弘信期貨：滬油期貨后市進(jìn)入調(diào)整期

　　弘信期貨分析師張婷婷，在分析了滬油3月7日至11日一周的走勢后指出，滬油本周震蕩上行，創(chuàng)出合約上市新高，滬油后市進(jìn)入調(diào)整期，中長線多單持有者繼續(xù)減磅。

　　本周(3月7日至11日)，國際原油挑戰(zhàn)前期高點失敗，上海燃料油(資訊 論壇)創(chuàng)出合約上市新高，兩個市場打破了傳統(tǒng)的“外強(qiáng)內(nèi)弱”局面。在接下來的日子，國際國內(nèi)市場均將進(jìn)行不同程度的調(diào)整。

　　盤面綜述：紐約原油自53.78美元桶漲到55.65美元/桶，上漲幅度為3.48%，與2004年10月高點55.90元/桶近在咫尺，卻無功而返；上海燃料油主力FU505從2242元/噸漲到2332元/噸，上漲幅度為4.01%，而且市場向上突破了前期高點2283，外盤開勢弱于內(nèi)盤。

　　下面是兩個市場各自的運(yùn)行情況：

　　紐約原油周初，因美國東北部地區(qū)遭遇了嚴(yán)寒天氣侵襲和隨著美元走軟，紐約原油出現(xiàn)揚(yáng)升，但在接近高點位置，多單持倉信心動搖，獲利多單離場，上漲動能衰減，價格最終沒能站上55美元；接著，美國周三公布的原油庫存增加為八個月來高位，油價遭受交易商獲利賣壓的沖擊，不斷回落。美國能源資料協(xié)會(EIA)在本周三公布，截至3月4日美國當(dāng)周商業(yè)原油庫存增加320萬桶，至3.026億，創(chuàng)去年7月9日以來最高，當(dāng)時石油庫存報3.028億桶。當(dāng)前，市場進(jìn)入回落調(diào)整狀態(tài)中。

　　國內(nèi)燃油在國際原油上沖55美元的帶動下，上漲力量急劇匯集，交投熾熱，持倉大量增加，價格自再次實現(xiàn)突破。主力合約FU505 不但漲破了2月25日一周形成的前期高點2283，而且創(chuàng)下了回升新高2332，漲勢猛烈，成交放大，一周總成交量高達(dá)75732手，較前一周增加14912手；總持倉由11472手增加到15126手。

　　外盤的走軟，和著1月份的大量到貨，開始作用在盤面上，上海燃料油亦進(jìn)入調(diào)整期。中長線多單持有者繼續(xù)減磅，控制好倉位。就FU505，投資者視2280支撐力度操作。

　　基本面：利好因素仍支持油價，主要：

　　1.世界經(jīng)濟(jì)正處在一個良性循環(huán)周期中，國際貨幣基金組織、摩根大通等權(quán)威機(jī)構(gòu)對2005年的時全球經(jīng)濟(jì)做了比較樂觀的預(yù)

　　計，經(jīng)濟(jì)發(fā)展將刺激需求；

　　2.油類資源的不可更新性及替代的有限性使得原油供應(yīng)吃緊；

　　3.開采的技術(shù)要求越來越高，開采成本亦越來越高；

　　4.原油價格飆升，OPEC的產(chǎn)能達(dá)到上限。

　　潛在的利空因素：

　　1.油價進(jìn)入歷史高位區(qū)，對世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展將產(chǎn)生不利影響，主要國家已經(jīng)采取應(yīng)對措施；美國和中國進(jìn)入循環(huán)

　　加息周期中，這將對物價產(chǎn)生抑制作用；

　　2.美國原油庫存在2004年10月份達(dá)到近幾年的峰值3.177億桶，現(xiàn)在為3.026億桶，從歷史庫存分析，當(dāng)原油庫存不再增加時，意味著市場對后市謹(jǐn)慎。

　　不確定因素：

　　1.北美天氣的寒冷程度；2.歐佩克的生產(chǎn)計劃；3.地緣政治和恐怖主義將威脅經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　當(dāng)前多空因素交織，一方面，據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，全球在2005年對石油需求量增長減緩，另一方面，如果油價回落過低，歐佩克將采取措施保護(hù)價格。總體看來，石油作為稀缺資源，價格底線將被逐步抬高。

　　技術(shù)面：以全球指標(biāo)原油分析，市場在2004年10月25日--11月17日進(jìn)行了第一波回落調(diào)整，調(diào)整時間為10余個交易日，價格從55.9回落到45.4，回調(diào)幅度一共10.5美元，并在11月30日進(jìn)入第二波調(diào)整。根據(jù)價格歷史運(yùn)行軌跡和第一波調(diào)整的幅度及力度，市場的第二回落目標(biāo)為42--38美元。市場于12月29日創(chuàng)下回落新低40.50，進(jìn)入了第二波回落目標(biāo)范圍內(nèi)。而且，從浪形上講，作為調(diào)整浪的a--b--c浪形已經(jīng)形成，市場的調(diào)整結(jié)束，進(jìn)入回升狀態(tài)。

　　2005年3月9日，原油價格在回升途中遭受挫折，市場進(jìn)入回落調(diào)整狀態(tài)。多單持有者控制好倉位。