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周四滬銅(資訊 論壇)受美元匯率走強(qiáng)以及現(xiàn)貨走低拖累沖高回落。滬銅主力0507合約早盤以31160開盤，上午價格沖高受阻高位整理，下午價格在匯率與現(xiàn)貨價格拖累下快速下跌，尾盤收于30950日間低位，全天成交64564手，增倉622手。滬鋁(資訊 論壇)主力0507合約早盤以16710開盤，盤中價格溫和震蕩，尾盤收在16680，全天成交872手，減倉232手。
從技術(shù)面看，LME3月銅價從前期下跌低點(diǎn)反彈，目前反彈已經(jīng)突破5月10日階段性高點(diǎn)至5月17日低點(diǎn)下跌幅度的0.382位置，該下跌幅度0.5位置位于3094。從更長的時間段看，4月20日階段性高點(diǎn)至5月17日低點(diǎn)反彈0.382位置位于3099，同時4月14日低點(diǎn)位于3111.5，也會對價格構(gòu)成壓制，另外下降趨勢線對價格阻力也步入3100附近，因此3090至3110區(qū)間將是價格的強(qiáng)阻力區(qū)域。目前，價格突破該區(qū)域的動能明顯不足，因此操作上仍以逢高沽空為主，但倉位應(yīng)做合理規(guī)劃。滬銅走勢與LME大體相似，4月21日高點(diǎn)至5月17日低點(diǎn)0.382位置處在31250，而5月13日跳空缺口的下沿處在31290，上午價格測試31290回落，如果價格不能突破該位置，價格可能位于31290至30050區(qū)間展開寬幅震蕩整理。
從基本面看，美元高位震蕩整理以及庫存的緊張均支撐價格震蕩反彈，但目前美元指數(shù)在缺乏明顯利多數(shù)據(jù)支持下，高位展開小幅震蕩，使得銅獲得反彈的阻力大為減弱。同時三家交易所的庫存繼續(xù)減少，截至周三LME庫存為49225噸，COMEX庫存為23248短噸，而國內(nèi)上周庫存周報顯示，上海庫存也僅為27019噸。在如此低的庫存面前，現(xiàn)貨價格升水再度擴(kuò)大，周三倫敦現(xiàn)貨升水已經(jīng)上漲至180美元，而國內(nèi)本周現(xiàn)貨較六月合約一度維持2000元左右的升水，雖然目前匯率對銅價的影響處于主要位置，而在匯率缺乏明確方向時，緊張的庫存會顯示出對銅價的支撐。但從今后一段時間看，市場的緊張程度將向緩解的方向發(fā)展，國家儲備局上周意外釋放出1萬多噸現(xiàn)貨銅，促使終端使用者開始利用價格走低機(jī)會增加現(xiàn)貨采購。由于大量進(jìn)口銅要到5月底至6月初才能到港，當(dāng)前中國現(xiàn)貨銅供應(yīng)仍然偏緊，需求增長趨勢將不會持續(xù)很長時間，因為一些空調(diào)等制造廠預(yù)計將會在6至8月期間削減產(chǎn)量。從目前到6月初，將會有超過5萬噸預(yù)定銅抵達(dá)上海，甚至有交易商認(rèn)為進(jìn)口量可能會接近10萬噸，一些預(yù)定進(jìn)口量將會直接船運(yùn)至終端消費(fèi)者那里。屆時現(xiàn)貨銅供應(yīng)形勢將明顯改善。另外從近期基金持倉變化的角度看，基金已經(jīng)在高位成功完成了多單離場。CFTC持倉報告顯示，截至5月17日基金凈多持倉大幅縮減為3321手，隨著基金的成功撤離，高位商業(yè)多頭處于被套境地，不排除其利用基金觀望時機(jī)，借助庫存的萎縮上演擠空行情，但是缺乏基金參與的市場交易必定相對清淡，難以走出較大的行情，因此行情可能繼續(xù)維持整理格局。
總之，技術(shù)面和基本面后市有傾向于不利于銅價的方向發(fā)展，建議投資者繼續(xù)持有適量空頭。
鑫國聯(lián)期貨 江洋
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