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經易期貨 金文
近期滬銅(資訊 論壇)維持高位振蕩走勢，從交易情況看，多頭始終在較為主動地買進，這也引發了部分空頭的平倉。
國內銅價的上漲是因為LME銅價連創新高的推動，LME市場的繼續走強依然和美國目前
穩定的經濟面息息相關。美國勞工部公布，1月消費者物價指數(CPI)較去年12月增長0.1%，因能源價格連續第二個月下挫，這有助于緩解近期市場對通膨的憂慮。
從匯率市場來說，因韓國央行在一份致議員的簡報中提及減持外匯儲備美元資產，美元大幅下挫，其巨大風險在于遠東地區其他央行也將效法。俄羅斯早在去年11月23日就已經宣布將會增加歐元資產，當時令美元大受打擊。若美元再度失守82，2004年第四季度美元下跌的景象將再現，而這必將進一步推動銅價上漲。
從國內情況來看，中國1月份居民消費價格指數(CPI)較去年同期上漲1.9%，增幅連續第五個月回落。專家普遍認為，這預示著中國宏觀調控的效果正進一步顯現，通貨膨脹的壓力減弱跡象明顯，估計短期內出臺緊縮政策的可能性不大。國家統計局公布，1月份CPI環比上漲了0.6%，中國去年12月CPI增長2.4%，全年則上漲3.9%。對于目前緊張的市場氣氛來說，這一消息無疑對交易者的心態有穩定的作用，而對于銅市場來說，這方面的壓力也同樣減輕了不少。
自2004年中期開始，銅加工精煉費已經從20美元/噸(2美分/磅)左右的水平增長了7倍，這反映了世界范圍內銅精礦供應緊缺的矛盾已經有了較大程度的緩解。分析師預計2005年全球銅精礦的供應將會大量增加，這主要是因為全球范圍內礦業產能的不斷加大。根據國際銅業調查組織(ICSG)的統計，2005年全球銅精礦產能預計將會達到1360萬噸，較2004年的1270萬噸增長7.1%。自去年年初開始，全球主要的礦業生產商正致力于產能擴大計劃。智利的Minera Collahuasi公司正在對擴大其礦業產能進行評估，而 Empres Nacional de Mineria (Enami)公司也正計劃同一合作伙伴共同發展Delta銅礦。當然產能的擴大所造成的產量增加，反映在價格上還要有一個過程，尤其是在供應短缺的背景下，價格對產能擴大之初的反映是不會明顯的。
總體分析，銅價后市依然可看高一線。目前基金的大量買進顯示3250美元不是其最終目標，而只要國內的套利盤存在，LME市場針對當月合約的擠倉就會連續下去。從國內市場狀況看，近遠期合約的差價在縮小，但屬于過渡階段，以此作為價格到頂的依據是不充分的。當然，鑒于價格處于歷史高點附近，投資者對后市行情可能出現的劇幅振蕩要有充足的準備。
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