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新華社報(bào)道
當(dāng)前全球石油、銅(資訊 論壇)等大宗商品期貨價(jià)格普遍處于歷史高位，上海銅、燃料油(資訊 論壇)、天膠(資訊 論壇)等期貨品種波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)劇增。
自2002年以來，上海期交所銅、鋁(資訊 論壇)和天然橡膠等期貨品種活躍程度大幅提
高，交易量、持倉量和交割量不斷刷新歷史紀(jì)錄。與此同時(shí)，受國際市場和國內(nèi)宏觀調(diào)控影響，銅、鋁、天膠等期貨價(jià)格波動(dòng)日趨劇烈，多次出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板和巨大跳空缺口。據(jù)了解，滬銅日交易量由以前的6萬~8萬手大幅增加至15萬手以上，持倉量則由10萬手提高至16萬手以上。隨著滬銅價(jià)格屢屢刷新歷史高點(diǎn)，市場原來的平衡格局被打破，市場震蕩激烈。銅價(jià)單日波動(dòng)幅度由以前的100點(diǎn)至150點(diǎn)提高到300點(diǎn)以上，價(jià)格波動(dòng)率由低于1%上升至1.5%以上，市場風(fēng)險(xiǎn)程度顯著上升。
進(jìn)入2005年以來，國際原油、銅、鋅等大宗商品期貨價(jià)格加速上漲，頻頻創(chuàng)出歷史新高，市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)大幅增加，國內(nèi)期貨市場面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，首先是匯率風(fēng)險(xiǎn)，美元持續(xù)走軟和人民幣升值壓力，將加劇期貨市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。其次，時(shí)差因素及漲跌停板制度差異，導(dǎo)致滬銅等處于被動(dòng)接受外盤風(fēng)險(xiǎn)地位，拉開與倫銅差距；參與境外套利資金存在資金鏈斷裂危險(xiǎn)，從而影響滬銅行情。另外，交割風(fēng)險(xiǎn)有可能重現(xiàn)，特別是近期處于歷史高位的銅市場。不過，隨著倫敦金屬交易所(LME)銅進(jìn)入3300美元/噸左右的高位，滬銅持倉保持在較低水平，市場非理性成分大大降低，這有利于交易所控制風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定市場。
另外，增量資金將可能對市場形成沖擊。近幾年證券市場低迷，部分資金選擇進(jìn)入期市；同時(shí)境內(nèi)外跨市套利資金動(dòng)作不容忽視，尤其是國外基金持倉變化和動(dòng)作方向值得關(guān)注；新增套保資金壓力也將影響市場。據(jù)了解，隨著市場活躍，上期所交易保證金大幅增加，2003年以前只有25億元，2004年高峰時(shí)一度達(dá)到85億元，目前穩(wěn)定在55億元左右。這些資金中非理性投資仍占相當(dāng)部分，這對交易所和期貨公司都是考驗(yàn)。
面對今年期貨市場風(fēng)險(xiǎn)有可能呈上升趨勢，上期所根據(jù)《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》，以十大措施防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，即保證金制度、漲跌停板制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度、持倉限額制度、大戶報(bào)告制度、強(qiáng)行平倉制度、異常情況處理制度、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度、風(fēng)險(xiǎn)警示制度和違規(guī)違約處罰制度等。保證金制度是期市風(fēng)險(xiǎn)控制基本措施，上海銅、鋁、天膠最低保證金比例為5%，為防范市場風(fēng)險(xiǎn)，滬銅保證金比例先由5%提高至6%，直至目前的7%；而燃料油保證金比例則為8%。據(jù)介紹，當(dāng)某一期貨合約持倉量達(dá)到一定水平或者臨近交割期時(shí)，以及連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板或者連續(xù)數(shù)個(gè)交易日累計(jì)漲跌幅達(dá)到一定水平時(shí)，交易所將提高保證金比例，控制市場風(fēng)險(xiǎn)。
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