儲糧庫掛牌價格還未達到收購限價標準，收獲較晚的河北及山東地區，一些國儲庫尚未掛牌收購。

　　過去一周里，我國小麥主產區的新麥收購價格走勢堅挺，原因在于政府發出明確政策信號支持夏糧收購，而種植戶則普遍存在惜售心理。

　　國家糧油信息中心市場監測處監測顯示，江蘇、河南國家儲備小麥收購價格再度提高，而上周河北、山東、安徽國儲小麥收購也快速展開，共同推動關內地區小麥收購價格出現上漲。在各公司收購計劃數量和完成時間確立以后，后期國儲小麥收購對于市場的支撐作用還會進一步加強。

　　綜合分析：今天鄭州小麥市場成交較清淡，各主力月合約的持倉量有小幅的增加，預計后市小麥市場可能還會呈小幅震蕩的走勢。

　　作者：張琪

　　一德期貨研發部

　　大連玉米:高開低走

　　周二CBOT玉米主要月合約跳高開5-6美分，盤初技術性買盤拉動期價連續走高，隨后呈高位整理態勢，最終收盤上漲14-15美分。7月合約最高235美分，最低222美分，收盤231美分，上漲14 1/2美分；12月合約開盤242美分，最高255美分，最低241美分，收盤251美分，上漲15 1/4美分。

　　今天大連市場C0509合約開盤1289，終盤收于1285，結算價上漲2點，成交和持倉分別為89522和81792。C0511合約開盤1305，終盤收于1294，結算價與昨日持平，成交和持倉分別為39212和27866。

　　國內現貨市場：目前，吉林玉米深加工企業玉米收購價格穩定，但日收購量大幅減少，各企業日收購 數量不足500噸，不足部分多以消化前期庫存為主，也有少量從鄰近糧庫采購。進入6月后，東北產區玉米春播已經結束，由于農民對后市玉米價格期望較高，不急于出售手中的余糧，市場供應有所減少，價格穩中有升。

　　我國玉米出口形勢好轉。 據海關總署公布的數據，2005年1-5月份，我國累計出口玉米301萬噸，同比增長105.5%。2005年5月我國出口玉米77萬噸。遼寧檢驗檢疫局統計，2005年1-5月份，遼寧口岸出口玉米300萬噸，超出去年全年的玉米出口量。大連海關最新統計，2005年1-5月份，大連關區出口玉米250.5萬噸，價值3.2億美元，均比去年同期增長1.1倍。從吉林檢驗檢疫局植檢處獲悉，2005年1-5月，吉林省累計檢驗出口玉米達106.4萬噸，同比增長386.6%。

　　綜合分析：

　　天氣變化仍是影響國內、國際玉米價格的主要因素，后期河南、黃淮地區的天氣情況將是影響價格走勢的至關因素，如果繼續出現嚴重干旱，則期價仍有望重返前期盤整區間。而供需方面對大連玉米期價走勢的影響并不明顯，后市玉米價格將以區間整理為主，范圍在1280-1320。

　　作者：張金

　　一德期貨研發部

　　鄭州棉花：橫盤整理

　　周二受投機性基金買盤推動，紐約棉花期貨收于兩個月高點，扭轉長周末假期過後交易恢復之初的跌勢。12月合約收高0.92美分至每磅57.07美分,盤中在55.60-57.20間波動，收盤價格為5月2日收在58.18美分以來的最高收位。

　　7月5日Cotlook A(FE)指數為55.15美分/磅，合人民幣11699元/噸；Cotlook A(NE)指數為56.8美分/磅，合人民幣12043元/噸。7月5日美國七大現貨市場陸地棉平均價格為50.06美分/磅。

　　今天鄭州市場CF509合約以14300開盤，終盤報14260，結算價與昨日持平。成交和持倉分別為25166和37184；CF510合約以14595開盤，終盤報14560，結算價微漲5點。成交和持倉分別為29238和40248。

　　7月5日Cncotton A指數(229)報13899，Cncotton B指數(328)報13470。7月6日CC Index(328)報13447元/噸，與昨日持平。7月6日美棉到港報價，孟菲斯和德克薩斯地區的427級報67.75美分/磅，合人民幣14775元，澳棉到港價格(328級)67.23美分/磅，合人民幣14664元。

　　美國農業部5日宣布其向國會遞交法案，廢除政府的棉花銷售計劃，該補貼方案被稱之為Step-2，它對購買高價美國棉花的出口商及國內工廠進行補貼。該計劃是布什政府為遵守WTO對棉花補貼的裁決所邁出的第二步。此兩種類型的補貼均較WTO準則所允許的要高。

　　國際棉花咨詢委員會(ICAC)7月份棉花供需報告預計,2005/2006年度全球棉花產量將降至2400萬噸以下,同比降低240萬噸；棉花消費量將達紀錄水平2380萬噸。

　　國內現貨市場：今年5月，廣東省用增發配額進口棉花2263噸，全部為一般貿易方式自美國進口，平均價格為1257美元/噸，比同期一般貿易原有配額內進口同類棉花平均價格高156美元，漲幅達14%。進入7月，中美紡織品談判成為各方關注的焦點，這不僅對紡織企業的購棉心理將產生影響，同時對后兩個月的美棉進口數量也可能會有所作用。

　　綜合分析：

　　從技術分析來看，短期均線對期價的支撐作用較好，但長期均線構成壓力。中美談判的進展狀況可能給市場帶來了很大的不確定因素，筆者認為近期棉花期價出現區間震蕩的可能較大。這段時間可以關注市場是否存在套利機會，如果9和10月的價差達到300點以上，理論上就存在跨月套利的機會。

　　作者：金月

　　一德期貨研發部