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滬銅(資訊 論壇)近期的牛氣沖天成為市場上一道亮麗的風(fēng)景線，這正是金融市場所蘊(yùn)涵的獨(dú)特魅力。資金都是逐利的，特別是大型資本的運(yùn)作通常總是有備而來，或許過熱的現(xiàn)象會(huì)時(shí)有發(fā)生，然而市場有效性的真實(shí)體現(xiàn)需要這樣的價(jià)格發(fā)現(xiàn)過程貫穿其中。隨著期銅價(jià)格的節(jié)節(jié)攀升，技術(shù)上超買的信號越發(fā)強(qiáng)烈，盡管短期內(nèi)物以稀為貴的道理似乎仍然適用于銅。
堅(jiān)挺的現(xiàn)貨升水以及期貨各月份合約之間呈現(xiàn)的倒基差客觀反映著銅供應(yīng)依然吃緊的事實(shí)，短期內(nèi)銅的基本面供求格局將難有新進(jìn)展。聯(lián)合國發(fā)布的2005年世界經(jīng)濟(jì)形勢預(yù)測指出，雖然石油價(jià)格上漲及各國為避免經(jīng)濟(jì)過熱而采取的某些政策會(huì)對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定消極影響，但2005年全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍將保持較為強(qiáng)勁的勢頭。中美依然是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力，預(yù)計(jì)2005年美國GDP為3%，而中國經(jīng)濟(jì)出于控制規(guī)模的考慮，增長速度雖將有所放緩，但GDP仍可高達(dá)8.75%的水平。中國銅購買量約占全球的五分之一，而來自微觀經(jīng)濟(jì)部門中，2005年我國固定資產(chǎn)投資增幅預(yù)計(jì)能夠保持在20%左右，電力設(shè)備的加緊建設(shè)與交通運(yùn)輸業(yè)的改造升級對于銅需求的拉動(dòng)作用將繼續(xù)得以持續(xù)。
在期銅市場依然保持強(qiáng)勢的同時(shí)，短期內(nèi)一些能夠影響市場實(shí)際操作層面的重要因素可能更值得關(guān)注：
首先，期銅價(jià)格的漲跌需要市場共同認(rèn)可的理由，在基本面缺乏進(jìn)一步題材的時(shí)候，美元匯率波動(dòng)自然成為更多參考的要素。美元走軟無疑會(huì)對期銅價(jià)格提供支撐，阻止賣方進(jìn)行任何大規(guī)模的拋售，然而一旦美元展開恢復(fù)性上漲并持續(xù)走堅(jiān)，情況就將轉(zhuǎn)向另一面。美國總統(tǒng)布什發(fā)表國情咨文時(shí)宣布美政府將在2009年前實(shí)現(xiàn)把目前巨額赤字削減一半，而FED希望將利率調(diào)整至中性水準(zhǔn)的預(yù)期也將提振美元。
其次，當(dāng)前推動(dòng)期銅繼續(xù)上漲的動(dòng)力更多的是憑借技術(shù)面信號的提示，參與方主要是由投資基金和金融機(jī)構(gòu)組成，真正的金屬消費(fèi)者已經(jīng)開始等待價(jià)格下跌，因?yàn)檫^高的價(jià)格是他們無法承受的。伴隨期銅技術(shù)上超買狀況的出現(xiàn)，原先的交易行為勢必發(fā)生改變，適時(shí)結(jié)清多頭部位的獲利盤將逐漸增多。
最后，LME、COMEX及上海期貨交易所銅庫存總計(jì)處于六年半來最低水平，僅相當(dāng)于兩天左右的全球銅消費(fèi)量，低庫存意味著短期內(nèi)銅供應(yīng)依然吃緊。雖然交易所庫存數(shù)據(jù)具有一定滯后性，并不能全面反映市場的均衡情況，但卻是敏感反映隱形銅庫存是否回流的風(fēng)向標(biāo)。
總體而言，銅供求基本面上的平衡在一段時(shí)期內(nèi)無法快速得到滿足，客觀要求銅價(jià)繼續(xù)保持高位運(yùn)行。滬銅技術(shù)指標(biāo)已顯示超買，期價(jià)在向上沖刺過程中持倉卻有逐步下降的跡象，減倉上行的背后可能更多的還是依靠先前市場的存量資金在運(yùn)作，若未來持續(xù)無明顯增量資金跟進(jìn)介入，則后續(xù)做多動(dòng)能值得懷疑。建議投資者操作上以短線交易為主，警惕突發(fā)技術(shù)性回調(diào)所引發(fā)的市場風(fēng)險(xiǎn)。上海證券報(bào)王西昂
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