|
在經過連續上漲之后,近期滬膠又以急速下跌的方式展開了回落。但在目前滬膠基本面繼續向好的情況下,滬膠期價的大幅回落,再次吸引了場外投機資金入市做多的興趣,主力合約呈現明顯的增倉上行態勢。筆者認為,前期滬膠的技術性回調行情已經基本告一段落,后市將恢復前期的上漲趨勢。
可以說造成滬膠大漲之后的大跌行情是多方面的,總的歸結起來有以下幾點:一、美
元走強導致全球性的期貨商品價格的回落；二、大漲之后獲利回吐壓力致使滬膠出現較大幅度回調；三、市場投資者結構失衡導致滬膠投機性降低。
不過從目前的實際情況看,現在的滬膠基本面情況可以說是自2003年以來最好的一年:首先,最主要一點是國內天然橡膠消費需求的持續放大對膠價起到關鍵的支撐作用。目前國際主要的輪胎生產廠商紛紛移廠中國,使今年來我國天然橡膠的用量持續增長,2005年更是呈現快速上升的趨勢,致使我國四分之三(近150萬噸)的天然橡膠需求需通過進口來滿足,而進口天膠成本要遠高于國內橡膠價格,故而對國內膠價當然也包括滬膠期價形成較強的支撐作用。其次,石油價格帶來相關產品支撐。雖然目前國際原油價格已自高點出現回落,但世界由此遠離廉價油時代已是不爭的事實,據國際權威組織預測2005年國際原油價格均價仍將高于45美元/噸。石油價格上漲,勢必導致相關的石化類產品價格也相應上揚,這也將使合成橡膠的價格長期居高不下,合成橡膠價格長期高企,勢必刺激可替代合成橡膠的天然橡膠的需求激增。再次,美元匯率存在再次走低的可能性。雖然受美聯儲強硬聲明影響美元匯率短期走強,但筆者認為只要美國巨大的雙赤字問題沒有得到有效解決,則美元長期貶值的趨勢不大可能出現根本性的改變。所以在市場逐步消化了此次美聯儲的聲明影響之后,美元匯率將再次面臨走低的風險。而從中長期看,全球商品期貨價格仍然受到美元走貶的支撐,這一點對在全球貿易中以美元作為做價標準的天然橡膠來說也同樣適用。
因此在基本面持續向好的情況下,滬膠期價的大幅回落,極易吸引場外投機資金入市做多,這從3月29日滬膠主力6月合約跌破13000元/噸接近現貨價位后,出現明顯的增倉上行態勢可見一斑。不過即使在這種情況下,由于天膠品種小及滬膠市場目前規模不大的具體狀況,價格難免會出現大幅波動的情況,甚至出現從漲停到跌停的戲劇性走勢。
綜上所述,在目前滬膠基本面仍明顯偏好的情況下,價格的大幅回落將再次吸引場外投機資金入市做多,雖然其中可能受到某些短期因素的影響,價格會出現較大幅度的震蕩,但總體向上的格局將不大會改變,因此在這種情況下,大規模的拋空行為目前并不足取,仍以逢低買進為佳。
|
