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銅(資訊 論壇)：警惕反彈背后的利空因素
本周一，倫銅市場早盤下探3150美元一線后，美元走軟激勵基金買盤進場，銅價脫離日低，LME三月期銅收報3184.5美元，與前一日大致持平。庫存繼續小幅增加225噸，至52350噸。現貨升水盤中一度上沖180美元，收盤回落至170美元。
本周二，滬銅在大規模空頭回補買盤推動下強勁反彈。主力合約滬銅506收盤漲560元，收報32910元。總持倉縮減近5千手，成交未有放大。
今日上海華通現貨銅價重上35000元，收盤報35010元，較滬銅505合約升水980元，比昨日小幅上升。由于月底前預期仍有進口銅到貨，故現貨市場近日未能顯示強勢特征，一定程度導致滬銅近弱遠強特征繼續顯現。
目前，對于近兩日來銅市場連續大幅下跌之后的回升走勢，行情究竟是反彈還是繼續看漲成為市場爭論的焦點。對此，筆者傾向于以反彈對待，并建議投資者警惕反彈背后的利空因素；除非本周內銅價重新站在3250美元之上，使得市場遭受打擊的人氣徹底扭轉。
具體來講，一是此次高位快速下跌與此前銅市場的高位振蕩有所不同，因為此前倫銅于3180美元至3338美元之間整理的時間近2個月，其后的破位下行意味著市場高位累積的極大獲利盤壓力需要釋放，市場人氣恢復需要較長時間；二是COMEX銅三日減倉1.4萬手，減倉速度與幅度均十分明顯，那么后續基金能否再度買銅存在疑慮，畢竟CRU預期三季度全球銅市場將面臨供應過剩(如CRU)，且近期連續半個月的時間倫銅庫存持續上升，對市場的壓力已有顯現；三是倫銅升水昨夜沖高180美元后回落至170美元，預期隨著倫銅本周三到期日過后市場供應緊張的局勢會有所緩解，可預期倫銅現貨升水繼續回落的可能性較大，這無疑會對期銅的反彈構成壓制；最后，美元短期有走弱的表現，但從昨夜盤面顯示，其倫銅的支撐力度明顯減弱，而且此次美元走弱更多的理由來自于市場對美國經濟增長趨緩的擔憂，而這恰恰將不利于對銅消費增長的預期。
綜上分析，筆者傾向于以反彈來對待目前內外盤的低位回升。LME三月期銅反彈目標位看3220美元至3250美元間。
操作建議：倫銅于3220美元一線，嘗試性少量建空單，止損位設在3250美元一線；滬銅逢高多單宜逐步離場。
首創期貨研發部：宋立波
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