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國家調整部分紡織品出口關稅，引發國內看空情緒，價格大幅下滑。主力0507合約早盤以13950報開，盤初沖擊14000受阻后快速回落，價格在13530處止跌啟穩，尾盤價格收在日間低位13570，全天成交23732手，減倉2442手。
從技術面看，0507合約價格大幅跌破14000，日K線顯示價格呈逐波下行態勢，從M頭勁線位置計算，跌幅達到前期M頭的高度，短期支撐位為14510，均線系統繼續空頭發散排列，
對價格形成壓制。NYBOT棉花(資訊 論壇)走勢與國內相似，短期內繼續看空。
周一，受增加部分紡織品關稅的決定打壓期價走低。繼5月14日和19日兩次針對美政府對中國服裝產品重新設置配額發表中國政府的嚴正抗議后，在20日，國務院關稅稅則委員會決定：2005年6月1日起，對2005年1月1日起征收出口關稅的部分紡織服裝產品調整關稅稅率，其中：對2種產品停止征收關稅，對3種產品調低出口關稅，對74種產品調增出口關稅，新增1種征稅產品。為了應對可能出現的紡織服裝貿易沖突，中國政府早就在計劃通過自行設置限制措施的方式，一方面減少出口速度增幅過快引起貿易伙伴不滿，另一個方面改變中國紡織服裝出口的增長方式，由單純的數量增長轉變為質量增長。美國政府本月對中國服裝的兩次突然“出手”，加快了中國調整服裝出口結構的步伐。5月14日，布什政府決定對來自中國的棉質褲子、棉織襯衫和內衣褲3類進口服裝重新設置配額；18日，布什政府再次宣布，將對一系列中國出口美國的服裝實施新的限制，其中包括男式棉織和化纖襯衫、化纖長褲、化纖針織襯衫、上衣和精梳棉紗等。而中國方面從大局出發，以避免更大的貿易沖突發生，主動調整部分服裝產品關稅。中國政府的這次主動出擊立即起到了實際效果，美國政府已經表示了“愿意和中國保持健康的經貿關系”，“將繼續就紡織品問題進行磋商”。中美雙方已經同意在5月底前開始就美方已經設限的7種紡織品進行磋商。盡管中國政府的舉措普遍被西方媒體認為是“中國在中美及中歐紡織品糾紛中首先做出讓步”，目的是“避免與歐美之間爆發激烈的貿易戰”。但是，如果從長遠角度來看，政府調整紡織服裝產品出口的目的更為明顯。短期內該政策在心理上對棉價造成一定沖擊，但只要達到歐美在紡織品設限問題上的讓步，對棉織品的需求從中期來看是利多的。
5月20日國內現貨小幅回升。20日現貨以小幅上漲為主，市場總體需大于供。 20日國內皮棉價格以小幅上漲為主，但也有個別地區由于紡織企業采購不積極，價格小幅下滑。近半月來，現貨雖然總體堅挺，但在撮合、鄭棉漲跌不定的情況下，市場各方心理相對脆弱，報價漲跌頻繁，市場稍有風吹草動，中小企業心理就開始沒底。但總體看，由于大棉商多在撮合、鄭棉市場進行套利，把砝碼壓在7、8月份，實際銷售并不積極。市場仍然是需大于供。20日中國棉花價格指數(CC Index 328)為13476元/噸，較19日漲71元/噸，其余中高等級也有45-73元/噸的上漲。
總體看來，短期的政策面對價格沖擊較大，國內外攜手走低，說明價格整體較為疲弱，但由于現貨價格相對穩定，期現價差正在逐步回歸，期現價格運動將結束短期的背離狀態。供應狀況已經相當明顯，后市的需求將決定棉價的走勢，因此交易依據將轉移至對需求的分析上。短期內價格仍將維持弱勢，但繼續殺跌存在風險，短期支撐位置為13510，阻力位置14000，建議投資者空單逢底減磅，以觀望為宜。
鑫國聯期貨 江洋
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