良茂期貨：4月1日國內期貨及時評(4)

　　大豆日評(4.1)探底回升，大幅收低

　　周四CBOT大豆主要月合約跳空高開，但尾市15分鐘則出現連續跳水，最終各合約下跌4-13美分收盤。5月合約開盤650美分，最高661美分，最低623美分，收盤627 1/2美分，下跌13 1/2美分；11合約最高642 1/2美分，最低613美分，收盤619美分，下跌4美分。其他農產品漲跌互現，波幅相對較小。

　　連豆主要合約今日交易情況：美盤大幅度走低，跌去了上個交易日全部漲幅，連豆跳空低開，主要合約曾一度均跌至跌停位置，但大豆底部買盤以及稍后電子盤震蕩回升使得主要合約觸底后有所回升，豆9成交比較活躍，以全天高價收盤；豆粕(資訊 論壇)主力合約減倉壓力較大，跌幅大于大豆。

　　兩天里CBOT大豆的走勢再次讓我們看到了基金的力量，隔夜基金的先買后賣更是使得大豆期價出現了超過35美分的上下波動，我們在充分體會到市場變化無常的同時，也感到了部分脫離了基本面運行的市場里的巨大風險。美國農業部昨晚連續公布了幾個比較重要的報告

　　從國內情況看，由于到目前美盤的下跌并未真正跌破近期的震蕩區間下沿615美分，多頭仍信心十足，大幅的回落反而給了更多資金低位買入的機會，今日底部買盤比較積極，主力9月合約在3010點附近獲得支撐。我們認為目前的大豆市場很類似于在前期520美分附近長期震蕩時的情景：市場對利空相對麻木，對利多更加敏感，美盤下跌而國內往往低開高走或者窄幅震蕩，而一旦美盤有上漲機會國內盤更是擴大漲勢。主要原因可能在于資金面以及現貨市場上的僵持持續存在。

　　本周連豆主力9月以陰線報收，有較長的上下影線，價格波動范圍明顯，但缺乏明顯的方向性，操作起來比較難把握，普通投資者的熱情有所保留，大豆主力持倉一直未能突破33萬手，與高峰時期的距離還有很大，成交也較前兩周有明顯減少。周K線表明該合約在不斷的沖高回落，但仍受到5周均線3010-3020附近的支撐，均線及趨勢指標仍保持多頭趨勢。美盤保持自高位回調整理走勢，總體趨勢連豆仍強于美盤。預計下周美盤將繼續維持620-650美分區間的震蕩，而連豆主力震蕩區間在3000-3150，謹慎投資者以日間交易比較穩妥。

　　綜合信息：

　　1、 稍微利空的播種面積報告：美國農業部預計2005年美國大豆播種面積為7391萬英畝，較去年減少130萬英畝，相當于減少了2%，但比市場平均預測值高出了40萬英畝。和市場預期相同的是，美國東南地區的播種面積降低，由于去年美國東南部地區發現了亞洲銹病，當地種植戶決定還是不要冒險種大豆的好，因為銹病可以導致大豆單產嚴重降低。印第安納和伊利諾斯的播種面積也出現降低，但是衣阿華以及美國平原地區的播種面積提高。盡管與之前的預計相比略顯利空，但是相對單產而言播種面積對最終產量的影響小得多，因此只要不出現過大的差距，對市場影響不會太大。

　　2、 利多的季度庫存報告：USDA作物季度庫存報告顯示截止3月1日的美國大豆估計庫存為13.8億蒲式耳，較去年同期大幅提高4.7億蒲式耳，但低于市場平預測的14.2億蒲式耳水平。相對于一直高高在上的本季的大豆產量而言，這個庫存水平顯然有些偏低，從最近幾年歷史看，與2000年同期水平相當，而2000年美國期末大豆庫存3億蒲式耳左右。如果后期需求保持良好的話，這對于陳豆市場而言是個好消息。

　　3、 美國農業部截止3月24日一周的出口銷售報告：當周美國大豆凈銷售29.82萬噸，連續第二周為本市場年度最低，同時也低于市場預測的40-60萬噸區間；中國當周購買22.8萬噸，裝船22.7萬噸。隨著南美新豆即將上市，美國大豆出口的季節性下滑趨勢日益明顯。

　　4、 據中國農業部周四發布在其網站上的一份報告說，2005年中國大豆播種面積預計和2004年保持相對平穩。農業部預計2004/05年度(9月到次年8月)大豆供應提高，需求穩步增長，不過供應總量將超過需求水平，不過期末庫存以及庫存對用量比處于安全水平。但是，2004/05年度豆油需求的增長速度估計要超過供應增長速度，從而導致期末庫存和庫存對用量比下降。盡管如此，這仍要位于近幾年來的較高水平。農業部預計豆粕供需將溫和增長，期末庫存和庫存對用量將與上年保持平穩。

　　5、進口大豆4月1日到中國港口成本統計表(估)

　　價格類型 價格/單位 備注

　　美國港灣大豆到中國港口車船板價 3095元/噸 4月船期

　　美國港灣大豆到中國港口車船板價 3107元/噸 5月船期

　　巴西大豆到中國港口車船板價 3054元/噸 4月船期

　　美國大豆到中國港口運費 65.8美元/噸

　　南美大豆到中國港口運費 67.3美元/噸

　　美國3月份大豆FOB基差 47美分/蒲式耳

　　(丁莉)

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