|
自進(jìn)入三月以來(lái)，鄭麥盤(pán)面的交易屢現(xiàn)新高，盤(pán)中雙方短兵相接，寸土必爭(zhēng)，震蕩的幅度亦隨之加大。未來(lái)新的方向該如何選擇，我們可從以下方面進(jìn)行分析：
首先，回顧本輪強(qiáng)勢(shì)反彈的展開(kāi)，主要受到兩個(gè)方面影響：第一，從全球市場(chǎng)來(lái)看，前期小麥(資訊 論壇)價(jià)格大多小幅走高，基本面情況相對(duì)前期向好。另外先前持有巨量?jī)艨疹^部位的商品基金積極平倉(cāng)，也成為小麥?zhǔn)袌?chǎng)在供應(yīng)利空面影響下仍然能夠強(qiáng)勁收高的重
要原因。第二，從國(guó)內(nèi)來(lái)看，2月18日鄭州商品交易所宣布從2005年8月1日開(kāi)始，將一等優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥升水由每噸60元調(diào)整為30元；一等硬冬白小麥升水由每噸30元調(diào)整為0元的這一消息對(duì)盤(pán)面起到了一定的利好刺激。因此不難看出，此次國(guó)際國(guó)內(nèi)麥價(jià)的走高，跟國(guó)際市場(chǎng)短期向好的走勢(shì)以及消息面利好刺激有關(guān)。但市場(chǎng)本身的下跌勢(shì)頭卻并未能因?yàn)樯鲜鲈蚨玫礁拘缘呐まD(zhuǎn)。在相關(guān)因素逐步被市場(chǎng)消化后，很難對(duì)市場(chǎng)后期做出樂(lè)觀估計(jì)。
其次，今年供給面上的冬小麥生產(chǎn)形勢(shì)整體來(lái)看比較良好，小麥產(chǎn)量將可能較上年度有很大的提高。國(guó)際谷物理事會(huì)(IGC)在2月份市場(chǎng)月度報(bào)告中預(yù)計(jì)，2004至2005年度世界粗糧產(chǎn)量將達(dá)到10.08億噸，比1月份的預(yù)測(cè)值高100萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)部最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)冬小麥播種面積比上年增加1000多萬(wàn)畝，突破3億畝，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)5年下滑的局面。
后期國(guó)內(nèi)小麥需求將較為清淡，需求對(duì)價(jià)格的拉動(dòng)力不強(qiáng)。從近的角度看，是春節(jié)后處于常年的面粉生產(chǎn)淡季，加工企業(yè)對(duì)小麥的需求量較少。而多數(shù)消費(fèi)者在春節(jié)前已經(jīng)采購(gòu)了面粉，即期的采購(gòu)意愿也不強(qiáng)烈；從遠(yuǎn)的角度看，價(jià)格的壓力更多來(lái)自于心理層面。如果3月份現(xiàn)貨市場(chǎng)小麥價(jià)格也如期貨市場(chǎng)一樣出現(xiàn)較大幅度的下跌，則必然刺激收儲(chǔ)企業(yè)的銷(xiāo)售熱情，同期采購(gòu)方的觀望心態(tài)也會(huì)增強(qiáng)，兩種力量一反一正，而在今年國(guó)內(nèi)、國(guó)際糧食市場(chǎng)普遍表現(xiàn)為供大于求的狀態(tài)下，采購(gòu)方(需求方)的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)將顯得更為強(qiáng)大一些。
再次，相比目前的期貨價(jià)格而言，期現(xiàn)價(jià)差的拉大并未拉動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格的上漲。而受市場(chǎng)規(guī)律影響，期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的基差最終會(huì)縮小而實(shí)現(xiàn)價(jià)格的回歸。在現(xiàn)貨價(jià)格并不配合期價(jià)上揚(yáng)的情況下，期價(jià)若想長(zhǎng)期維持于高位運(yùn)行將顯得困難重重。
最后從國(guó)家政策來(lái)看，中國(guó)農(nóng)業(yè)部2月25日至26日在山東省召開(kāi)全國(guó)春季麥田管理現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前是抓好春季麥田管理奪取夏糧豐收的關(guān)鍵時(shí)期，各地要積極貫徹落實(shí)中央一號(hào)文件提出的支農(nóng)政策措施，全面掀起2005年春季農(nóng)業(yè)生產(chǎn)高潮，為全年糧食穩(wěn)定增產(chǎn)和農(nóng)民持續(xù)增收打好基礎(chǔ)。努力實(shí)現(xiàn)糧食的增產(chǎn)將仍然是本年度農(nóng)業(yè)工作的重要目標(biāo)。而在天氣因素穩(wěn)定不出以外的情況下，本年的糧食增產(chǎn)無(wú)疑是值得期待的。所以產(chǎn)量的增加將繼續(xù)成為市場(chǎng)價(jià)格的一個(gè)長(zhǎng)期壓力。
綜上所述，盡管目前多頭上攻欲望仍顯強(qiáng)烈，且期價(jià)仍在相對(duì)高位作震蕩調(diào)整以尋求進(jìn)一步向上突破。但在盤(pán)面上空頭在進(jìn)行頑強(qiáng)固守并對(duì)價(jià)格展開(kāi)了有效狙擊，市場(chǎng)上供給增加、需求清淡、價(jià)格低迷等諸多作用的共同作用下，小麥將難以擺脫下跌趨勢(shì)，且很有可能在反彈結(jié)束后再作更深一步的下探。上海證券報(bào)美爾雅期貨顏豪
| 
