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趨勢(shì)：漲勢(shì)
周五，滬銅(資訊 論壇)高位小幅震蕩，總持倉減少3000余手。
今天是星期五，上海期貨交易所公布了當(dāng)周的庫存情況，數(shù)據(jù)顯示當(dāng)周銅庫存增加5830噸。
雖然庫存增加了5000余噸，但4月合約存在至少1萬噸以上的實(shí)物交割要求，因此當(dāng)前庫存量顯然不足以滿足遠(yuǎn)月合約的正常交割水準(zhǔn)。當(dāng)然我們也注意到隨著國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)不斷攀升，現(xiàn)貨銅價(jià)比值已經(jīng)恢復(fù)到了滿足正常進(jìn)口條件水準(zhǔn)，因此未來2個(gè)月的進(jìn)口狀況也是值得我們關(guān)注。筆者認(rèn)為，精銅進(jìn)口水平低于12萬噸水平仍將不能滿足中國(guó)市場(chǎng)的正常需要�？紤]到國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)對(duì)3個(gè)月遠(yuǎn)期的近4000元升水，做空遠(yuǎn)月風(fēng)險(xiǎn)收益比顯然比不上做多來的劃算。因?yàn)橐?個(gè)月遠(yuǎn)期取得2000元收益，至少要求現(xiàn)貨銅價(jià)下跌超過6000元，這在極度短缺銅資源的中國(guó)市場(chǎng)顯然是件不很現(xiàn)實(shí)的事情。筆者認(rèn)為，當(dāng)前做多國(guó)內(nèi)遠(yuǎn)月銅仍然具備操作價(jià)值。
今天國(guó)內(nèi)4月銅價(jià)與倫敦三月銅收盤靜態(tài)比值為10.74，5月銅比值收于10.24，6月銅比值為9.90。三個(gè)月期銅比值為9.66。銅價(jià)比值延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。
操作建議，持多。
楊文虎
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