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自進入三月以來,鄭麥盤面的交易屢現新高,盤中雙方短兵相接,寸土必爭,震蕩的幅度亦隨之加大。未來新的方向該如何選擇,我們可從以下方面進行分析:
首先,回顧本輪強勢反彈的展開,主要受到兩個方面影響:第一,從全球市場來看,前期小麥價格大多小幅走高,基本面情況相對前期向好。另外先前持有巨量凈空頭部位的商品基金積極平倉,也成為小麥市場在供應利空面影響下仍然能夠強勁收高的重要原因。第二,從國
內來看,2月18日鄭州商品交易所宣布從2005年8月1日開始,將一等優質強筋小麥升水由每噸60元調整為30元；一等硬冬白小麥升水由每噸30元調整為0元的這一消息對盤面起到了一定的利好刺激。因此不難看出,此次國際國內麥價的走高,跟國際市場短期向好的走勢以及消息面利好刺激有關。但市場本身的下跌勢頭卻并未能因為上述原因而得到根本性的扭轉。在相關因素逐步被市場消化后,很難對市場后期做出樂觀估計。
其次,今年供給面上的冬小麥生產形勢整體來看比較良好,小麥產量將可能較上年度有很大的提高。國際谷物理事會(IGC)在2月份市場月度報告中預計,2004至2005年度世界粗糧產量將達到10.08億噸,比1月份的預測值高100萬噸。國內農業部最新統計數據顯示,全國冬小麥播種面積比上年增加1000多萬畝,突破3億畝,扭轉了連續5年下滑的局面。
后期國內小麥需求將較為清淡,需求對價格的拉動力不強。從近的角度看,是春節后處于常年的面粉生產淡季,加工企業對小麥的需求量較少。而多數消費者在春節前已經采購了面粉,即期的采購意愿也不強烈；從遠的角度看,價格的壓力更多來自于心理層面。如果3月份現貨市場小麥價格也如期貨市場一樣出現較大幅度的下跌,則必然刺激收儲企業的銷售熱情,同期采購方的觀望心態也會增強,兩種力量一反一正,而在今年國內、國際糧食市場普遍表現為供大于求的狀態下,采購方(需求方)的市場話語權將顯得更為強大一些。
再次,相比目前的期貨價格而言,期現價差的拉大并未拉動現貨價格的上漲。而受市場規律影響,期現兩個市場的基差最終會縮小而實現價格的回歸。在現貨價格并不配合期價上揚的情況下,期價若想長期維持于高位運行將顯得困難重重。
最后從國家政策來看,中國農業部2月25日至26日在山東省召開全國春季麥田管理現場會議強調,當前是抓好春季麥田管理奪取夏糧豐收的關鍵時期,各地要積極貫徹落實中央一號文件提出的支農政策措施,全面掀起2005年春季農業生產高潮,為全年糧食穩定增產和農民持續增收打好基礎。努力實現糧食的增產將仍然是本年度農業工作的重要目標。而在天氣因素穩定不出以外的情況下,本年的糧食增產無疑是值得期待的。所以產量的增加將繼續成為市場價格的一個長期壓力。
綜上所述,盡管目前多頭上攻欲望仍顯強烈,且期價仍在相對高位作震蕩調整以尋求進一步向上突破。但在盤面上空頭在進行頑強固守并對價格展開了有效狙擊,市場上供給增加、需求清淡、價格低迷等諸多作用的共同作用下,小麥將難以擺脫下跌趨勢,且很有可能在反彈結束后再作更深一步的下探。
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