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滬膠：高位震蕩
周一在東京膠早盤大幅跳空高開的情況下，滬膠僅小幅高開，日線圖收出高位陽十字星，觀望氣氛頗濃。總持倉增加1254手，其中主力合約Ru0509增倉1030手。筆者認為周一滬膠的高位猶豫主要是周期壓力所導致的，因為從4月5日高點運行到周一正好是斐氏周期55個交易日，估計會在高位震蕩數日化解壓力。調整的位置估計在14210附近。基本面看，截止
到5月31日，日本私人倉庫天然橡膠的庫存量已經下降到11744噸，相對于5月20日的13022噸，降幅達到9.81%，已經擊穿了2004年9月30日創下的自1996年2月以來最小庫存量12256噸的水平。這實際上是一個重要的信號，表面市場的供需已經打破了多年來形成的平衡狀態。從中級循環周期看，滬膠形成大級別高點的時間之窗在7月18日前后。因此，即將展開的高位震蕩時間不會很長。
豆粕：再次探底
周一豆粕平開后小幅上漲幾個點后迅速走低，主力合約M0509再次下摸上周五的低點2766元。豆粕總持倉減少了14748手，其中M0509持倉大幅減少了11500手。從外盤的走勢看，美國大豆和豆粕有逼倉的可能，但國內的持倉結構看，以中糧期貨為主的具有糧食企業背景的會員空倉不減反增，顯示出其堅決做空的意志和決心，這可從期貨市場上近期連豆和連粕總是高開低走的情況看出。這種背離導致連豆和連粕操作的難度加大。從技術上看，周二連粕M0509的強支持位在2745元附近，連豆A0511的強支持在3094元附近。盡管連粕的形態顯示調整壓力頗大，但從連粕的循環周期看，7月4日前后是一個關鍵點，要摸再摸一次前期高點，要么形成局部低點后再次上漲。從美盤的情況看，連豆和連粕中期再創新高的概率偏大。對于CBOT黃豆連續來說，822美分是其可能見到的高點。
強麥：沖高回落
強麥在橫盤震蕩四天后于上周五放量突破前期高點，主力合約WS0601的持倉增加了14920手，資金介入的跡象非常明顯，但周一強麥早盤開盤后雖然一度快速沖高，主力合約WS0601達到1768元的黃金分割位，但之后受連豆和連粕調整的影響走軟，尾市回落到6月13日高點1754元。盡管如此，從強麥的循環周期看，6月30日到7月17日應該出現一個大級別高點。技術上看，本周強麥的阻力位在1786元，短期目標位在1795元附近。周二即使強麥繼續調整，10日均線應能夠形成支持。如果見到這個價位應果斷買入，中線持有。據國家糧油信息中心信息顯示，2005/2006年度我國冬小麥播種面積達到了3.18億畝，較去年增加1900多萬畝，增幅為6.5%。但調查顯示，今年小麥單產可能出現13%的下降，因此，總的情況看供應偏緊，不支持強麥出現深幅調整。(平安期貨 王兆先)
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