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上周，國(guó)際國(guó)內(nèi)金屬市場(chǎng)期銅(資訊 論壇)價(jià)格均創(chuàng)出了有記錄以來的高點(diǎn)。盡管對(duì)于近期農(nóng)產(chǎn)品以及原油價(jià)格更為凌厲的漲勢(shì)和高位的震蕩而言，期銅的表現(xiàn)顯然還不能成為商品市場(chǎng)的“明星”，但由于銅價(jià)始終沒有顯露調(diào)頭跡象，因而似乎銅價(jià)每天都可能創(chuàng)造歷史。
國(guó)際銅研究小組（ICSG）以及英國(guó)商品研究局(CRU)等權(quán)威銅研究機(jī)構(gòu)已經(jīng)將2005年全
球銅市場(chǎng)的供需定義為緊平衡狀態(tài)，在這種供需的緊平衡狀態(tài)下，銅價(jià)在商品屬性方面已經(jīng)很難找到支撐目前高價(jià)的利多因素。筆者認(rèn)為，目前低迷的美元匯率以及高油價(jià)引發(fā)的通脹因素對(duì)銅價(jià)正產(chǎn)生更大的影響，期銅價(jià)格中金融屬性比其商品屬性更加耀眼，因此銅價(jià)正被美元和原油“挾持”而前行。
筆者認(rèn)為，通常高油價(jià)將抑制經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)從而間接影響銅需求，但目前高油價(jià)所引發(fā)的通脹因素卻成了一個(gè)支撐銅價(jià)的題材。
由于銅在與經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密的房地產(chǎn)業(yè)、電力行業(yè)的消費(fèi)量很大，因此存在“高油價(jià)—GDP下降—銅消費(fèi)縮減—銅價(jià)下跌”的傳導(dǎo)關(guān)系。但另一方面，銅價(jià)固然與經(jīng)濟(jì)有一定聯(lián)系，通脹因素的作用尤其突出。1973年爆發(fā)的中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)了第一次石油危機(jī)，石油輸出國(guó)提高基準(zhǔn)原油價(jià)格，使油價(jià)暴漲2倍多，世界陷入了二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，受此影響，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)下降了14％，日本工業(yè)生產(chǎn)下降了20％，各工業(yè)化國(guó)家增長(zhǎng)放緩，引起了全球的通脹。但那次經(jīng)濟(jì)衰退并沒有令銅價(jià)下跌，相反在戰(zhàn)爭(zhēng)初期沒有大漲的銅價(jià)，卻被隨后出現(xiàn)的通脹推上了3000美元（LME期銅）。
盡管美元、原油以及銅價(jià)三者間并不存在非常高的相關(guān)性，但現(xiàn)時(shí)美元匯率以及原油價(jià)格卻是決定銅價(jià)趨勢(shì)變化的一個(gè)關(guān)鍵因素。
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