首創期貨：4月7日國內期貨及時評(5)

行情描述

（一）4月7日大連商品交易所大豆期貨行情

（二）大豆505前20名最近五天的持倉分析

		4月1日		4月4日		4月5日		4月6日		4月7日
大豆509
總成交		484380		299266		197682		186762		285736
總持倉		299442		322984		318898		324614		336442
前20名成交		246730		148171		98168		87632		136693
前20成交增減合計		-3319		-98559		-50003		-10536		49061
前20名占總成交比例		50.94%		49.51%		49.66%		46.92%		47.84%
前20名持多單		106289		113756		112000		111608		108963
前20名多單持倉增減合計		14478		7467		-1756		-392		-2645
前20名多單占總持倉比例		35.50%		35.22%		35.12%		34.38%		32.39%
前20名持空單		95177		99737		100284		103786		104675
前20名空單持倉增減合計		-3896		4560		547		3502		889
前20名空單占總持倉比例		31.78%		30.88%		31.45%		31.97%		31.11%
			4月1日		4月4日		4月5日		4月6日		4月7日
	豆粕508
	總成交量		342748		345314		383122		351358		385336
	總持倉量		115572		129908		137322		145550		149932
	前20名成交量		179232		187490		222064		186137		212522
	較前日		-66293		8258		34574		-35927		26385
	前20名占總成交比例		52.29%		54.30%		57.96%		52.98%		55.15%
	前20名持多單		33382		38210		38604		38092		37817
	較前日		-1212		4828		394		-512		-275
	前20名多單占總持倉比例		28.88%		29.41%		28.11%		26.17%		25.22%
	前20名持空單		44532		46527		48490		52211		53657
	較前日		-9374		1995		1963		3721		1446
	前20名空單占總持倉比例		38.53%		35.82%		35.31%		35.87%		35.79%

信息要覽

◆4月6日，芝加哥大豆期貨收高，主要因為投機買盤入市，盡管買盤數量不大，但是由于大豆期市交易淡靜，足以推高期價走強，商品基金當日凈作多2000手。

◆對于美國農業部公布的4月份月度報告，目前市場平均預測04/05年度美國大豆結轉庫存將較3月的預測減少4200萬蒲式耳至3.68億蒲式耳，原因是出口提高。

◆對于美國農業部公布的4月份月度報告，市場認為04/05年度巴西大豆產量預測將較3月的5900萬噸減少300-500萬噸，阿根廷大豆產量將維持在3900萬噸。

◆對于美國農業部公布的4月份月度報告，市場認為04/05年度中國大豆進口預測將較3月的2250萬噸增加100萬噸，美國大豆出口將調高1500-2000萬蒲式耳。

◆對于美國農業部月度報告對市場的影響，筆者目前判斷將是中性偏空，原因是市場目前主要關注巴西大豆產量的預估水平，而美國農業部的預測可能高于市場預期。

◆根據有關機構的統計，3月下旬我國進口大豆數量到港52.1萬噸，主要分布在珠江三角洲和長江三角洲地區，3月份到港合計142萬噸，略低于2月份的150萬噸。

◆當前我國南方沿海地區進口大豆進廠成本估計在3100元/噸，按照2700元/噸的豆粕價格以及5650元/噸的散裝四級豆油價格推算，壓榨企業目前基本處于盈虧邊緣。

◆市場有傳言稱，由于2004/05年度巴西大豆的質量普遍不佳，巴西南部地區的青豆含量明顯高于往年，中國買家4月份將把進口采購的重點偏向美國和阿根廷大豆。

◆據美國出口市場人士本周三表示，市場有傳言稱周二中國買家定購了五到六船阿根廷大豆，船期為5月份，此外還有傳言稱，中國買家取消了從美西發貨的美國大豆。

◆據巴西政府外貿部門發布的數據，截止到3月31日巴西04/05年度大豆出口登記量達到813.6萬噸，低于去年同期的1468.9萬噸，上周巴西大豆出口登記263.4萬噸。

信息摘要

最近五日進口大豆到港成本統計

說        明	4.1	4.4	4.5	4.6	4.7
(4月)美國港灣大豆到中國港口車船板價	3095	3041	3057	3063	3083
(5月)美國港灣大豆到中國港口車船板價	3107	3053	3060	3066	3085
(4月)巴西大豆到中國港口車船板價	3054	3002	2999	2992	3006
美國大豆到中國港口運費	66.2	65.5	65.2	65.1	64.6
阿根廷大豆到中國港口運費	67.7	67	66.7	66.6	66.1
美國3月份大豆FOB基差	35	35	39	39	40

黑龍江部分地區大豆收購價格

今日，黑龍江蘿北地區大豆收購價格穩定在2.50－2.56元/公斤，當地九三油廠坐收價格在2.72元/公斤。據當地業內人士稱，豆農手中尚未出手的約30％－35％的大豆可能會在春播后陸續進入市場，目前農民普遍持豆觀望。
　　今日，黑龍江阿城蜚克圖大豆收購價穩定。目前貿易商收購價穩定在2.70-2.72元／公斤，當地九三油脂收購價格在2.78元/公斤，較上周略有小漲，目前送廠的大豆有所提高，但當地豆農出貨遲緩，整體市場依然處于停滯狀態中

前兩個月我國大豆進口數量、金額雙雙下降

據國家統計局日前發布的資料顯示，今年前兩個月，我國共進口大豆335萬噸，比去年同期的382萬噸下降12.2%；金額為9.32億美元，比去年同期的13.28億美元下降29.8%。

美農業部報告前瞻：大豆期末庫存數據將下調至3.68億蒲

美國農業部即將于本周五早間公布4月份供需報告。美國分析師平均預期2004/05年度大豆期末庫存數據將比上月調低4200萬蒲式耳，至3.68億蒲式耳，原因是出口提高。
　　市場人士稱，巴西南部南里奧格蘭德州的干旱導致大豆產量受損，有助于美國大豆出口步伐加快。
　　美國中西部市場解決方案公司總裁布賴恩·胡普斯說，南美大豆產量遠遠低于兩個月前的預期，所以他們認為美豆出口會提高。目前海外買家都想采購美國大豆。
　　分析師稱，美國大豆出口數據可能上調1500到3000萬蒲式耳，3月份的預測為10.45億蒲式耳。同時，巴西大豆產量數據可能會從3月份預測的5900萬噸下調400到500萬噸。美國農業部在2月份時預計巴西大豆產量為6300萬噸。
　　盡管所有分析師都認為美國大豆期末庫存數據會下調，但是預測范圍在3.5到3.95億蒲式耳。

巴西植物油行業協會調低巴西大豆產量

周二巴西植物油行業協會（ABIOVE）發布了新的大豆產量預估數據，將2004/05年度巴西大豆產量預測值調低到5170萬噸，低于3月11日的預測值5390萬噸，更是比1月份的預測值低了近1000萬噸。產量調低的主要原因在于巴西南部天氣干旱。
　　此外，谷物分析機構Celeres預測巴西大豆產量為5370萬噸，比3月7日的預估值5640萬噸低了4.9%，原因在于干旱導致大豆單產降低。

Celeres：巴西2004/05年度大豆銷售率已達56%

分析機構Celeres在報告中說，巴西正處于收割高峰期的2004/05年度大豆銷售率已達56%，較本周正常水平的55%高1個百分點。上周作物銷售率為53%，2004年同期銷售率為64%。過去幾個交易日，芝加哥大豆期貨價格大幅下跌，而產量和海運費高企，抑制了生產者的銷售情緒。報告補充，作物收割完成了51%，較上年同期進度快6%。Celeres稱，該國98%的大豆作物已經長成，預示若沒有降雨影響田間工作，收割將在4月底基本結束。

市場分析

國內多空主力博奕外盤走勢

4月5日，連豆市場強勢振理，外盤昨晚上漲以及亞洲盤白天上漲均促使國內多頭入市興風作浪。今日，9月大豆合約收盤3110，日漲幅49點，持倉量增加3110手，8月豆粕合約今日增倉4382手，收盤價格2660，日漲幅35點。

昨日美盤再度上漲，應該說美國農業部4月份的月度報告出臺之前，基金正在調整其頭寸。而國內市場主要表現為多空雙方進一步加大賭博的籌碼，8月豆粕合約的持倉量應該說已經創造了歷史新高，這也預示著市場孕育著一輪大級別的單邊行情。而美國農業部4月份的月度報告多空因素皆存在，利多方面主要是美國農業部由可能大幅度調低美國04/05年度的期末庫存，以及調高本年度美國大豆的進口預測值，利空方面主要是美國農業部對巴西大豆的調整幅度可能不會達到市場接受的水平。因此我們更需要關注的是月度報告出臺以后市場的反應。

操作建議

中期空單繼續留存，主要集中在8月豆粕上（2600以上可以適當建倉），關注美國農業部4月份月度報告出臺以后的市場反應，如果當天美盤下跌，國內空單建議較大規模的加倉，如果上漲至636美分以上，空單出局。

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