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近期LME期銅(資訊 論壇)呈現先揚后抑的走勢。從交易看，基金在目前對于在3300美元附近的銅價開始采取了趨于保守的交易。
滬銅市場國儲于當月的清倉一度導致了市場的暴跌。在504交割之后，價格出現補漲行情，這在一定程度上將對上周恐慌的交易情緒起到穩定作用。最新的基金持倉多頭有了較大幅度的增加，但與以往不同的是截止到上周二基金的空頭也出現了明顯的增加，此次增加
的幅度也明顯大于以往。這個變化對多頭來說是需要引起注意的。從價格的變化看，在下半周價格的大跌中，基金的空頭增加的數量應該更多一些，相信在下周的持倉報告中我們能看到這種情況。
宏觀上看，美國近期公布了一些經濟數據，總體上來說不是很好，而目前市場更關注整個全球的經濟運行情況。國際貨幣基金會IMF稱，全球經濟成長率今年料放緩至4.3%，但明年將重拾擴張動能，不過油價對經濟前景所帶來的風險正日益加大。IMF在其半年一度的全球經濟展望報告中稱，全球經濟繼在2003年末和2004年初實現30年首見的6%的高速成長率后，業已放緩，將以更持續穩定的步伐擴張。
歐元區和日本經濟擺脫了近年來成長遲滯的局面已呈現復蘇，亞洲新興市場國家的經濟仍保持旺盛，兩項因素加在一起，將推動全球經濟在2006年成長4.4%。寬松恰當的宏觀經濟政策將繼續為經濟擴張提供動力，但提供的支持幅度將遜于2004年，全球經濟擴張正變得更為不平衡，成長仍依賴美國和中國的推動，日本和歐洲的表現仍令人失望。全球經濟成長面臨的下檔風險要高于上檔風險，油價的大幅攀升是不容忽視的重要因素。IMF警告稱，如果美國大幅調升利率，將使內需受損，則金融市場環境可能趨于緊張。同時，若美國創紀錄的經常帳赤字肆意膨脹，則美元的大幅走跌恐無法避免。對于銅價來說，美元的走弱將對價格形成一定的支持。
總之，因油價高漲對全球經濟的負面影響將在今后逐漸體現出來，而目前最直接的影響即是造成了通貨膨脹的加劇。另外美國利率的逐漸上升將在一定程度改變持續以來美元疲軟的走勢，銅價在今后受相關匯率買盤的“惠顧”將逐漸減少。
近期整體商品市場價格的回落無疑表明了基金多頭持倉在眼前已經開始了結構性的調整，當然這個調整表現在價格上可能還有待時日，但對于部分商品價格來說，進一步向上的力度和空間在今后一段時間內將依然存在，但持續性將降低，價格將在一定程度依然繼續強勢振蕩的走勢。 (經易期貨 章程)
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