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趨勢：漲勢末期
周一，滬銅高開收低，總持倉增加4000余手。
今天上海市場表現相對疲弱，主要原因在于短期現貨需求偏淡。筆者認為國內現貨價格調整的空間已經十分有限，這一判斷來自于進口貿易條件推算。雖然季節性消費偏淡使得
現貨價格表現疲軟，但是我們不能夠忽視消費商的庫存水平以及未來可能復蘇的消費水平，因而現貨銅價處于睡眠狀態。當然上述判斷的一個重要前提是人民幣匯率繼續保持不變，筆者認為人民幣匯率短期難求改變。從上海市場的交易情況來分析，由于臨近換月而銅價比值再次走低，套利資金再度增加了多頭頭寸，另外我們也注意到生產商空頭保值持倉也開始增加，這將給期銅市場注入資金活力。除此之外，有傳言稱LME在本周將有1萬噸庫存回流，我們將觀察該信息的準確性，如果真有增加還需要判斷庫存增加的性質。操作上，LME多單逢高了結觀望，做空尚不宜。
今天國內6月銅價與倫敦三月銅收盤靜態比值為10.56，7月銅比值收于10.30，8月銅比值為10.00。三個月期銅比值為9.70。銅價比值大幅回升。
國內操作建議，多單逢高減持，而當價格調整則可回補頭寸，做空不宜。
楊文虎
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