印度洋地震引發滬膠強勁反彈

　　印尼發生強烈地震，多頭主力趁機發難，滬膠RU0506成交創近期天量地震引發滬膠強勁反彈

　　□外高橋期貨施海

　　周二，受印尼地震影響，引發市場對天膠(資訊 論壇)減產較強預期，滬膠強勁反彈， 同時量倉雙雙分別顯著拓展。筆者分析認為，海嘯后的又一次災難將影響東南亞橡膠的收割和運輸，但事實上，國際商品市場和橡膠市場存在諸多利多因素，支持滬膠探低反彈。

　　國際商品價格整體上漲

　　國際大宗商品市場價格維持階段性牛市格局，以CRB指數為例，該指數走勢呈現連續上漲后的強勢淺幅回調整理性質，該指數近期自2月8日低點280.19點單邊持續上漲至3月16日高點323.33點，累計漲幅為43.14點，相對漲幅為15.4%，隨即技術性回調至3月24日低點305.41點，跌幅為17.92點，相對跌幅為5.5%，近期跌幅與前期漲幅之比僅為35.7%，尚未達到上述漲幅0.382回撤位位置296.67點，由此說明該指數回調仍屬于強勢性質，后市逆轉回調并重新上漲的可能性較大。

　　美元上升提振東京膠

　　近期美元匯率走勢因連續升息而強勁回升，短線貶值壓力得以顯著減輕，尤其是兌日元。美元匯率走強，有利于東京膠走強。相對而言，產區膠市現貨膠價雖然與美元匯率呈現負相關關系，但由于時值產膠淡季，泰膠市RSS3和印尼膠市SIR20膠市現貨膠價分別突破130美分/公斤和125美分/公斤一線，維持強勢波動走勢，由此而導致RSS3膠和SIR20膠國內進口成本分別達到15909元/噸和15328元/噸，對滬膠呈現幅度較大的升水態勢，并對滬膠構成較強向上牽制作用。

　　目前東京膠價已經進入138-146日元/公斤區域內橫向震蕩整理，短線走勢呈現上有阻力、下有支撐、上下兩難的特征。而且，遠期合約依然維持對近期合約期價的升水態勢，但近遠期合約期價之間的價差相對較小，由此說明遠期合約期價對近期合約期價的正向升水幅度較小，強勢相對較弱。同樣，新加坡膠市近遠期各合約期價之間的價差也相對較小，并出現近遠期各合約期價升貼水相互交替狀態，說明相對于近期合約期價走勢，遠期合約期價走勢并不過于強勁。

　　合成膠供應商惜售

　　由于原油價格維持堅挺，全球范圍合成膠資源供應出現貨緊價揚強勢特征。為對應近期北美地區丁苯膠供給全面緊缺局面，美國固特異輪胎橡膠公司決定停止向外銷售乳聚丁苯膠以及其他的輪胎用聚合物，并持有上述聚合物供本公司生產輪胎使用。雖然除固特異之外，北美地區還有4家乳聚丁苯膠生產商，但生產規模均低于固特異。由于固特異惜售，北美地區原本短缺的乳聚丁苯膠資源將更加緊張，由此北美市場乳聚丁苯膠價格將上漲4至5美分/磅，并可能帶動全球合成膠價格聯動走強。目前國際合成膠膠價對天然膠膠價維持10至20美分/公斤較大升水幅度，將對天膠需求消費產生積極促進作用，并支持天膠價格上漲。

　　國內產區膠價止跌

　　隨著滬膠RU506自14470元下跌至13000元一線，海南農墾產區膠市現貨膠價自13500元下跌至12800元一線，由此RU506對現貨膠價升水由近千元縮減至200元左右，考慮到滬瓊產銷區之間正常的升貼水關系，RU506對產區現貨膠價不但未有升水反而還呈現貼水，因此，滬膠RU506期價下跌空間受到限制，上漲空間則逐漸拓展。

　　RU506期價自17日高點14470元下跌至24日低點12845元，跌幅達到1625元，其0.382、0.5、0.618回撤位依此分別為13465元、13657元及13849元，周二該合約收于13365元，距離0.382回撤位僅僅相差100元，預計后市上試并突破0.382回撤位的可能性將較大，至于0.5回撤位及0.618回撤位則有待于多方增量資金繼續進駐，及該合約持倉量繼續拓展，才能達到。

　　綜上所述，國際國內包括天膠在內的大宗商品市場價格正運行于階段性牛市之中，而天膠局部產區遭遇災害性氣候、及供應商嚴重惜售，均將促使供需關系偏向利多，在此背景下，滬膠止跌企穩并強勁反彈也應在情理之中。