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滬膠投機資金進駐和撤離較為頻繁,持倉量也劇烈增減變化,各合約期價先揚后抑,低位反復震蕩,而國際國內周邊產區膠市膠價走勢平穩。筆者分析認為,滬膠深幅回落僅僅源于多頭投機資金主動回吐所致,隨著期現膠價倒掛加劇,滬膠資金流動將由多頭主動回吐轉變為多方擴倉吸納,期價下跌空間將逐漸縮減。
目前國內瓊滇產區膠市正進入開割期初期,但由于產區遭遇嚴重干旱災害性氣候,現
貨膠源供應增長較為緩慢,尚未規模化上市供應,原有庫存量繼續縮減,現貨壓力緩慢加重,由于現貨膠價對滬膠升水,導致買方消費商采購消極被動,瓊滇產區現貨膠價下跌至12600至12700元低位區域,遇撐而止跌企穩,成交由活躍轉變為淡靜,尤其是農墾低位惜售心態漸趨濃厚,及干旱災害性氣候作用,海南產區上市掛單量縮減至百余噸較小規模,后市雖然可能隨著新膠上市規模逐漸增加,膠價將演繹季節性回落走勢,但跌勢將同時受到災害性氣候限制,同時也將限制滬膠回落空間。
同時,國際產區膠市尚未完成由淡季向旺季轉換過程,由于泰國南部主產區也遭遇干旱災害性氣候,致使產膠淡季延長,旺季被推遲,產量難以由減轉增,由于供應依然較少,而需求消費相對平穩,膠價依然維持較高水平,泰產區RSS3和印尼產區SIR20膠價分別圍繞130美分/公斤和125美分/公斤一線震蕩整理,由此進口成本將分別達到15909元和15328元,對滬膠期價呈現2000元以上較大幅度的升水。東京膠呈現大漲淺回強勢特征。受美國經濟數據好轉,美元利率不斷提高,超過歐元等其他貨幣利率水平,市場拋售美元行為逐漸減弱,美元匯率階段性回升,并達到84點至85點高位區域,由此對東京膠構成較強支撐作用,各合約期價雖然由145至150日元/公斤區域技術性回調至140至142日元/公斤區域,同時近遠期各合約期價關系則由近低遠高正基差排列態勢,逆轉為近高遠低逆基差排列格局,但短線淺幅回調尚未根本逆轉中期漲勢,并仍維持對產區膠價升水幅度。由于國際膠較高進口關稅因素作用,進口膠進口成本始終維持對滬膠期價較大升水幅度,進口膠不但不會流入期市,而且進入國內流通渠道,也將對滬膠走勢構成利多作用。首季天膠(資訊 論壇)進口量增長5.5%至34萬噸,不但對滬膠利空較弱,而且說明國內消費旺盛。
跨國輪胎企業紛紛進駐國內輪胎市場：米其林輪胎、普利司通輪胎、固特異輪胎、德國大陸輪胎、倍耐力輪胎、住友輪胎、橫濱輪胎、庫珀輪胎橡膠、韓泰輪胎、南京錦湖輪胎等公司紛紛投入資金,擴展市場生產銷售規模,擴展市場占有份額,做大做強國內輪胎市場。去年國內輪胎產量和出口分別為2億條和7千萬條,按照10%和30%的增長,今年產量和出口將分別達到2.2億條和9千萬條,由此對天膠構成中長期實質性利多作用,支持滬膠克服季節性壓力而回升。
展望后市,國內用膠消費旺盛和產區干旱氣候,導致膠市季節性回落走勢遇撐,瓊滇產區掛單量并未由于開割而增加,如果現貨膠價在12500至12700元一線遇撐,滬膠下跌空間也將逐漸縮減,主力合約RU507期價如果超跌于現貨膠價,則止跌回升可能性將顯著增加。(外高橋期貨 施海)
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