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趨勢：漲勢末期
周一，LME銅價盤中沖高回落
昨天LME銅價在亞洲交易時段一度沖上3300美元，隨后回落至上周收盤價附近震蕩。本輪行情的上漲，一方面有基本面的支持，另一方面也屬于擠空的范疇。我們注意到當銅價逼
近歷史高點附近時，空頭的大頭寸集中度有所下降，也就是說空頭砍倉止損盤對銅價的上漲起到了加速作用，但也削弱了銅價再度上行的動力。與此同時伴隨著巨大的現(xiàn)貨升水，近3500美元的到期現(xiàn)貨價與3250美元左右的建倉成本相比，顯然在經(jīng)歷短暫且小幅度的虧損后，多頭基金頭寸再度回到了盈利層面之上。倘若庫存不能大幅增加，銅價繼續(xù)維持在高位基金通過現(xiàn)貨升水謀取利益的格局仍然為我們所常見。國際銅價的快速上漲，帶動了國內(nèi)銅價的跟漲，但我們需要注意的是國內(nèi)銅價的比值并未顯著回升，也就是說國內(nèi)銅價的上漲沒有體現(xiàn)出國內(nèi)市場的供求情況，僅僅是被動的跟隨了外盤的走勢。上周上海交易所庫存降至2萬噸以內(nèi)，近期現(xiàn)貨升水回落至1000元/噸以內(nèi)，現(xiàn)貨銅價在銅價上漲過程中并不瘋狂，從而是否能夠吸引部分現(xiàn)貨銅回流交易所是值得我們關注的問題。如果國內(nèi)的供給仍然緊張，國內(nèi)銅價不排除再度引發(fā)新一輪的擠空行情，或者是表現(xiàn)為抗跌。筆者認為銅價的強勢格局仍然處于樂觀狀態(tài)，但對于3300美元之上是否有廣闊的空間并不看好。操作上，投資者逢高兌現(xiàn)盈利為主，做空尚不宜。
若以9.45～9.65比值計算，當日9月銅價運行區(qū)間可能落于30930～31580。若以國內(nèi)8月銅做9.75～9.95比值計算，當日8月銅運行區(qū)間可能落于31910～32560。若以國內(nèi)7月銅做10.10～10.30比值計算，當日7月銅價運行區(qū)間可能落于33050～33710。周一6月銅價與LME三月銅價比值為10.68。
操作建議，多頭逢高減磅，持有頭寸滬銅08以32000止（盈）損。
楊文虎
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