|
近期LME（倫敦金屬期貨交易所）等國際金屬市場期銅(資訊 論壇)價格處于高位區間震蕩的格局，上海期交所期銅大體上隨國際市場波動，但上海期銅市場呈現出的近強遠弱特征更趨明顯。周二滬銅各期合約均跳空高開，其中現貨4月合約再次刷新合約前期創出的記錄高點，達到33790元；滬銅主力6月合約也迅速觸及上周創出的合約高點31760元。相對于國際銅市上周創出新高之后開始又一次的高位調整，滬銅近期表現較外盤銅市強勁。
如何解釋滬銅的強勢？筆者認為，美元匯率在近期出現較大幅度的反彈，這是導致基金等國際資本在銅等商品市場回吐平倉的原因。但LME期銅價對美元匯率的逐步走高相應的調整幅度有限，即使在本周一歐元兌美元報1.2839美元的情況下，期銅短暫的回調仍然吸引了新的買盤的入場從而再次把價格推高。所以一旦美元匯率出現重新走弱，銅價很有可能在現貨緊張這一當前不變的基本面的支撐下再次沖擊高位。
目前銅市場正處于傳統的消費旺季。上海地區現貨銅價在春節之后由每噸32000元上漲至34000元，集中反映了春節后一度觀望的加工企業無奈的采購行動。擔心銅價進一步上漲的顧慮，或許擴大了消費買盤對銅價的支撐作用。但上海期交所銅庫存的持續大幅減少，仍是現貨供應緊張最直接的說明。上海期貨交易所的銅庫存經過連續兩周的銳減，目前僅為16327噸。
由于內外盤的逆價差，銅進口同比持續縮減，而隨著旺季銅加工商的積極采購，庫存的消耗開始加速。
盡管持續高銅價對消費存在一定的抑制作用，但并沒有扭轉供應緊張的局面。此外，雖然近期有媒體報道和市場傳言稱近期上海將有不少進口銅到貨，但由于目前市場總體現貨緊缺的狀況依舊，現貨銅價仍然對4月期銅維持較高的升水幅度。低庫存狀態下消費買盤帶動的上漲勢頭已經使現貨銅價在34000元的高位持續了半個月。與此同時，滬銅近月合約與遠月合約的價差依然維持在1000元左右。
隨著美元匯率的反復，國際銅市的調整行情仍在延續。技術角度看，LME三個月期銅3180美元水準的支撐較為關鍵，如果不保，銅價或將迎來較大幅度的回調。但鑒于國內銅現貨的緊張狀況，判斷國內銅市在與國際銅價保持聯動的同時，國內現貨銅價仍將在相當大程度上對滬銅提供支撐。
| 
