國際期貨：6月20日滬銅期貨及時評

　　LME銅(資訊 論壇)價在前期高位附近經過近一周的振蕩整理，昨日終于現象突破，把今年4月12日創下的3339的歷史新高改寫為3350，結合當前的突破形態，可以預期的是——銅價將掀起新一輪的創新高走勢。

　　過去一周，滬銅8月合約在周一創出新高后，周二深幅下探有所回調，周三低開高收修復下調的形態，周四在歷史高位附近強勢整理，一方面鞏固了周三尾市強勢反彈的多頭走勢 ，與此同時，各主要和約也在高位附近整理，并創出新高，使得當前市場絕大多數空頭處于虧損狀態的被動局面，市場主動權明顯回到多頭手中，為后市進一步上行做好蓄勢準備。周五再一次突破上行，盤中曾一度急速下探，但旋即回升，午后穩步推高，多頭趨勢演繹得淋漓盡致。CU508以33050開盤，盤中最低32700，最高33330，尾市以33280報收，上漲460元，全日成交89728手，持倉減少2152手至99236手，整體盤面維持技術強勢格局。

　　現貨方面：經過本周早段的回落，周五國內現貨報價重新大幅上提，各地漲幅在600-800元/噸不等。上海華通報價在34490-35100元/噸，收于35100，較昨日略有回升；長江有色金屬現貨市場報價在34420-34570元/噸；廣東南海地區報價34700-34900元/噸。

　　庫存方面：17日，倫敦銅庫下降2150噸至36150噸；COMEX庫存進一步下降523噸至17162噸；國內方面，由于6月以來國內進口銅到貨量明顯增加，本周上海交易所庫存本周增加2043噸至30172噸。

　　(全球精銅處于歷史低庫存的狀態，供應緊張的格局依然沒有得到明顯的改善，短期內使銅價缺乏大跌的條件，為多逼空創造了客觀條件。國內庫存由于6月來進口到貨量明顯增加，國內交易所庫存也有所增加，但由于當前國內價格大大低于進口成本，不少到港的精銅并沒有直接流入國內現貨流通領域，而是停留在保稅區倉庫，從而使得國內現貨領域缺貨現象依然較為明顯，促使國內現貨價格繼續走高。)

　　基金持倉情況：美國CFTC銅市持倉結構凈多頭經過一個多月的下降之后，最近幾周重新出現增加的勢頭。4月12日時基金凈多頭持倉一度達到2.9萬余張，到4月19日下降至1.9萬張，而到5月17日大幅下降至3321張，5月下旬以來，基金凈多頭逐漸增加，截至6月10日，基金凈多頭寸增加至18012張。

　　(基金凈多持倉先減后增，加劇了高位銅價的振蕩，在精銅庫存處于歷史最低水平的情況下，美國7月合約依然保持著5萬多張的高持倉水平，增加了市場逼空的可能性。)

　　美元因素：五一回來以后，美元整體上維持振蕩攀升的態勢，美元的反彈走強已然對銅價構成較大的壓力。近日，經連續上漲后，美元略有回落，對銅價的壓制作用明顯削弱，利多于銅價。

　　操作建議：滬銅期價再創新高，牛市趨勢繼續延續，多頭繼續持有。

　　免責聲明：以上僅代表個人觀點，據此操作，風險自負。

　　中期廣州 李志成