良茂期貨：3月2日國(guó)內(nèi)期貨及時(shí)評(píng)(3)

　　大豆日評(píng)(3.2)連豆市場(chǎng)加大漲幅

　　周二晚間CBOT大豆各主要月合約小幅低開，全天大部時(shí)間期價(jià)處于5-6美分區(qū)間呈震蕩整理態(tài)勢(shì)，最終各合約以下跌4-10美分收盤。5月合約開盤618美分，最高626美分，最低61 2 1/2美分，收盤613 1/4美分，下跌8 3/4美分；3月合約最高618美分，最低604 1/2分，收盤605美分，下跌10 1/2美分。

　　連豆主要合約今日交易情況：連豆開盤雖受到美盤回落的影響小幅低開，但很快在再次彌漫的利多消息以及電子盤持續(xù)走高影響下，再創(chuàng)半年來(lái)的新高，5月豆粕(資訊 論壇)更是一路領(lǐng)先，到達(dá)漲停，雖曾有打開，但強(qiáng)勢(shì)不減，成交超過(guò)同期主力大豆合約成交量。從盤面交易看，今日大連市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的放量，9月大豆成交量已經(jīng)接近5月，持倉(cāng)大增4萬(wàn)多手，開始顯露出新的主力合約風(fēng)范。從K線上看，5月大豆、豆粕日K線都表現(xiàn)為多頭排列，目前期價(jià)都已經(jīng)接近60周均線，5周均線欲上穿30周均線，走勢(shì)比較強(qiáng)勁。但今日的大幅上漲已經(jīng)提前消化了晚間美盤可能出現(xiàn)的漲幅，明日可能出現(xiàn)回落，投資者暫時(shí)可觀望美盤基金動(dòng)向。

　　　　隔夜CBOT大豆在創(chuàng)出6個(gè)月新高后出現(xiàn)了一定的調(diào)整行情，但是幅度較小，仍可看作持續(xù)上漲的正常技術(shù)性回落，同時(shí)3月合約上出現(xiàn)了現(xiàn)貨交割，而美國(guó)豆農(nóng)的現(xiàn)貨銷售速度加快，這對(duì)價(jià)格繼續(xù)上漲產(chǎn)生了壓力。而國(guó)內(nèi)今日之所以低開后再次大幅走高的的原因是一系列的利多消息：再次傳來(lái)美國(guó)新年度在佛羅里達(dá)州發(fā)現(xiàn)大豆銹菌的消息，大豆銹菌順利過(guò)冬的消息顯然給了多頭新的想象空間；南美繼續(xù)干旱，比預(yù)計(jì)產(chǎn)量大幅減少已是定局；國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)上漲。相對(duì)而言，前者最具有繼續(xù)炒做的意義。

　　暫時(shí)美國(guó)基金還沒(méi)有開始做多，昨晚基金仍為凈賣出約1500張，預(yù)計(jì)目前凈空單為8000張。如果基金選擇在此處借助銹菌開始增多的話，那么CBOT連續(xù)繼續(xù)上漲的空間將會(huì)再次打開，雖然這種情況與我們前面一直關(guān)注的本年度大豆豐產(chǎn)的基本面事實(shí)不相吻合，但歷史上也曾經(jīng)在1977-1980年間出現(xiàn)過(guò)連續(xù)增產(chǎn)，而大豆期價(jià)在自上年度高點(diǎn)急速下跌到500美分附近，出現(xiàn)快速反彈，而后多數(shù)時(shí)間維持在600-700美分間的運(yùn)行的情況。如果短期內(nèi)美盤不能出現(xiàn)比較明顯的回調(diào)的話(回落到580美分附近)，后期借助播種與銹菌因素，出現(xiàn)這種走勢(shì)的可能還是很大的。出現(xiàn)這種局面可能要更多的要?dú)w功于美元的走軟和CRB的再次上漲，目前基本全部商品期貨價(jià)格都在上漲也反應(yīng)了這種情況。

　　綜合信息：

　　1、 德國(guó)油籽業(yè)刊物油世界再次以產(chǎn)區(qū)干旱為由，下調(diào)其對(duì)今年巴西、巴拉圭等地的大豆產(chǎn)量的預(yù)估。巴西2004/05年大豆產(chǎn)量預(yù)估值從前不久的6,050萬(wàn)噸下調(diào)至5,800萬(wàn)噸，但油世界強(qiáng)調(diào)說(shuō)，該預(yù)估值尚且高于去年收獲的4,970萬(wàn)噸。巴拉圭產(chǎn)量從前次預(yù)估的440萬(wàn)噸下調(diào)至360萬(wàn)噸，去年收獲量為412萬(wàn)噸。不過(guò)它對(duì)阿根廷的大豆產(chǎn)量預(yù)估維持在3,650萬(wàn)噸，上季為3,180萬(wàn)噸，因該國(guó)目前雨量充足。它表示預(yù)計(jì)干旱已令南美大豆減產(chǎn)達(dá)500萬(wàn)噸，不過(guò)若巴西未來(lái)14天繼續(xù)干旱，則面臨再減產(chǎn)100-300萬(wàn)噸的風(fēng)險(xiǎn)。它已將全球七個(gè)主要油籽產(chǎn)國(guó)2004/05年度產(chǎn)量下調(diào)至3.696億噸，較四周前預(yù)估的減少430萬(wàn)噸，不過(guò)較上年仍增加了4,700萬(wàn)噸。它表示全球油籽供應(yīng)仍充足，盡管不如稍早的預(yù)估，不過(guò)本季末庫(kù)存仍將大幅增加。

　　2、 根據(jù)中糧對(duì)各港口的跟蹤，2月下旬約有60萬(wàn)噸進(jìn)口大豆運(yùn)到國(guó)內(nèi)，整個(gè)2月份的到貨量預(yù)計(jì)近150萬(wàn)噸，略低于1月份的到貨量156萬(wàn)噸，但比去年同期有所增加。預(yù)計(jì)三月份的到貨量在130-150萬(wàn)噸之間，其中可能會(huì)有少量南美大豆。目前中國(guó)進(jìn)口商已經(jīng)裝運(yùn)了至少兩船南美大豆，還有兩艘船預(yù)報(bào)在本月初裝貨，這些大豆最早在本月底運(yùn)到國(guó)內(nèi)，大部分應(yīng)該在四月份。隨著南美大豆裝運(yùn)量逐漸增加，四月份南美豆的進(jìn)口將在國(guó)內(nèi)總進(jìn)口中占到一定比例。不過(guò)，過(guò)去兩年的數(shù)據(jù)表明，每年四月份的到貨量處于相對(duì)較低水平，估計(jì)今年的到貨量也不會(huì)有明顯的增加，估計(jì)和近幾個(gè)月的到貨量基本持平�？v觀今年前兩個(gè)月的到貨情況以及今后兩個(gè)月的到貨預(yù)期，我們認(rèn)為，三月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的進(jìn)口大豆供應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，四月份的供應(yīng)可能會(huì)稍稍偏緊，即便能滿足需求，預(yù)計(jì)進(jìn)口豆的庫(kù)存也會(huì)有明顯的下降。

　　3、 國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)穩(wěn)中有升。3月2日，河南地區(qū)豆粕價(jià)格穩(wěn)中有升，周口地區(qū)報(bào)2840元／噸(CP43)，2890元／噸(CP44)，2990元／噸(CP46)，保持穩(wěn)定。遼寧地區(qū)豆粕價(jià)格局部上揚(yáng)。沈陽(yáng)地區(qū)當(dāng)?shù)赜蛷S出廠報(bào)價(jià)2650元/噸，較昨日漲20元／噸，遼陽(yáng)地區(qū)報(bào)2650元／噸，大連地區(qū)2620--2680元／噸，市場(chǎng)詢價(jià)多，油廠沒(méi)有庫(kù)存壓力。

　　4、 以下是進(jìn)口大豆3月2日到中國(guó)港口成本統(tǒng)計(jì)表(估)

　　價(jià)格類型 價(jià)格/單位 備注

　　美國(guó)港灣大豆到中國(guó)港口車船板價(jià) 3108元/噸 3月船期

　　美國(guó)港灣大豆到中國(guó)港口車船板價(jià) 3067元/噸 4月船期

　　巴西大豆到中國(guó)港口車船板價(jià) 2997元/噸 3月船期

　　美國(guó)大豆到中國(guó)港口運(yùn)費(fèi) 64美元/噸

　　南美大豆到中國(guó)港口運(yùn)費(fèi) 65.5美元/噸

　　美國(guó)3月份大豆FOB基差 58美分/蒲式耳

　　(丁莉)

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