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周二期價(jià)再度大幅下挫，主要受國儲(chǔ)釋放一萬噸銅消息影響。滬銅主力0507合約以31200開盤，開盤后價(jià)格快速走低，跌幅一度達(dá)到1000點(diǎn)以上，尾盤在空頭獲利回補(bǔ)支撐下啟穩(wěn)，盤終價(jià)格報(bào)收在30450，全天成交192832手，增倉610手。滬鋁(資訊 論壇)主力0507合約早盤以16680報(bào)開，全天交易依然清淡，維持溫和震蕩格局，尾盤收于1660，全天成交3226手，減倉260手。
從技術(shù)面看， LME場外3月銅價(jià)的走勢(shì)圖顯示，周二價(jià)格已經(jīng)接近由2004年6月10日的最低價(jià)與2004年10月14日最低價(jià)組成的上升趨勢(shì)線，今日該趨勢(shì)線給予價(jià)格的支撐位置在2954。另外從周線看，2004年6月7日當(dāng)周低點(diǎn)與2004年10月11日當(dāng)周低點(diǎn)組成的上升趨勢(shì)線，本周給予價(jià)格的支撐位于2966，如果本周該位置失守，行情將加速下行。周二滬銅高開后急速下挫，主要合約盤中跌幅均接近1000點(diǎn)。從滬銅指數(shù)K線圖看，由2005年1月10日低點(diǎn)與2004年12月9日低點(diǎn)組成的上升趨勢(shì)線已經(jīng)失守，均線系統(tǒng)由粘合狀態(tài)開始轉(zhuǎn)為空頭發(fā)散排列，后市將壓制價(jià)格反彈。
從基本面看，前期支持銅價(jià)走高的兩大因素出現(xiàn)了質(zhì)的改變。首先，銅價(jià)的金融屬性決定了其受美元匯率變動(dòng)的因素影響較大。由于前期受到兩大赤字的壓制，美元指數(shù)始終未能走出熊市行情，基金在做空美元的同時(shí)，買進(jìn)商品期貨擴(kuò)大其沽空美元的收益，同時(shí)為其美元資產(chǎn)進(jìn)行保值。而從去年下半年開始，美國政府在試圖以弱勢(shì)美元政策扭轉(zhuǎn)赤字嘗試失敗后，轉(zhuǎn)而奉行強(qiáng)勢(shì)美元政策，目前已經(jīng)連續(xù)加息8次，同時(shí)采取國家投資法在內(nèi)的各種措施，吸引資金回流美國，希望以增加投資扭轉(zhuǎn)貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字。從目前看，各種措施已經(jīng)開始顯現(xiàn)成效，伴隨著美元強(qiáng)弱形勢(shì)的轉(zhuǎn)換，基金開始調(diào)整手中的商品期貨頭寸。CFTC報(bào)告顯示，截至5月10日CMX市場基金期銅凈多單較上期減少2496手至16884手，占總體持倉的比例下降至16%。隨著基金凈持倉比例的下降，銅價(jià)的金融屬性正在削弱，另外人民幣升值問題繼續(xù)困擾著銅價(jià)，受此影響銅價(jià)后市面臨的壓力較大。其次，從銅價(jià)的商品屬性看，供求緊張格局正在改善。前期期價(jià)向現(xiàn)貨價(jià)格靠攏的格局發(fā)生轉(zhuǎn)變，近期現(xiàn)貨的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過期價(jià)跌幅，從上周現(xiàn)貨高點(diǎn)下滑至今，跌幅接近5000元左右，而同期0507合約期價(jià)跌幅不到3000元。從價(jià)格的變化可以看出，市場供求緊張關(guān)系已經(jīng)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，同時(shí)市場預(yù)計(jì)五月底六月初將會(huì)有較多現(xiàn)貨到岸。另外，交易商周二表示,中國國家物資儲(chǔ)備局正在從儲(chǔ)備庫中釋出10,000噸銅,以緩解供應(yīng)緊張狀況。因此，后市的供應(yīng)量將會(huì)呈現(xiàn)大幅度增長勢(shì)頭。現(xiàn)貨價(jià)格下跌的空間被打開。
從技術(shù)面和基本面看，銅的弱勢(shì)格局已經(jīng)確立，所以建議投資者以逢高拋空為主，逆勢(shì)做多風(fēng)險(xiǎn)很大。
鑫國聯(lián)期貨 江洋
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