鑫國聯期貨：7月6日鄭棉期貨評論

　　周三價格高開低走，多空雙方均持謹慎態度，未來走勢仍受中美貿易協議進程影響。主力0510合約早盤以14630報開，盤中價格震蕩下跌，尾盤價格收在14560，全天成交29238手，增倉1260手。

　　(一)、技術面顯示價格保持短期上升勢頭

　　經過數周的下跌走勢，本周價格止跌回升。從形態上看，0509合約價格目前的形態更傾向于上升三角形，三角形的下邊由5月25日低點與6月1日低點共同構成，該下邊在6月30日獲得確認，而三角形上邊位于14400，同時該上邊位于2004年12月31日低點至 2005年4月26日高點上漲幅度的0.618位置附近，后市價格抑或會在此位置停滯。目前價格突破均線系統粘合區域，如果能夠有效站在該區域上方，價格將獲得較好的支撐。另外技術指標同樣表現出上漲意愿。首先，RSI(14)快速上揚突破50位置；其次，KDJ指標底部金叉并呈多頭發散排列。而NYBOT棉指上周二繼續強勁上揚至57美分上方，突破了5月11日的高點，價格有繼續上漲的動能和空間，下一目標位為4月27日的高點。

　　(二)現貨的穩定為期價提供了支撐

　　目前國內現貨價格繼續保持穩定，6月中國棉花價格指數Ccindex(328)，均價為13307元/噸，比五月均價下跌27元/噸，當月中國棉花價格指數Ccindex(328)，最低價為6月8日13221元/噸，中間一直處于小幅上升態勢，6月29日達到當月最高值13433元。7月4日內地328級棉花均價為13466，基本較現貨月期價持平。7月5日現貨穩中有漲，紡企有不同程度補庫需求。由于市場對現貨緩慢上漲的中長期走勢基本達成共識，加之庫存不斷消耗，近日相當一部分紡織企業都有補庫需求，即使庫存在兩月左右的企業也需補充一些集中消耗的品級。但從市場成交情況看，紡企的動作仍相當謹慎，具體原因，一方面受資金制約，另一方面接單情況不佳，產品銷售困難，此外，一些企業認為8月份進口棉和棉商拋貨的壓力比較明顯，因此并未出現集中補庫。5日中國棉花價格指數(CC Index 328)為13447元/噸，較4日漲12元/噸；其余等級漲幅普遍在5-14元/噸，429級為12923元/噸。

　　(三)中美紡織品貿易協商將決定后期棉花需求熱情

　　國內需求繼續承壓于政策性因素，如果中美貿易協商失敗，中國將有更多紡織品企業面臨停產命運，這無疑會繼續打壓國內紡織企業的購買興趣。前期低迷的買興使得期現價差實現回歸，但是并未改變倉單嚴重積壓的局面。因此，目前價格的波動相對會比較溫和，不宜過分追漲殺跌。

　　(四)交易系統信號

　　根據機械化交易系統的指示，主力0509合約6月29日平空翻多，目前多頭繼續持有，多頭持倉價格為13945，目前每手浮贏1575元。

　　(五)交易計劃

　　由研發部制定的交易計劃顯示，主力0509合約6月29日于13900平空翻多，初級建倉規模15%，如價格下行，二級建倉位13800，建倉規模15%，全部倉位止損位13600，目前只持有初級倉位15%，第一目標位14400，即上升三角形上界。目前浮動盈虧1800元/手。

　　總之，期價目前仍位于上升三角形中，雖然向上突破的希望越來越大，但在市場有效突破之前，仍以震蕩操作思路為主。

　　鑫國聯期貨 江洋